南方的石头

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回复@forzagrifo: 呵呵，你记错了。8000家应该不可能，这个概念在日本也就50,000-100,000人一店的覆盖率，总店数1000多家现在瓶颈了，估计长期1200家不错了。日本人口1.28亿，城市化率90%朝上，中国人口13.7亿，城市化率刚过50%，这样算来再考虑到可支配收入的差距怎么算也达不到8000家。
我记...

萨莉亚2016Q2季报小结

1）中国区的效益继续下滑，这个与上季度一样，主要系受到新店效益拖累影响。另我相信，老店的人流也已相对饱和，未来中国区既存店营业额的增长恐难有大的突破，除非菜牌上作出调整。短时间内我看不到什么起色，毕竟萨莉亚在日本凭借三板斧打天下以及其中国现有的人力资源决定了它研发实力终究比其...

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不在港生活，只是经常往香港跑而已。哈，香港过去几年经济甚好，未来即使大陆客减少资本市场不景气，相信经济亦无需依赖大陆照样能维持繁荣。每次我到港商业区看到金铺遍地开花，都暗叹港人消费能力之强。香港那个拽呀，奶粉限购，商品房限购，经济能不好，零售、开发商能不赚钱？霎时间，我意识到...

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同感，大小盘股市场参与者的区别与其对于市场与经济前景的理解深度决定了现时股票的供求与走势差异。大盘股最先被砸，或许专业人士过于悲观，对于经济前景过于无知？

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赞同，银行经过08洗礼已经普遍够谨慎了，尤其美国SIFI。不过我觉得现在的问题是，香港已经处于全球经济危机的潜在重灾区，这与08年时候的情况不同，当时是老美的楼市去杠杆、泡沫造成了债市崩银行倒金融海啸。//@管我财:回复@摸啊摸:08年是去杠杆效应，欧美银行收紧贷款，未动用信用状额度全部取消...

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日本人剖腹了看你怕不怕

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看来日央行在111附近又入市干预了，上次干预应该是116时候的事情，后来各种降息刺激都用上了牛也只是回光返照了几天日元又继续升日股还是继续插。如果以美元计再算上期指今天现货盘后的跌幅，日经从最高点已经回折20%，步入技术性熊市。我纳闷日本这个熊何时见底，不过持仓中的小股仓位有不少已经...

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$埃克森美孚(XOM)$ Equity Value Calculation (Nov 2015)
这是去年11月份Barclays分析师出的报告，根据当时的假设(WTI:$68/桶, Brent:$ 75/桶)，XOM的估值大约为$75/share。暂且不论细节，但假设油价维持现价而XOM中小游业务估值倍数不变（可能性有多高？参考近期炼化企业股价走势），当时的估...

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回复@DQQQQ: 日股蓝筹估值向来太贵，即使现在砸下也并不便宜。然而小股以企业价值指标看（市值除掉额外现金）太便宜。这种估值差异恐与资金喜好有关，大蓝筹向来是海外热钱进进出出的活跃标的，而小股的潜在投资者则多为日本个人和小基金。不过前段时间持仓有过私有化案例，希望负利率和股市砸盘有...

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回复@空华: 出口股已经被砸下不少，但仔细找找仍有可行的沽空标的。至于银行股，如果负利率属实，那么盈利前景实然不太乐观。不过我觉得日美银行股的下跌主要与负利率预期有关，至于潜在坏账拨备，我个人认为金融海啸后这方面的即使出问题应该也可控。现在，我反而更觉得亚洲（非日本）区域的银行...

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做日股的心态要摆正，跌是因为前几年涨太多，跌是因为市场意识到中国不好日本出口也难以独善其身，跌更是因为市场意识到货币竞赛已经玩不下去。然而另一方面，日元的升值与能源价格的下跌，利好了本国进口商，也利好了蓝领阶层。因此未来的操作，在于意识到在普跌中个股所面对的宏观环境的变化。

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记得三年前曾跟一位在某海外投行做油气板块杠杆融资业务的同学吃饭，他略带感触地说11年时他受不了compliance的骚扰清空了自己的股票持仓，但当时唯一留下了$埃克森美孚(XOM)$ 。我问为什么，他说埃克森美孚是业界公认运营实力最强和资产最好的公司之一。我想作为一个门外汉我实在不应怀疑业内人的...

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日元这几分钟走得，难道日央行也干预了？真是让我暗暗心惊呀，看来现在真是非常时期，有好戏看了。

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曾同一位在基金中做研究员的朋友聊天，谈到传统行业个股估值，我说对于传统行业应该重视企业跨周期的盈利能力，观察历史周期底部盈利指标。朋友反问，那如果企业业绩长期保持增长不见经济周期影响，该如何估值？我听后沉思，这确实是当下投资大陆传统行业我最头痛的事情，简单的看历史数据一点用都...

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萨莉亚最新季报小评
最近这段时间有点小忙，不过昨天萨莉亚的季报出来了我还是想做个简评。时间关系来不及更新模型，不过有几点值得关注：
1）大陆开店速度依旧很快，只不过新址培育需要时间故在前期尚未成熟情况下造成单位成本过高拖累利润。高开店节奏下中国区业务利润率的下滑趋势如同...

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回复@Rocksavessoul: 套利者无法放空相关a个股进行套利操作的话这个差价合约的标的覆盖面和流动性都将会大打折扣，想法很好现实很难操作，港交所现在反而更像打嘴炮。//@Rocksavessoul:回复@南方的石头:终极目标不是资本账户放开 内，外资股的market segmentation与套利限制作古 premium逐渐归零嘛...

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What had just happend to USD.HKD @ midnight? Am I the only one still awake who saw this happening?

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港交所计划推出AH股溢价期货 网页链接 @价值at风险 AH价差合约如果推出应该是你的最爱吧？ 我思量该类合约的市场需求应该挺大的，但实际操作细节诸如参考标的池的选择权重以及如何确保双边流动性等关键性问题值得进一步斟酌。

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$美国银行(BAC)$ Nice Q2 results, improving efficiency ratio a real positive as they continue to trim costs across the business lines.
Long BofA A Warrants, this is a play on higher interest rates and on an improving US economy. Note for 100 bps parallel upward shift of the...

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投资者接下来该好好问问自己，如果二级市场关闭十年，你还愿意持有手上的票么？如果答案是肯定的，那么你大可不必理会市场的起起伏伏，给自己放个假，别整天盯着盘，难免会受到市场情绪的影响。
我相信绝大多数以100倍PE买入一家公司的人都不愿意摸黑持有10年，即使有，那么我想问问你，如果你...