文章首发于 转债小鳄 公众号
一、概览
大业转债的正股是大业股份，山东的公司，公司主营业务为胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售，产品主要应用于乘用车轮胎、载重轮胎等场合。目前是国内规模最大的胎圈钢丝制造企业。大业股份算汽车行业上游产业链，同亚太、永东、双环是同行。怎么感觉汽车产业链上游都挺惨的：毛利率低，应收账款和应付账款一堆，外债多。
转债剩余规模 4.99亿，还有2.85年到期，十个月回售。
大业股份即将花费了17亿收购一个破产的同行。但是大业本身就没多少资金，交易所还专门发了问询函。作为转债的投资者，感觉这个交易太疯狂，赌性太大。
市值（亿）：23.86
PE：14.7
PB：1.32
二、转债概览
转债价格：100.83
转股价：12.29
含股价值：66.97
溢价率（%）：50.57
发行规模（亿）：5.0
剩余规模 （亿）：4.99
剩余年限 （年）：2.85
税前收益（%）：3.96
三、股东和转债持有人
控股股东窦宝森、窦勇父子合计持股 59.7%，深创投及一致行动人是公司第三大、第七大股东，很有影响力。
转债持有人中机构较多，控股股东依然持有部分转债。
四、业绩和偿债能力
大业股份营收增速较快，但因毛利率逐年降低，2020年为 10％左右，利润一直是一两个亿左右。
一季度报显示，公司有11.88亿现金，15亿应收账款。短期借款 5亿，应付账款及应付票据 24亿，长期借款 1.7亿。
公司账上虽然有些现金，但是负债多，17亿的收购也需要很多钱。因此公司偿还转债的能力较低。
五、转债核心条款
十个月之后回售，连续三十个交易日，70％，目前是满足的。
下修条件宽松，转股价的90％即可，长时间满足下修条件，但是公司从未下修。
六、风险与机会
目前转债100的价格风险不大。但是想有收益，还是得等下修。什么时候下修或者出利好就是博弈的关键所在了。
风险提示：本文数据主要来自公司的财报，但是国内财报的可信度并不高，再加上个人能力不足，所以文章数据、观点可靠性有限。所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负
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