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$贵州茅台(SH600519)$
所谓的金融属性，只需要想清楚一点，在大部分情况下都是加速商品在某一时点的需求，又在某一时点降低对该商品的需求，从长期来看，决定一个商品价值的绝不会是它的金融属性，而是它解决了人的什么本质需求。
是否投资茅台，只需要回答这两个问题：
1.失去增值预...

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$洋河股份(SZ002304)$
投资操作记录
减仓2%$洋河股份(SZ002304)$ 买入$哔哩哔哩-W(09626)$
买入哔哩哔哩的逻辑很简单：
1.庞大的用户基数和可观的使用时长
2.预期在未来实现合理的货币化
拍脑袋估值：2023年腾讯

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$腾讯控股(00700)$
200的腾讯还是太贵，到了600就觉得便宜了

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$百傲化学(SH603360)$ 投资操作记录，劣质管理层，公司出血口太多，轻仓1%的观察仓

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每月实盘更新
（收益率=未来5年预期平均现金流/当下市值）
$恒生指数(HKHSI)$ $腾讯控股(00700)$ $分众传媒(SZ002027)$

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$中国飞鹤(06186)$ 回过头来再看当时的判断。
不过现在这个价格也不用过分悲观，于我而言，我不需要飞鹤未来取得伟大的结果，只要实现普通的结果即可。
预期未来可以维持每年20亿的分红，扣除20%的红利税，对应现在的市值大概6%的回报率。
鉴于对于飞鹤的品牌和管理层，生意模式的定性...

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回复@慢投ZI: 关于第二点，其实他的意思是合理市盈率就是你的机会成本，对于大部分人来说，机会成本就是国债利率或者存款利率，尽管日本是零利率，但是不代表日本的投资者的机会成本为0，不同情境要分别看待//@慢投ZI:回复@小巴blue:我是唐粉哈，不是唐黑，我认可他的企业分析能力，但我有几点明显...

如何理解巴菲特常说的all cash is equal 并应用到投资实战，以洋河股份与分众传媒为例

投资其实是不同机会成本的比较。
在雪球上经常看到有许多朋友关于对于不同公司的合理市盈率和折现率的争论，然后对于市盈率和折现率的争论往往是谁都说服不了谁，比如在市场上，有一部分人认为现在的贵州茅台2万亿左右的市值对应750亿左右的利润是低估的，也有人认为贵州茅台15-20倍的估值...

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$重庆啤酒(SH600132)$ 投资操作记录 卖出恒生etf,买入小仓位重庆啤酒

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$百傲化学(SH603360)$ 这两天初步研究了一下百傲化学，买入观察仓。
初步印象：
1.公司主营业务稳定，所处行业增长空间有限，但是公司在行业内因为规模效应和一定的技术优势享有明显的竞争优势。主要产品异噻唑啉酮作为杀菌剂总体还算高效环保，下游的应用也比较广泛，需求受宏观经济影响...

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投资操作记录，清仓2%仓位$涪陵榨菜(SZ002507)$ ，买入$腾讯控股(00700)$ 。

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真的是业绩底线吗？不妨回答这两个问题：
1.新生儿人口已经到达拐点了吗？未来的销量是下降还是持平亦或上升？
2.行业内的竞争在缩量市场下是会更加激烈还是缓和？
今年的业绩大概率不会是业绩底线。

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$腾讯控股(00700)$ 估计2025年non ifrs净利润 1500亿，合理估值1500×25×1.1=41250亿港币，加上约8000亿的金融资产，合理估值约5万亿。当下价格3.2万亿，值得持有继续关注经营状况。计划2.5万亿增加仓位，希望当下悲观的情绪可以给到机会。

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$中国飞鹤(06186)$ 调整乐观预期，飞鹤价值25×20×1.1=550港币 。当下价格静坐不动。