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老巴关于Dexter鞋业和百科全书的投资这两个失败案例总结下来。就是对于优秀商业模式的筛选上，要选择行业惰性变化，竞争格局稳定的，十几年前做生意的模式，最好跟十几年后一样，不要经常城头变幻大王旗。
Dexter这种走总成本优先模式的，容易受到新兴国家高性价比同行供给的影响而被侵占市场...
后面不发展新业务或者投入不多了，自然会报分红、回购的，因为现金淹脖子，又干不了什么，自然会这么干的。唯品会也类似，不能因为看起来停止一个季度分红、回购就觉得他们不稳定，核心是公司能赚钱是前提，分红、回购是管理层择机的（当然最好是苹果这样，给了明确说明），但至少我认为沈亚他们不会乱来，拿钱乱搞。$唯品会(VIPS)$ $拼多多(PDD)$