努力思考

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拿着的公司总是想着卖说明自己理解不深。反过来讲，不管市场如何都能够稳稳地拿着说明真的懂了。目前的价位我还是更愿意买苹果，石油公司的生意模式实在太重了，真实的PE没有看上去那么低，因为资本开支大，自由现金流没有那么美妙，时间长了股东回报会和苹果相差蛮大的。

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回复@大道无形我有型: 祝学长新春快乐，龙年龙腾虎跃，健康平安，继续享受快乐人生！//@大道无形我有型:回复@树一树二森林海:伯克希尔会长期持有西方石油 (Occidental Petroleum) 和雪佛龙 (Chevron) 吗？芒格：持有这两家公司，相当于拥有二叠纪盆地 (Permian Basin) 的石油和天然气资源。

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虽然查理不喝酒，但是他应该很懂茅台的，因为茅台是个很好的例子来说明他的宝典那本书里最重要的观点。

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查理更聪明，沃伦更理性。

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如果文中所述为真，那说明这两人心中都还是有市场的。相比之下，巴菲特先生拿着可乐四十年没卖，功力要深厚多了。

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其实iPhone短期对苹果很重要，但长期来看未必，因为未来有一天苹果的主力产品也许会换成其他的。苹果最强的点在于消费者导向的文化和做出最好产品的追求，而今天看到的产品结构和生态系统只是其文化追求下衍生的结果。重要的是维持这个核心不变，其他外在的商业形式都可以变化。这也是投资者在消费...

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沉没成本是指已经投入无法收回的成本。做决策应该只考虑边际上的收益和成本，而与沉没成本无关。排除沉没成本的干扰做决策需要理性的态度，也就是平常心，不容易但是很重要。

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公司的形态变化是表象而非本质，但万变不离其宗，最重要的是消费者需求。只要能理解公司的消费者需求在哪里，就能理解一家公司。所以沃伦说他不太明白苹果的产品，但是能看懂消费者行为，所以他就能理解苹果。

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了解消费者行为并弄清楚为什么会有这样的行为对于理解公司而言是最重要的。

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大道无影无形，但是无处不在。

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今天有时间翻了翻老巴以前写的股东信，偶然注意到在读的这封信是四十年前的今天发布的，很巧。

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忽然想到，对真正的投资人而言，市场长期是不是称重机并不重要，只要公司能以合理的方式将利润还给股东就好。//@有智思有财:回复@renjunjie:
格雷厄姆的“投票机”和“称重机”究竟是在说什么？是在说谁？----回复雪球 renjunjie
renjunjie :
回复@有智思有财:
的确，100年后市场...

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十年前的1月30日第一次开了证券账户，十年前的今天第一次开始买茅台，转眼十年过去了，到现在茅台也是我们账户上唯一一支A股的股票。感觉自己还是幸运的，一开始遇到好的老师，没有走弯路，这十年的投资过程还是非常愉快的。希望十年后的今天我们能拿着更多的茅台。

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回复@大道无形我有型: 学长新春快乐，2023年继续享受快乐人生！//@大道无形我有型:回复@上善若水滴石穿:一起玩游戏是个非常好的办法。其实什么游戏不重要。

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回复@六和公益: 新年快乐，给孩子们买点书。我刚打赏了这个帖子 ¥200，也推荐给你。//@六和公益:回复@社会性动物:谢谢您！新年希望更多的孩子读好书，也祝您一切顺利，平安喜乐

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Tap dancing to work vs 凌晨四点的库比蒂诺//@大道无形我有型:按我的理解，接BRK很简单，买苹果和S&P500就好，表现应该比S&P500好。接苹果就不一样了，需要早上四点起床，有点难。//@大道无形我有型:回复@思弦君:不是这个意思。我的意思是，接brk的CEO比接乔布斯的工作要容易很多。...

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2019年11月29日李录北大光华学院演讲：价值投资的知行合一
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