钓鱼系列， 几张图 说说 世界上最大的保险中介服务商$威达信(MMC)$ 怎么回事？

1：公司简介

Marsh & McLennan Companies，Inc.（MMC）是一家专业服务公司，为全球客户提供风险、战略和人力资源方面的建议和解决方案。公司通过风险与保险服务和咨询两个业务板块运营。风险与保险服务板块提供风险管理服务，包括风险咨询、风险转移、风险控制与缓解解决方案，以及保险和再保险经纪、战略咨询服务、分析解决方案和保险计划管理服务。该板块为企业、公共实体、保险公司、协会、专业服务组织和私人客户提供服务。咨询板块提供健康、财富和职业建议、解决方案和产品；以及专业的管理、战略、经济和品牌咨询服务。Marsh & McLennan Companies，Inc.成立于1871年，总部位于纽约市。

2:主要服务和产品

3：财务数据

4：公司收入

按照部门

a： 风险与保险服务：(62%)

通过佣金和费用提供的经纪和咨询服务获得的报酬。佣金率和费用金额不等，可能取决于提供的保险或再保险覆盖范围、选择的特定保险公司或再保险公司，以及经纪人与客户之间的谈判方式和角色。

b: 咨询：(38%)

主要由客户支付的建议和服务费构成。对于部分咨询项目，例如 Mercer 公司的投资管理业务和某些特定的养老金和贡献金管理服务，收入主要由资产管理或管理费组成。大部分咨询项目的收入是持续性的，通常随着时间的推移而认定。

最大的成本是人，57%, 其中很大一部分是提成成本。

5:竞争对手和行业

公司属于MSI金融行业、保险，市值超过200亿美元的美国上市公司公司。保险中介商长期享受高的估值，P/S 3-5倍 。

6:历史估值

过去10年，EBITDA 和FCF 的增长率超过的收入了增长。

公司收入129亿-227.3亿，复合增长率为5.79%，

EBITDA为27.82亿增长到66.4亿美元，复合增长率为9%

自由现金流为17.5亿至38.4亿美元，复合增长率为8.1%

股价41美金-197美金，复合增长17%左右。

公司过去10年估值有一定的提升，P/S比率为2.4倍左右，上升到4.3

自由现金流收益率为5.5%,最高达到3.5-4% 左右。

反映了EBITDA 和FCF 的增长超过的收入了增长。

7：最后观点多说两句金融行业

金融行业存在一些非透明的杠杆性质，投资者在选择投资标的时应当保持谨慎。

以下是一些MSCI 金融行业子领域，有望在长期内跑赢整体市场：

1： Transaction & Payment Processing Services（交易与支付处理服务）：

提供交易与支付处理服务，包括数字/移动支付处理、支付服务提供商与网关，数字钱包提供商等。例子包括：Fiserv Inc、Visa Inc Class A、PayPal Holdings Inc、Fidelity National Information Services Inc、Global Payments Inc、Fleetcor Technologies Inc。

2: Financial Exchanges & Data（金融交易所与数据）：

提供证券、商品、衍生品等金融工具的金融交易所，以及提供金融决策支持工具和产品的公司，包括评级机构。例子可能包括：S&P Global Inc、CME Group Inc、Intercontinental Exchange Inc、Moodys Corporation、MSCI Inc。

3: Insurance Brokers（保险经纪商）：

提供保险与再保险经纪服务的公司。例子包括：Marsh & McLennan Companies, Inc、Arthur J. Gallagher & Co、Willis Towers Watson Public Limited Company、Brown & Brown, Inc。

这些行业的特点包括低杠杆、小额/高频的交易性收入，高的自由现金流利润率和现金流转化率，以及高有型资产回报率。这些特性使得它们在长期内有望跑赢整体市场

钓鱼系列主要是介绍自己股票池里公司的优质的商业模式。不是推荐股票，希望大家自己做功课。（具体看文章在有鱼的地方钓鱼，公司属于MSCI 金融、保险）