引言：搭建思维栅格之旅，每周分享三个最好的想法/资料。祝大家周末愉快~
神奇的三7，20230603
7a. 【关于思考】“一种感觉，有一些比表面上来看更大的东西涉及其中。你跟随这些细小的差异足够长的时间， 有时候它们将会展示出巨大的启示……你只是坐着、凝视和思考，并随机搜索新信息，离开又返回（到某个问题），过了一会儿，未曾想到的因素开始浮现。” （原文：… … a feeling that there's something bigger involved than is apparent on the surface. You follow these little discrepeancies long enough and they sometimes open up into huge revelations… … You just sit and stare and think, and search randomly for new information, and go away and come back again, and after a while the unseen factors start to emerge.”）——Robert Pirsig《Zen and the Art of Motorcycle Maintanece: An Inquiry into Values》
7b.【瓦尔登湖】在资源有限时，选择格外重要。Robert在摩托车旅行的时候，会带上三本书。骑摩托车还带着书，这本身就是不寻常的。他会带上摩托车说明书和一本机车修理指南，以及一本梭罗的《瓦尔登湖》。上大学时在传记文学的课上第一次听到《瓦尔登湖》，我非常喜欢，不时的会拿出来翻翻。搜索我的记忆迷宫，可能瓦尔登湖的《经济学》这一章，给了我最初的经济学启蒙。
7c. 【Elon Musk的阅读】“埃隆年轻时最引人注目的性格特点是他对阅读有无法抗拒的冲动。”（原文："The most striking part of Elon’s character as a young boy was his compulsion to read."） ——Ashlee Vance《Elon Musk：Tesla，SpaceX，and the Quest for a Fantanstic Future》
PS：最近重读《禅与摩托车维修艺术》这本书。这是本神奇的书，看似与思考不相关的题目和内容，却进行着相当深入的思考。7a是其中一段节选。7c节自Ashlee写埃隆·马斯克的一本传记。我崇拜查理·芒格，查理对埃隆略有微词，因此我对埃隆一直没有兴趣。直到有一天，我在不同的场合下听到芒格和埃隆都提到【太多聪明的大脑跑去做资管和法律】，我觉得也得看看埃隆怎么说。埃隆做成了别人想都不敢想的事情，非常了不起。他在某些方面也是极端的理性。他之前在银行尝试做的一次拉美国债套利的例子让我印象深刻。他看得很远，而且是极度工作狂。书读过半，比较轻松有趣。
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神奇的三6，20230527
6a. 【Do less】"The enemy of investment performance is activity." - Warren Buffett, 2005 BRK annual meeting, afternoon session, question 8 when talking about New York Exchange.
6b. 【Becoming Trader Joe】这周读完了Trader Joe创始人Joe Coulombe的自传。感谢@Cissy的推荐。这是一本非常精彩的有关零售业的“教科书”，非常多的实战细节不断地刷新我的认知。芒格说可以在零售业学到很多东西，所以过去几年我一直关注和学习零售行业，即便我没有什么零售业的仓位。这本书回答了我一直以来的一个困惑：为什么很多零售商能长牛几十年，却会一瞬间倒塌。最近Buy Buy Baby和Bed Bath Beyond破产就是最新的例子。我还需要一些时间再沉淀消化一下，但这是非常值得深入探讨的一个问题。
6c. 【The New Money Masters】这周读完了John Train投资大师采访系列的第二本，1989年的《The New Money Masters》。采访类书籍我都非常重视，而这种投资大师群像谱式的采访更有价值。给我带来比较大触动的一点是，格雷厄姆和巴菲特曾经占据了我【投资认知宇宙】的绝大部分，但我意识到他们也只是丰富投资世界的一个组成部分。这些投资大师拥有不同的性格、经历、喜好、背景、技能、资源，处于不同的时代，面对不同的机遇，但他们都是现实主义者，做出了最合适的选择。这像极了《Jouney to The Ants》里描绘的蚂蚁的世界。感谢@泰泽涛推荐的Train在2000年的第三本采访集《Money Masters of Our Time》。
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神奇的三5，20230520
5a. 【伯克希尔·哈撒韦2023年股东大会】即便您不投资股票，也要来听一听沃伦·巴菲特和查理·芒格两位智者近六个小时的精神盛宴。这里不仅有投资的智慧，也关乎如何获得幸福，过好一生。CNBC上有免费录像和制作非常精良的同步文字记录。能看一手资料，绝不看二手的。上午场：网页链接；下午场：网页链接
5b. 【世事无常】“明天没有什么是确定的，明年没有什么是确定的，在市场和商业预测中，没什么是确定的。除非市场恰好提供给我们一些有趣的事情，我们不太关注市场或预测。”（原文：Nothing is sure tomorrow, nothing is sure next year, and nothing is ever sure, either in markets or in business forecasts, or in anything else. And we don't pay much attention to markets or forecasts unless the market happen to offer something interesting to do. ）——摘自伯克希尔2023股东大会。
5c. 【伯克希尔大学】《University of Berkshire Hathaway》by Daniel Pecaut with Corey Wrenn。从年初到现在的几个月里，我开车的时间都在听伯克希尔·哈撒韦股东大会的音频，聆听巴菲特和芒格两位智者布道。从1994年到2023年，每年约5-6个小时，30年下来一共有150多小时的智慧！我还剩不到十年就听完了，极力推荐。分享的这本《伯克希尔大学》的书，算是全部股东大会的“前言”。如果听全了股东大会，再回头听这本书，会别有感觉。
PS：这几年我都在花很多精力读巴菲特和芒格的股东信和股东大会（ 伯克希尔和威斯克金融），这些经典是非常值得反复阅读的。如果您没读过的话，我还是推荐放下手上其他资料，先把这些读上一遍。CNBC上的巴菲特大合集有所有股东大会的视频和文字记录，链接如下网页链接
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神奇的三4，20230516.
