回复@LoveKonan: @lucybin 本来六月就要写这个，稿子写了一多半，但是实在找不到精力继续，可能还要延后了。不过这段是我之前的一个回复“为何零售商会一瞬间轰然倒塌？”。零售这个生意，通常净利率极低，并且受到各种你能想象得到的因素的影响。除了上述我提到的，还有盗窃，文书和金融交易工作带来的logistic的困难，生鲜类的存储和运输，如何展示产品，和品牌商（brand）之间的恩怨情仇，需要管理大量的存货等等。而且零售是一个非常非常非常需要与人（客户，员工，供销商）打交道的生意，这个其实非常不容易。随便因为管理层的一个失误，或者因为管理层控制之外的因素，都能导致零售商受到重创，而一蹶不振。像茅台，苹果这种企业，容错率还是很高的。举一个管理层管控之外的宏观因素影响的例子：比如2020年美国虽然疫情，但消费者特别猛特别能买。导致很多零售商对需求的预测过于乐观，外加疫情导致海运的堵塞，最近很多零售商面临需要清理库存的问题。比如$塔吉特(TGT)$ 过去几个月就在大力减价促销。$达乐(DG)$ 也面临对消费者消费能力预估过于乐观，导致近期市场预期失衡，股价暴跌。 还有一个维度就是很多人都可能会觉得自己能去做零售，毕竟就是卖东西嘛！但是零售应该是最古老的一种商业形式，人们零售的智慧也都复利积累。所以这个领域竞争非常之激烈。而且你做了什么“对”的事情，别人直接来你的店里逛一逛，懂行的人很快就“抄”走了。除非你占了很好的地产——这也说名选地是零售里很重要的一块，地产和零售是高度相关的。还有一个有意思的观察：比如之前看国内的$阿里巴巴(BABA)$ 电商做得那么好，PDD也能在几年的时间内快速崛起，这是对这个行业的门槛以及体量的一个很有意思的现象。这么古老的行业，细分是非常细的，所以肯定也是有机会的，这也是为啥有这么多长牛，毕竟细分龙头花100%的精力搞一个品类，把价格搞低，过去的相对而言更加全能一些的巨头很难分出精力和资源对抗这种结构性的“杀价”。一点浅见//@LoveKonan:回复@进步很慢:我还需要一些时间读完，然后再思考一下哈。但是有一些线索哈。比如，1：我一直以为国内的监管（regulation）更严，但实际上，美国的监管非常严，各种苛刻的条例，而且可能更多。在零售业也是一样，不在行业里，不知水多深。2：一定要卖低价，像各种办法卖低价。试想大家都卖苹果手表，你不会在乎是沃尔玛卖的还是Target卖的还是苹果店卖的，如果这里面有一家卖的比其他人都便宜20%。3：广告，如何有效的用广告。4：科技含量很高，因为科技很可能极大的降低成本，比如logistics。18年就看过沃尔玛在用blockchain降本增效。跟不上可能就是致命的。5：进入门槛相对不高，至少零售的概念上百年来层出不穷。6：如何有效的大批采购。7：如何处理与供货商的关系，因为利润率一般都太低了。等等哈。比如costco，算是做出了零售的“品牌”，而且他们几乎以成本价卖东西，因为找到了新的盈利来源（会员费）。我最开始逛costco就会去比较价格，但后来发现是徒劳的。costco就是最便宜的，而且他们很多东西是专属的。我可能会逛好几家costco，他们竟然在100km范围内，卖的东西都不太一样。很神奇。而且每次他们的停车场几乎是全天候爆满。暂时没看到其他的零售商能做到这一点。tractor supply，占领了一个市场细分领域，而且卖的东西都很大件。DG也算是农村包围城市吧，占据了一个细分领域。这几个算是我观察下来很有意思的。但是问题是，大家都知道好，所以估值从不打折。先写这么多吧~