今天特变电工发布了一条投资公告，投资39亿元，建设将军戈壁一号露天煤矿一期400万吨产能和改造将军二号露天煤矿和南露天煤矿以及建设输煤廊道。这则公告有很大的信息量，可以让我们对天池能源的煤炭有更好的研究。
我之前有过分析，未来特变的煤炭业务价值很高，我们也一直期待特变在煤炭方面的投资，今天终于等来了煤炭的投资公告。下面对这个公告进行一些解读。
1. 天池能源前三季度净利润为48.17亿元，前2季度为28.8亿元，那么3季度业绩为19亿元，在前面特变电工，新特能源三季度点评一文中对三季度天池能源业绩有过分析，推算为19亿，这个公告证明了当时的推断，这样前三季度天池能源的业绩环比一直增长，说明了天池能源的增长属性更多于周期属性。
2. 投资效益评估
公告中对投资效益进行了评估，我把其列在下面表格中了，黑色字为公告内容摘录，红色字为按公告内容对其他煤价所带来的利润进行的推演。
公告对利润推演的时候，取了一个较低的煤炭售价，而天池能源的煤炭价格远大于公告测算采用的煤炭价格的。在21年煤炭的销售均价为188元，22年上半年煤炭价格为271元，这个价格在前面特变电工的煤炭价值分析中有过详细讨论。
我们看下特变22年上半年天池能源的业绩，22年H1煤炭销售收入为81.3亿，净利润按天池能源全部净利润28.8亿（其中包含了火电利润），那么净利率也才36%。而在公告中测算的时候，即使145元售价的时候，净利率将二矿已经达到了40%，南露头矿达到了48%，说明这个投资效益明显。而按275元售价的时候，将二矿净利润63%，南露头煤矿67%，这是远远高于目前的利润水平的。
那么到25年，按目前三个矿，7400万吨产能，煤炭价格还按275，那么净利润也要达到125亿元。如果到25年产能到1亿吨，按目前价格净利润就160亿了，如果煤炭价格再涨，利润会更高。
在前面文章天池能源估值分析中对未来天池能源煤炭量价齐升有过详细的讨论。
3 产量要超过产能
特变南露头煤矿和将二矿的核定产能为7000万吨，未来产量大概率要超过这个数的，22年前三季度的产量已经6000万吨了。在公告中可行性研究中也有说明：
从这里可以看出，新疆煤炭需求很大，要最大程度挖掘生产潜力。下面又说了目前南露天煤矿和将二矿已经满负荷运转。
也就是说，改造后，生产能力会显著增加，只要再拿到产能指标，产量马上就可以上去了。具体产量可以到多少，没有说，但是20多亿的投资，恐怕得增加几千万吨的能力了。按投资时间，2年全部建成，25能生产亿吨以上应该是基本可以确定的。
这份投资公告，确定了天池能源未来的价值，天池能源未来几年的业绩增长通道已经被打开了。
就在2天前，天池能源参股公司以60亿拿下若羌锂矿探矿权，天池能源股权占比为35%。至于锂资源多少，还不知道，特变的公告中可能会对经济效益进行评估，按照特变的一贯作风，公告要到公示期（3月6日）结束后才会出。但这个锂矿投资，也让特变和$宁德时代(SZ300750)$ 绑定在了一起。也让特变未来业务多了一些想象。
短短几天，天池能源就曝出60亿投资，可见天池能源已经开始奔跑了，再加上特变电站的持续布局，前几天还公告40亿投资户用光伏。之前在文章硅料价格下跌的些许思考中分析过，硅料下跌，最受益的是建下游电站。
特变如此力度的投资，感觉航母已经启航……
$特变电工(SH600089)$ $通威股份(SH600438)$
@今日话题
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基本可以确定，这个改造工程，其实是扩建工程，特变产能没有核准就扩建已经有过2次前科，都被处罚了，公告说是改建，其实是扩建。大概将二矿2000万吨产能，南露天煤矿估计也是2000万吨。
从寂寞的投资者分享的信息，将二矿扩建项目已经在进行，10月30日验收，这与投资公告中一年建设期吻合，而且中煤设计院已经做5000万吨扩建到7000万吨的设计，说明3000万吨到5000万吨已经在路上。所以，这个公告将二矿新增产能为2000万吨，估计南露天也一样。
所以，这个投资是将二矿和南露天各2000万吨产能，将一矿400万吨，总计4400万吨。特变不会等核准后才建，都是先建后核准，估计未来核准的难度也不大，毕竟公司不会无的放矢。
所以，12000万吨产能确实在路上啦……
公告对利润推演的时候，取了一个较低的煤炭售价，而天池能源的煤炭价格远大于公告测算采用的煤炭价格的。在21年煤炭的销售均价为188元，22年上半年煤炭价格为271元，这个价格在前面特变电工的煤炭价值分析中有过详细讨论。
我们看下特变22年上半年天池能源的业绩，22年H1煤炭销售收入为81.3亿，净利润按天池能源全部净利润28.8亿（其中包含了火电利润），那么净利率也才36%。而在公告中测算的时候，即使145元售价的时候，净利率将二矿已经达到了40%，南露头矿达到了48%，说明这个投资效益明显。而按275元售价的时候，将二矿净利润63%，南露头煤矿67%，这是远远高于目前的利润水平的。