4a. 【复利表】芒格很少不带着复利表。他用下面这个例子阐述了复利的魔力——一美元的投资，如果以13.4%复利增长30年，税后将变成43.5美元。对芒格来说，依靠复利要比依靠市场择时更好。1996一月22日，Forbes《The Not-So Slident Partner》。原文：Munger is rarely without a compound rate of return table. He illustrates its magic by taking an investment of $1 and demonstrating that a return of 13.4% a year, after taxes, over 30 years, will make that $1 worth $43.50. To Munger, it's much better to depend on compounding than on market timing.
4b.
4c. 【零售之王】Sol Price，仓储会员制零售生意模式的创始人。Costco承袭下来该商业模式，在我看来是零售的极致。这篇文章网页链接 借《Sol Price - Retail Revolutionary & Social Innovator》很精彩的介绍了Sol Price的职业生涯。感谢Cissy的推荐！
PS：由于五月的文章占了周六的版面，今日发布上周的三个最好的想法和资料。祝大家新的一周元气满满！
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神奇的三3，20230506.
3a. 【等球】巴菲特说，一个独立投资者的巨大优势是他可以站在击球垫上无限等待最完美的那个投球。出自《金钱的主人》第一章《巴菲特——一个生意的一部分》。原文：The enormous advantage the independent investor has, Warren Buffett says, is that he can stand at the plate and wait forever for the perfect pitch. -- John Train <The Money Master> Chapter 1 <Warren Buffett - A Share in A Business>.
3b. 【说不】格雷厄姆作为投资者的伟大之处可能包括知道如何说不… …. 如果不是所有事情都对他有利，他完全没有一定要投资的冲动。第四章《格雷厄姆——领航者》。原文：Graham's greatness as an investor may well have consisted in knowing how to say no… He felt no compulsion to invest at all unless everything was in his favor. Chapter 4 <Benjamin Graham - The Navigator>.
3c. 【看棒球比赛有感】上个周二第一次去现场看棒球比赛，不禁让我想起巴菲特经常引用的Ted Williams的例子和那张经典的击球区的图（下一幅）。虽然只是大学生比赛，但稍微观察一会就能看到有些击球手沉着冷静，他们不经常挥棒，在等待一个好机会，命中之后击球效果会很好。有些击球手跃跃欲试，似乎无论什么球过来，他都能来个全垒打，结果球经常出界。就好像股票市场里的不同参与者一样，有人沉着冷静做准备等机会来，有人跃跃欲试追着热点跑。
3d.
这周的好点子有点儿难选，因为太多了。周四读完了John Train于1980年写的<The Money Masters>，非常精彩。访谈类的书我都很重视。仔细想一下，能跟这么多大佬面面对面交流，足见采访者自身也必是超级优秀。书里介绍了大家比较熟识的巴菲特，费雪，格雷厄姆，John Templeton，T. Rowe Price，但也有我之前不怎么熟悉甚至没听过的名字——Paul Cabot，Stanley Kroll，Larry Tisch, Robert Wilson。
感谢CxEric找到了这本的中译《金钱的主人》。不过因为我没读过，不确定中译的质量。PS：这本书是看Read Old Books · Collab Fund找到的，所以多读旧书～PPS：John Train自己也是一名出色的投资者。他自己也有很多精彩的见解。
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神奇的三2，20230429.
