威尔夏

2023年投资小结

2023年，年度收益率22.59%，账户收益主要来自中国移动、中国联通，国投电力、川投电力和国电电力。目前依然重仓持有国电，华润电力和国投电力，另外轻仓或者观察仓持有伊利股份，绝味食品、汤臣倍健，羚锐制药、中国平安和腾讯控股。
国电电力：依然认为国电是A股最佳的火转绿标的。公司兼具了...

讨论

$郑煤机(SH601717)$ 1季度营收96.65亿，同比增4.93%，扣费净利9.26亿，同比增40.66%，股息率超过5%，毛估PE不到8倍。
“中央财经委员会第四次会议提出，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》，重点实施设备更...

讨论

目前的第一重仓股，周期来了不要轻易下车，继续持有不动

讨论

$羚锐制药(SH600285)$ 23年营收33.11亿，同比增10.31%，扣非净利5.34亿，同比增30.61%；24年1季度营收9.09亿，同比增15.27%，扣非净利1.81亿，同比增31.55%；ROE20.01%，股息率3.4%，19PE。确实是优秀的消费医药企业，还受益于老龄化，目前估值不算便宜也没高估，1月股灾的时候本来计划等大跌重仓...

讨论

回复@威尔夏: 果然按这个剧本推进了，打算高抛低吸的资金接下来追高买入应该会进一步推升股价吧$腾讯控股(00700)$//@威尔夏:回复@威尔夏:想借静默期高抛低吸的大聪明们这次会不会踏空呢$腾讯控股(00700)$

讨论

回复@浊静徐清: 所以说按照老巴的标准，以前腾讯的钱没分红回购而是花出去并且有非常优秀的收益率，这就让腾讯脱离了次一等的商业模式并向最优秀的商业模式靠近了。//@浊静徐清:回复@威尔夏:伯克希尔和腾讯有些类似，
有经常性的业务，
也有投资业务。
当然，因为老巴五十年的业绩，

讨论

老巴在股东大会上谈过，最好的商业模式是可以不断投入资本且ROE可以不下降的公司（当然ROE也不能低），这种情况下公司的赚钱能力是可以始终保持复利增长的。他也承认这样的公司非常罕见，所以才提到次一等的商业模式是不需要额外增加资本就可以持续赚钱的公司，也就是大家常见的有经济护城河的公司...

讨论

三个半月时间，泡泡玛特收益已经超过75%，周黑鸭买入后不久亏损10%的时候已割肉。整个消费板块目前还在艰难的磨底当中，但可以看到分化已经非常明显。泡泡玛特相对稀缺的商业模式，23年亮眼的业绩以及出海的巨大潜力是短期股价快速上涨的主要背景。当然了，因为对估值要求比较严苛，所以对泡泡玛特...

讨论

回复@威尔夏: 想借静默期高抛低吸的大聪明们这次会不会踏空呢$腾讯控股(00700)$//@威尔夏:回复@威尔夏:今天卖出一半$华润电力(00836)$ 仓位，换入$腾讯控股(00700)$，终于也大幅提高腾讯的仓位了 。持有华润电力一年半，在大熊市中实现约50%的收益也算满意。目前港股中腾讯和润电分列前两大...

讨论

今天创了近十年新高。不到10PE，双位数增长，5%股息率。主要缺点就是业务稍微杂了点，汽配业务不太好估值。$郑煤机(SH601717)$

什么是最好的生意模式？

可能有点出乎意料的是，在老巴眼中最好的生意模式并不是喜诗糖果这种有经济护城河无须太多追加资本投入就可以持续产生稳定现金流的生意，而是可以不断的用增量资本来赚取更多回报的生意，或者说是增量资本投入不会拉低ROE的生意。比如目前投入1亿美元，可以赚取20%即2000万回报，第二年1.2亿美元，...

讨论

回复@浮云过太空: 我也不知道他既然承认卖出是个错误为什么不买回来，99年以来麦当劳的回报还是不错的。老巴也是人不是神。//@浮云过太空:回复@威尔夏:那伯克希尔后面怎么不买回来呢？

讨论

回复@浮云过太空: 巴菲特和芒格在99年股东大会上一致承认卖出麦当劳是个错误，让伯克希尔少赚了至少10亿美元以上。//@浮云过太空:回复@不明真相的群众:总结一下：
段永平更喜欢确定性，边界性。对苹果来说，只需要关注一点即可—— 生意的护城河依旧宽且广，能源源不断地带来现金流，管理层保...

讨论

回复@forcode: 是的，调研制造业就是看细节，做工的细节，成本控制的细节，甚至采购部门不能接受客户请客吃饭等细节，背后就是一家企业的核心竞争力//@forcode:回复@威尔夏:2022年7月7日，我说小鹏汽车环保不达标，价值观有问题，一票否决，大家评论里说我太主观，当时小鹏股价在33元，现在...

讨论

回复@icefighter: 国内某长期业绩头部分位的私募创始人分享过他的案例: 零几年他去调研家电企业，重点在两家企业之间做选择，企业在给他做介绍的时候，A企业的介绍材料是彩打单面打印，B企业是黑白双面打印，于是果断选择了更重视成本控制的B企业，十几年后看，B企业涨了十几倍，A企业长期横盘。//...

讨论

我的观点恰恰相反，对中国胃同时又想时不时探寻国际化味道的人来说，北京是全球美食资源最丰富的城市，主要就是因为有各地驻京办撑起了中餐的水准，基本能做到各大菜系（包括细分菜系）全覆盖且水准非常高，同时北京的西餐种类丰富度和水准也不算扯后腿。其他比如上海，香港、广州都偏科严重。东京...

讨论

这类现象确实很有趣，比如菲儿奈特创办耐克前是做鬼冢虎的美国代理，阿迪彪马是兄弟两个意见不和分道扬镳的产物，不少领域的几个龙头都来自于最早某个节点的开枝散叶，这感觉就像格雷厄姆–多德的超级部落，或者paypal黑帮，最终你会发现顶级的玩家往往来自同一个小圈子。

讨论

印象有个拜登母亲的故事，她有次住酒店，当得知自己入住的酒店客房英女王曾经住过的时候，她就直接睡地板上，就因为拜登一家祖籍是爱尔兰，当年躲避饥荒到了美国 。其实不同族群间还是有不少恩怨纠葛的。

讨论

回复@forcode: 说品牌的话其实要分类的，大众品牌，溢价品牌和奢侈品牌，每一个类型的护城河不一样，不能一概而论。大众品牌典型的可口可乐百事可乐，没有多少溢价空间；溢价品牌比如耐克，奔驰，相对于一般品牌要贵那么一些；奢侈品牌就不赘述了，典型特征就是不考虑性价比。这三类品牌都有企业做...

讨论

回复@forcode: 品牌的重要功能之一是帮助消费者提高决策效率，但是不同国家对同一品类的消费者心智成熟度是不一样的，举个例子，西方奶源地丰富所以喝牛奶普及度很高，所以牛奶这个品类的消费者心智很成熟，这样相对就不依赖于专家品牌，渠道品牌就更容易占据一定的市场份额。$伊利股份(SH600887)$...

讨论

回复@威尔夏: $腾讯控股(00700)$
这就要起飞吗？还想继续加点仓啊//@威尔夏:回复@威尔夏:今天卖出一半$华润电力(00836)$ 仓位，换入$腾讯控股(00700)$，终于也大幅提高腾讯的仓位了 。持有华润电力一年半，在大熊市中实现约50%的收益也算满意。目前港股中腾讯和润电分列前两大仓位。分析...