丨巴芒学徒丶

2024公牛业绩说明会（上）

$五粮液(SZ000858)$ $公牛集团(SH603195)$ $海天味业(SH603288)$
一解读公牛
1.提问：这几年国内的经济形势不太好，企业依然实现了一个稳健的穿越周期的增长，企业背后都做了哪些努力，以及如何去看待未来持续稳健的增长性
阮总：这几年经济形势都不太好，特别是国内经济受房地产影响...

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回复@masterpa6: 这个事实证明投资也是可以让别人告诉你什么该买的，巴菲特也承认当初芒格叫他买的是正确得//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:芒格的公司70年代就取消了，然后并入伯克希尔了，芒格动辄几十亿美元的生意肯定要知会巴菲特的，毕竟这不是几瓶可乐的事。当时06年3亿美元买比亚迪都反复劝...

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回复@股市金田一: 比亚迪也不是好的生意模式啊，所以也就不奇怪了//@股市金田一:回复@股市金钥匙DFJ:所以对比亚迪这种利润增长感到害怕😱

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回复@masterpa6: 你记错了吧？那是芒格买的，老巴啥时候买阿里了//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:巴菲特唯一溢价买的也就是阿里巴巴，这是芒格98时候推荐买的，亏了几亿美元

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回复@masterpa6: 这个就不清楚，不过如果一个企业特别伟大，为此付出一点点溢价也行，但是也不能太高了，不过格雷厄姆这个安全边际特别伟大//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:08年大刘捡了花旗债的烟蒂，一百亿港元一年变为100亿美元，只是这种情况百年一次，上次还是1929年！

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回复@masterpa6: 不是改变风格，是以便宜价格买入伟大公司这个理念很实用，跟钱多钱没关系吧？但是捡烟蒂到现在越来越不适用，因为好想格雷厄姆那个时候捡烟蒂并不看生意吧？只是单纯的捡烟蒂而已，如果现在捡烟蒂那肯定是很危险的//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:那时候伯克希尔也是上千万美元的...

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回复@masterpa6: 所以用便宜的方法去买好的生意模式//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:生意模式那是费雪核心思想，市赚率就是格雷厄姆便宜货策略

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回复@masterpa6: 这个也是后来遇到了芒格才有的//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:格雷厄姆一本书一半都在讲安全边际！

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回复@masterpa6: 对啊 捡烟蒂就是买的便宜，但是把这个理念用在伟大公司上就是非常好的//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:格雷厄姆一本书一半都在讲安全边际！

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回复@masterpa6: 不是很懂市赚率，我只看生意模式//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:核心思想和格雷厄姆还是差不多的，比如可乐当时市盈率8倍，roe是20，市赚率0.4，通俗点就是用40美分买一美元东西。苹果买的时候市盈率11，roe是37，市赚率才0.3！

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回复@masterpa6: 不过安全边际是很重要//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:巴菲特是百分之七十的格雷厄姆和百分之三十的费雪，就是选择廉价便宜好公司

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回复@masterpa6: 但和格雷厄姆捡烟蒂不同//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:巴菲特是百分之七十的格雷厄姆和百分之三十的费雪，就是选择廉价便宜好公司

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回复@masterpa6: 格雷厄姆那是捡烟蒂吧？并不是价值投资吧？//@masterpa6:回复@丨巴芒学徒丶:彼得林奇也看好生意模式的，所以对于他来说科技股基本买的不多，他比较推崇格雷厄姆买便宜货模式

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回复@无抑扬扬: 但是腾讯自己开发的游戏口碑不好这是确实//@无抑扬扬:回复@丨巴芒学徒丶:第一次听说腾讯不擅长fps，fps最核心的射击手感和反作弊系统，竞争对手的反作弊都是用腾讯的系统……说一个fps做的比腾讯好的？哪家？

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回复@无抑扬扬: 我并没有黑腾讯，只是说要多学习而已//@无抑扬扬:回复@丨巴芒学徒丶:第一次听说腾讯不擅长fps，fps最核心的射击手感和反作弊系统，竞争对手的反作弊都是用腾讯的系统……说一个fps做的比腾讯好的？哪家？

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回复@每天学点价值投资: 是啊 有的时候不知道，过几年回头看自己感觉想法很弱智//@每天学点价值投资:回复@丨巴芒学徒丶:影响不大，就是不知道的话，别人一提自己会想歪

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回复@无抑扬扬: 从开发游戏这个角度来看，国内实力跟国外差距还是很大//@无抑扬扬:回复@丨巴芒学徒丶:第一次听说腾讯不擅长fps，fps最核心的射击手感和反作弊系统，竞争对手的反作弊都是用腾讯的系统……说一个fps做的比腾讯好的？哪家？

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回复@无抑扬扬: 还有fps做的好的比腾讯多了去了，不知道你说的fps是什么类型，单机战地，使命召唤等天花板知道吗，吊打腾讯，网游？v社的cs吊打腾讯，你跟我说没有比他厉害的？//@无抑扬扬:回复@丨巴芒学徒丶:第一次听说腾讯不擅长fps，fps最核心的射击手感和反作弊系统，竞争对手的反作弊都是用腾...

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回复@无抑扬扬: 你不会以为吃鸡跟cf是腾讯开发的吧？那只是投资的而已？//@无抑扬扬:回复@丨巴芒学徒丶:第一次听说腾讯不擅长fps，fps最核心的射击手感和反作弊系统，竞争对手的反作弊都是用腾讯的系统……说一个fps做的比腾讯好的？哪家？

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回复@无抑扬扬: 腾讯做过什么fps游戏？//@无抑扬扬:回复@丨巴芒学徒丶:第一次听说腾讯不擅长fps，fps最核心的射击手感和反作弊系统，竞争对手的反作弊都是用腾讯的系统……说一个fps做的比腾讯好的？哪家？

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回复@怒划重点: 游戏很少运营的，你玩多了就知道，网游基本做出来只需要定时更新一些东西就行，躺着赚的，比如拳头公司一款英雄联盟，定时出一些新皮肤就行了，因为网游做出来基本已经成型了，后续添加东西并不是需要经常做的事情，当然我说的运营并不是什么宣传啊这些，当然这些也是运营之一，单...