证券市场有一条非常重要的原则，叫“市场有效性原则”，很多理论后来都丛生于此。而巴菲特又说，“如果市场是有效的，那我只能去满街乞讨了”，在巴菲特眼中，市场又是非有效的，那么市场到底是有效还是无效的呢？

我要从一件事说起，这件事是我最近做的一件很愚蠢的事。这件事是，近期有一个可转债要进行发售，叫南山转债，而由于该转债的条件很优厚，所以上市首日该转债将极大可能性上涨，而如果仅仅通过网上网下申购，中签率可能很低，而不具备可操作的收益率。而由于正股南山铝业的持有者可以有转债的正股50%市值的优先配售权，于是我想到了通过购买正股来配售南山转债，在股权登记日的第二天第一时间就卖掉。

而结果是，我所买的正股在股权登记日的第二天就直接低开，最后下跌4%，有点超出我的预料，我本抱着侥幸心理，认为如果正股跌得不多，我就可以可以通过配售得到的可转债来获取收益。而这样的情况发生后，可转债上市首日必须要有8%以上的涨幅，我才能保本而退。从同类债券的定价来看，8%只能说是一个合理的涨幅，我可能乐观估计，这笔操作也只能是保本了。

而在这件事上，市场显然就是有效的，虽然我怀着侥幸的态度觉得正股可能仅会小幅下跌，但是事实上市场是给了我教训。而为什么市场在这件事上会有效呢？我认为，当一件事情发生的基础是公开信息，且事情的逻辑并不过于复杂而无须超出一般人的洞察力便能推导，且时间是短期的，那么市场就是有效的。总而言之，你必须具备市场大多数人所不具备的东西，市场对于你来说才无效，才可能有价值盲点；当你具有的东西，大多数人都有，那么市场一定是有效的，千万不要有任何侥幸心理。

突然又想起今年发生的另一件事，这件事对于我来说则相对自豪，我曾经通过银华金利构建了一个攻守兼备的投资策略，并最后在两个月获取了10%的收益，这件事对于我来说，市场则是无效的，那这又是什么原因呢？原因之一是分级基金的条款相比较可转债相对复杂，不是每一个人都能认知的，当然这不是主要原因。最重要的原因在于，这个投资策略虽然攻守兼备，但是其期限无法预测，我之所以最后构建了它，是因为我把预期放得不高，并认为最后的折算将早晚发生，虽然期限可能长达三五年，但是我愿意去等待。也即我把目光放得很远，我只看着最后的结果，并认为结果将最终发生，而不太在意中间的波动。这样，相比较现在市场的浮躁及短视，我有了其他大多数人不具备的一样东西：耐心，只有有这种别人不具有的东西，市场对于我来说，才具有无效性。

我觉得，在做一笔投资之前，扪心自问一下，这笔投资对于我来说，市场是有效的还是无效的，非常有必要。我们习惯于对投资标的做波特五力、swot等分析，而忽略了对自己的分析，而判断是有效的还是无效的，恰好就是这种分析。

如果认为这笔投资，市场对于自己是有效的，那就不要抱任何的侥幸心理。