2a. 【自由】当我不想做一件事情的时候，我应该可以立刻停下。人生的一个奢侈是既有资源又有时间，可以自由而非被迫做出选择。听闻巴菲特和帕波来的日程表基本是空的。我也在努力打造这样一种工作和生活的状态。但现实往往是残酷的。我观察到更多的是：随着职业和生活的进展，日程表被爆炸式填充。
2b. 【运气和技巧】这一年来在股票投资理念和具体操作上的进步，基本上都是下面这段话的注脚。Jason Zweig在华尔街日报2021年12月《聪明的投资者》专栏里采访了一位极其注重隐私的长寿投资者Wilmot Kid。Zweig写道：“当我问基德先生，他是否将他的成功归功于运气或者技巧时，在他说任何话之前，他给出了一个长长的、安静的、干燥的大笑。我想我永远不会忘记他随后说的话：‘技巧只有当你走运时才来相认。’（原文Skill is just recognizing when you've gotten lucky.）”几年前，我觉得在股价暴跌中勇敢加仓是最考验投资者的。我现在觉得，浮赢之上的加仓才更加困难。时隔两年，去年末开始再次买入CACC，让我突破了一个极大的心理障碍。
2c. 【股东信】美股的年报季来了。很多股东信都是非常好的学习投资的一手材料。读上几十篇，很容易就能看出哪些CEO在走流程，哪些CEO在走心。BRKA/BRKB，CACC，FRFHF，MKL，AMZN，MSFT，BAM（四季报）都很值得读一读的。比如CACC的股东信精彩的讨论了次级汽车贷款这门生意的方方面面——生意模式，行业和经济周期，行业竞争格局，管理层资本调度原则，融资，经营杠杆，会计准则，长期历史业绩等。 CACC 50年来生意模式没有变过，这在风云变幻的商界是一件少见的事情。去年，带领CACC辉煌了20年的CEO Robert Brent退休，让位给在公司干了十几年的Kenneth Booth。管理层变动往往是最让我担忧的，但是这两年Ken的股东信展现了CACC企业文化和严格的资本调度纪律的传承，并尝试更多地拥抱科技并开展新业务。另一方面，安静的“观察”一个生意三年，我也更多地看到曾经未曾意识到的风险。比如CACC的生意十分依赖信用。信用市场隔三差五来点儿波动，可能带来管理层无法预料并且无力改变的灾难。值得欣慰的是，在2008-09金融海啸以及2020新冠危机中，CACC的贷款表现远超预期好几个百分点，这是一个有纪律的好管理层的魅力。由于看到了未曾意识到的风险（不是针对某一个具体的投资），用现在的认知，我可能不会做出过去所作的决定。认知会复利积累，旧的认知有很大的局限性。所以一定要控制好仓位，因为三年后可能会觉得现在的自己像个笨蛋。
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神奇的三1，20230422.
1a.【读旧书】刚刚听闻一本很好的新书？先等一下。也许去找一本有年头的书，收获会更大。John Train在1980年所著《The Money Masters》写巴菲特的章节，是在我读过的在30几页范围内写得最精彩的。
1b. 【硅谷银行之殇】Howard Marks这周最新的备忘录《Lessons from Silicon Valley Bank》精彩的讨论了银行的商业模型。他也指出未来commerial real estate loans的潜在灾难。
1c.【跨学科旅行】如果我很喜欢一个作者，我通常会很关注他们推荐的书。比如Guy Spier提到他从《Journey to the Ants》学到的经济学，比他大学学到的都要多。这一下子就提起了我的兴趣。Guy还给芒格送了一本，芒格还回信了，说他很早之前就像看。这是一本讲不同蚂蚁的生存策略及它们如何竞争和共同进化的硬科普。搞到了书，再需要搞点时间。最近还遇到了好几个类似的“学科错位”的案例，即作者从写话题A的书中学到了很多有关学科B的东西。
PS 有好多好玩的东西想要分享，但时间精力有限。这是一个新的尝试，每周分享三个最好的想法/资料。神奇的三，来自之前文章中的一个小节标题，是从《经济学人》学到的。他们的文章一般只围绕三个要点展开。
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PPS 最近Substack很火，我阅读的好多文章都来自Substack。虽然上面中文内容还很少，但我决定也将文章通过Substack的邮件订阅发布。一方面我很喜欢邮件信的方式。我感觉社交媒体给我带来了很大的焦虑，无时无刻的推送大量吸收着我有限的精力。邮件信像是现在这个社会里的马车，慢慢悠悠，让我更有可能欣赏沿途的风景。另一方面，我对Substack这个生意模式本身很感兴趣。我过去几年一直在尝试理解几个以订阅为商业模式的生意，比如Netflix，Spotify，好些商业软件巨头。Substack的激励机制也很有意思，与微信公众号和雪球很不一样。Substack在尝试撼动一直以来十分强势的出版业。所以，也算是个实验，没准未来Substack上市的话会是个不错的投资？如果您喜欢邮件信的话，链接在这里哈~感谢感谢~网页链接