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最近因为CXO潜在法案问题，整个医药包括创新药都暴跌。而实际上这对创新药没影响，只是情绪压制的躺枪。原因如下。
1：创新药去美国上市那么就是服务美国病人。如果有一个好的药物不让美国病人用那么就有严重的道德伦理问题。
2：创新药的出海基本上全是授权给海外药企。所以本质上这些药物就不再是中国企业的药物。比如强生买了传奇的CART，武田买了和黄的小分子，那么这2个药就是强生和武田的。也是由他们去申报FDA和未来销售。目前全中国能自己做临床自己申报自己销售的只有一家企业。而这家企业CEO是老外，董事会基本全老外，审计是美国本土的，美国本土也有大规模生产基地，所以我都不知道严格来说这算不算中国企业。。。
实际情况也是如此，从去年到今年1月国内出海授权大爆发，大量国际巨头来中国采购项目权益。因为这并没有什么政策风险。但反观CXO，则很多订单流向了三星等外企，因为这是实实在在的政策风险。
CXO有啥政策风险，帮助全球医药公司研发和生产，降低成本，药明生物在美国有4个基地，包括原液生产厂和研发中心，最多可能雇佣上千人。
GOP一个沙雕议员搞了一个捕风捉影的议案，委员会都没通过，排期都没有安排。
这事大概率是个大乌龙，如果CXO有政策风险，药企为什么就没有政策风险，2者性质是一样的。
用个残酷一点的比喻。国内创新药行业就是外企巨头眼中的一个新兴的大菜园，又多了一块地方可以收割。一旦国内企业研发出好东西，外企巨头就可以用几千万到几亿的价格直接买入。未来一年卖几十亿大赚特赚的时候分给你一口汤：版税。。。所以这从伦理上对美国病人更好，从经济效应上也是他们多了一个地方吃肉。
1、药明生物在美国、欧洲、新加坡建厂，就是为了实现本地化供应，和福耀玻璃在美国建厂本地化供应一样。供应链本地化就不存在这个问题，药明生物在欧美的原液厂还在建，其中爱尔兰刚投产。
2、简单看个新闻就断定国际药企更偏三星生物，这过于简单了，药明生物是R、M全链条，三星主要做M，2者订单增长都不错。
3、如果国内药企只是卖权益，而自己不去欧美卖，那就难以实现国际化，市值天花板是比较低的。
4、国内药企现阶段卖权益是自身实力问题，不是谁阻止了它们，美国FDA、支付体系并没有阻拦中国药企开发的药物去美国卖。将来，大概它们还是会自己去欧美开发、销售。
5、百济的BTK在美国上市，并不是因为CEO是美国人，而是因为卡到了一个好点，融资能力也比较好、抓住了机会，其BTK还是中国生产。药明系的高管很多也说美籍，还在美国建厂，股东很多是美资。二者情况并没有什么不同。
6、我们不要把美国想成一个整体，美国是一个非常分散博弈的体系，每年提案变成法案的比例不足10%，一个提案涉及多方利益，会反复博弈。
7、欧美药企全部是私企，它们会根据自己的利益做选择，它们的利益和议员、政客并不一致，不能简单化。
这性质很不同吧。。创新药的“出海”都是把产品卖给大药企了。所以这些药已经不是自己的了，海外的收益大头在外企，产生的就业税收也在外面。对于FDA来说就是强生，BMS，AZ，诺华这些企业申请新药上市而已。
CXO关系到药品供应链，药品供应。所以政策上美国希望自己的药物供给不依赖中国。现实上也是出现了三星生物获得大礼包情况。。。
国内CXO服务美国客户服务得很好，价格低效率高，美国客户也满意，结果被横插一杠子，遗憾。不过，国内也有遗传办这么个机构，搞得有些项目难受得要死；按美国那沙雕议员的法案、削弱一些、妥协一些，最终也许真能落地成法：增设个美国版的遗传办——这也算对等了......
CXO有啥政策风险，帮助全球医药公司研发和生产，降低成本，药明生物在美国有4个基地，包括原液生产厂和研发中心，最多可能雇佣上千人。
GOP一个沙雕议员搞了一个捕风捉影的议案，委员会都没通过，排期都没有安排。
这事大概率是个大乌龙，如果CXO有政策风险，药企为什么就没有政策风险，2者性质是一样的。
我觉得如果CXO有风险的话，创新药企业的风险也不会小，CXO都是在明面上今年的估值拍到15PE以下，30%+长期增速，而且赚的是辛苦钱，吃MNC药企的零头，并且帮助他们节省成本。而创新药企业都是要去美国分成算销售峰值抢的美国大药企的存量，并且满打满算拍到2030年，也是80%收入来自海外，勉强拍到15PE，能不能达成仍然是未知，FDA卡一卡，几十亿美元就会在美国体内循环。
我有一个朋友就在施贵宝美国负责对接国内的CXO，他谈到中国CXO的主要优势就是服务质量，有很多不在SOW中的临时改动需求国内厂家都可以快速响应，有些CXO的工程师们甚至差不多变成他们的编外员工了。当然，三星也很拼，但价格比国内要高。美国议员搞的这一套也反噬到美国药企的身上。
现在本质上就是各方借利空尽量在低价多拿些药明生物、药明康德的股权。尤其是药明生物在港股的各类医药股指数里占的权重非常高。中资拿到药明生物的股权越多，后期越能主导港股医药股的定价权。
只能说你的理解还是太浅，只考虑经济模式是没法解释这个事件的。法案如果能落地，对中国的高端制造业，以及成长股投资价值，带来的都是毁灭性打击，影响是广泛而深远的，不是哪个行业或者哪家公司的事情。这已经脱离了单纯的经济范畴，而是政治层面的博弈了。
从支付层面就能解决你的道德问题。
国内出海的创新药，不允许进入国外支付体系，你还怎么玩？你只能卖权益，一次性买卖，为他人做嫁衣。
自身发展指望另一个国家的需求，这才是风险。就像电动车，用中国产业链就不能享受国家补贴，你是美国人你会买中国车吗？
但是 创新药比CXO 更多不确定性
投资更难了。。。。。。。。。。
判断大体上一致，但海外自主销售这块的影响，我觉得还是要再观察