《价值投资3.0》
数字科技企业估值时候调整财务报表的必要性和方法：
工业时代固定资产投资算作资本，分为多年折旧。如今研发等费用本应该对未来长期有益，却要作为当年费用扣除，扭曲了资本收益率，所以要对研发等费用资本化。另外部分资本不是维持性的资本支出，属于增长性的支出，也应该调整回来。
以下引自原书第7章:
一般公认会计原则诞生于20世纪30年代，到现在将近100岁了。就像一个将近100岁的老年投资者一样，一般公认会计原则更适应传统经济企业，却不适应新经济时代的数字科技企业。结果，这套十分传统的会计准则奖励传统企业投资那些传统经济下的传统项目，如修建工厂、购置机器设备，却惩罚数字科技企业投资新经济下的新型项目，如产品研发和市场营销。
具体来说，按照一般公认会计原则，企业的研发、营销、销售支出几乎100%会作为当期费用从当期收入中扣除，而厂房、机器、设备等固定资产的支出则会在未来很多年里以折旧的方式分期摊销。固定资产的折旧会分摊到未来20年，甚至30年，这样一来，对年度盈利的影响幅度就小多了。然而，数字科技企业几乎不需要修建工厂。数字科技企业最大的投资就是软件产品的研发、营销、销售。但是，按照一般公认会计原则，这些支出的绝大部分必须作为当期费用从当期收入中全部扣除，这样一来，当期盈利就会大幅降低。
这种会计核算方式上的差异导致传统经济企业的利润率与数字科技企业的利润率差异大得惊人。