回复@大剑豪鹰眼: 主要是集采//@大剑豪鹰眼:回复@Darwin论药:有深度！看来我之前还有好多分析盲区啊。想请问一下为啥公司毛利率持续下降而丽珠集团和济川药业受影响较小呢。
Darwin论药
多年医药研究员经验，与大家在雪球上多交流，互相学习，不足之处还望大家指正。
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他的全部讨论
回复@yangyang1170: 仿制药的销售策略调整可能对公司有一定利好，未来如果真能做到院外院内46开，那么还是有机会的，去年是刚开始没多少。然后原料药今年有机会，行业见底。公司故事的确讲不大，所用P E一直没办法给上去//@yangyang1170:回复@Darwin论药:如果能在精神神经领域有持续研发能力，能把...
京新药业是一家跨制剂+原料药+医疗器械三大业务的公司。药品板块在多次集采下，大部分产品都被集采了，现在集采占比一半以上，短期集采风险出清，市场在关注地达西尼创新药的销售行为。这两天市场开始price in原料药行业到底，所以可以更加乐观些。京新目前开始交易创新药和原料药行业底部。
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回复@矮子爱吃肉肉的鱼: 这个是手术量高度相关，的确老龄化没那么强相关//@矮子爱吃肉肉的鱼:回复@Darwin论药:感谢老铁的分享， 人口老龄化与精麻药物的使用，不能说不相关，但感觉很弱， 如果说布局人口老龄化，这不是合适的标的，
回复@paradise23: 恩华我还没怎么看，我后面有机会会做一期，现在恩华下跌通道//@paradise23:回复@Darwin论药:请教怎么看恩华医药的基本面和估值呢？
回复@-胸无点墨-: 谢谢认可![[抱拳]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_53.png?v=1 "[抱拳]"){kind=small}
//@-胸无点墨-:回复@Darwin论药:看了一下作者的履历，2020 年才进入市场，能写出这么详细且思路清晰的文章，确实值得表扬！和你分享一段经历。2003 年招商证券的一名研究员写了一份国药股份的研究报告，报告中有一个数据，麻药人均用量，中国是美国的二十分之一，...
回复@稻田农夫: 现在资产负债率44.5%，比前几年60%那种地产式高负债比起来好很多了，不过我看人福的管线，这两年有很多原料药在研，应该资产负债率降不下去了，除非再卖资产。恩华我觉得他们渗透到镇痛是对的，23年恩华轰轰烈烈的大涨也是靠的镇痛激进的指引，恩华的故事可能会比人福好些，但是估...
回复@稻田农夫: 资产负债率在降了，前几年很诟病资产负债率，这两年卖掉非主业资产好起来了//@稻田农夫:回复@Darwin论药:我认为人福估值低的原因是资产负债表数据太难看了，借钱太多，应收太多，归核效果太慢。首先安全性就不达标。
回复@中草药配方: 这个远期，看个人打入估值，包括人福的一个创新药在今年年底会报产，明年年底大概上市，这也是潜在的关注点//@中草药配方:回复@Darwin论药:未来氨酚羟考酮缓释片、盐酸氢吗啡酮缓释片等，应该在癌性疼痛等方面会有大的突破。另外制剂出口和非洲建厂也是一个增长点。国内药企没有...
回复@乐观的费雪: 对，看医药beta//@乐观的费雪:回复@Darwin论药:我对人福医药的思考是这家公司是一个业绩很稳定的企业，因为强监管+少集采的buff，使得其业绩的确定性高于同行，但是最大的问题在于其业绩增量的空间有限，因此市场的对其业绩不要抱有过高的期待。![[很赞]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_35_like.png?v=1 "[很赞]"){kind=small}
恩华应该也有相同...
回复@普焰光: 是的，当代那个水太深，看不真切。就当代对人福的影响而言，影响不是很大。//@普焰光:回复@Darwin论药:写的很好，不了解人福的可以从这文入手。但人福大股东当代破产是利好而不是风险，当代不可能重组的，坑太深，影响力也不够，湖北能力也有限。
这次为大家介绍人福医药，人福医药是一家业绩非常稳定的公司，公司所处的麻精行业集采少(红处方药物不会纳入集采)+竞争不那么激烈，因此公司业绩常年稳定，多年都能维持较好的业绩增长。2023年人福医药的财报刚刚发出来，营收增速符合预期，利润增速略降一些，主要来自于研发投入增加和22年的处置...