那么到25年，按目前三个矿，7400万吨产能，煤炭价格还按275，那么净利润也要达到125亿元。如果到25年产能到1亿吨，按目前价格净利润就160亿了，如果煤炭价格再涨，利润会更高。$特变电工(SH600089)$ $广汇能源(SH600256)$ $中国石化(SH600028)$
特变电工是为全球能源事业提供绿色清洁解决方案的服务商，是国家级高新技术企业集团和中国大型能源装备制造企业集团，由全球24个国家2.4万余名员工组成，培育了“输变电高端制造、新能源、新材料”一高两新国家三大战略性新兴产业，成功构建了特变电工(股票代码600089)、新疆众和(股票代码600888)、新特能源(股票代码HK1799)三家上市公司，现已发展成为我国输变电行业核心骨干企业，多晶硅新材料研制及大型铝电子出口基地，大型太阳能光伏、风电系统集成商，国内拥有18个制造业工业园,海外建有3个基地。变压器年产量达2.4亿kVA，光伏EPC装机总量近18GW，均位居全球前列。变压器年产能全球第1位、中国大企业创新100强第32位。
新疆天池能源有限责任公司是特变电工响应自治区党委、政府号召，积极参与国家“一带一路”、“三基地一通道”建设，走新型工业化发展道路，打造特变电工循环经济产业链的能源基石和保障；是特变电工积极参与“疆电外送”、“疆煤东运”工程的重要能源基地；是新疆煤炭行业首家高新技术企业，是自治区认定的企业技术中心、“两化”融合示范企业、“5G+工业互联网”智慧园区试点示范建设单位。
公司拥有准东大井矿区南露天煤矿、北露天煤矿，西黑山矿区将军戈壁一、二号露天煤矿等四个煤矿项目，煤炭资源储量126亿吨；拥有准东五彩湾北一电厂2×660MW、昌吉热电厂2×350MW两个电厂项目，装机规模202万干瓦；拥有两个煤矿铁路专用线物流运输基地和四个合营物流站。
煤炭板块：
·南露天煤矿位于准东煤田大井矿区，拥有资源储量33.8亿吨，已建成拥有4000万吨/年生产能力的智慧矿山、绿色矿山、人文矿山露天煤矿生产系统，是全国最大的露天煤矿。
·将军戈壁二号露天煤矿位于准东煤田西黑山矿区，拥有资源储量45.73亿吨，已通过自治区2500万吨/年的核定，是新疆第二大的露天煤矿。
·北露天煤矿位于准东煤田大井矿区，规划建设规模2000万吨/年，其中一期建设规模1000万吨/年，作为储备资源适时开采。
·将军戈壁一号露天煤矿位于准东煤田西黑山矿区，规划建设规模2000万吨/年，一期建设规模400万吨/年，正在开展前期工作。
热电板块：
·昌吉热电厂：天池能源公司按照国家最新环保节能要求，投资31亿元建设天池能源昌吉2×350MW热电联产项目。解决昌吉市高新区及西南部供电问题，并为昌吉市约30万人口提供冬季供暖，成为新疆各城市中的绿色环保标杆电厂。2021年，获评自治区“专精特新”中小企业。
·北一电厂：新疆准东五彩湾北一电厂2×660MW项目计划总投资45亿元，是新疆本土企业特变电工为响应国家“疆电外送”及“一带一路”战略而建设的重点项目，是特变电工参与国家“煤从空中走，电送全中国”工程配套电源项目，优势资源循环转换战略的重点工程。
销售物流板块：天池能源在全疆率先推行安全、环保、经济的廊道运输和铁路集装箱运输模式。目前，天池能源两矿铁路环线日装车能力达到40列，已开通运营的站点共有呼图壁、玛纳斯、石河子、奎屯西、乌苏、博乐等29个站点，辐射南北疆、河西走廊总计60余家客户，持续为打赢蓝天保卫战和地方经济发展作出积极努力。
科研实力：
天池能源科研实力雄厚，现有1支博士创新团队、1支智慧矿山规划及建设团队。目前有博士6人，硕士及以上85人，已形成一支由20余位行业知名学科带头人、教授级高级工程师等顶尖人才组成的专家团队，在基础研究、实验保障、新技术、新工艺等各个领域开展创新科研，并始终保持着领先地位。公司逐年加大科技研发投入，近三年投入研发费近5亿元，已完成专利申请87项；授权52项；软著申请81项；授权54项；发表行业专业论文87篇，出版行业专著2部。
公司还与中国科学院、清华大学、西安交通大学、中国矿业大学、北京航空航天大学、辽宁工程技术大学、华北电力大学、西安科技大学、上海电力大学、新疆大学等著名院校建立了长期稳定的“产学研”合作关系，为新技术转化与应用提供了便利条件，引领着能源开采和转化行业节能、智能、环保的发展新方向。
特变电工天池能源将继续秉承“绿色能源、绿色制造、绿色发展”理念，依托新疆丰富的煤炭资源，围绕“源网荷储一体化”打造“风光火氢储硅基新能源循环经济产业链”和“风光火氢储铝基新材料循环经济产业链”，实现从原材料到电站终端的“以绿色能源生产绿色产品”的发展新模式，助力新疆构建以新能源和新材料国家战略性新兴产业为支撑的现代绿色能源经济体系，促进新疆稳步迈向绿色、低碳高质量发展的新时代。
中国煤电发展重心西移，新疆天池能源将为能源人才提供干事立业的广阔平台！
谢谢分享，天池不存在周期，产量大部分是长协，疆煤价格低和内地没多大联动，随着外运开通，和电价上涨，价格只会慢慢抬高，再加上新核准的产能爬坡形成规模效应。记得我刚关注特变的时候天池的煤才卖90到100