明天开盘，假期一直在懒没什么太大更新的欲望，貌似之前该说的也说的差不多，奈何自己之前预告过了，简单写写吧，主要是给新买入这个公司的朋友看的，长期跟踪者其实都门清了。
先说年报，天奈科技 2023 年碳纳米管导电浆料共出货54529吨，对比去年出货量46375吨，同比增加17.58%，出货量占中国碳纳米管导电浆料市场份额为 46.7%，排名第一。对比22年一天奈40%的市占率，市占率上升较明显，和我长文里的预测一致。（注交流口径里的5.7万吨，是把碳管粉体折算成了浆料加到了一起，因此有2000吨左右的差距）
2022年上半年下游电池厂去库存，低端产品降价公司主动进行价格战，天奈科技在1.2季度低端产品占据整体出货量的近50%，且原材料NMP价格大幅下跌的情况下，反映在财务报表上营收和毛利率同步大幅下滑。在3,4季度由于下游需求回暖，出货量同比大幅增加，供比亚迪低端产品占比减少，产品端以宁德为首的三元正极需求的2,3代管占比相对提高，产品结构改善明显，反映在财报上公司逐季毛利率和利润上改善非常明显。营收由于原材料NMP价格持续走低，虽然出货量同比提升，但是总体营收规模依旧下滑。
年报里看下新增在研
其中有马上投产的原位生长的磷酸锰铁锂复合碳纳米管正极，适用于磷酸铁锂体系碳管体系升级，未来在动力电池和储能尤其是储能里将有大规模的使用。
还有一项是高固含单壁碳纳米管导电浆料的研发及批量制备，区别于普通单壁浆料，液体NMP含量将大幅下降。这项完全就是给半固态及以上的高端电池使用的，因为所谓半固态，准固态和普通锂电池最直观的区别就是电池中的液体含量逐渐降低，所谓全固态就完全不含液体了。
有两项关于碳基芯片的在研，碳基芯片-碳纳米管手性结构的高分辨宏量离制备研究，开发半导体型单壁碳纳米管的直接生长工艺研究。一个是高纯度宏亮制备，一个是单壁的原位生长。天奈与全国碳基芯片领域最强的苏州纳米所合作，具有材料端和研究端的先发优势。我个人也学习了大量相关资料和专利，未来时机成熟，会写碳管在碳基芯片领域的长文。
还有一项在研是碳纳米管复合导电纱线制备工艺研究，用于智能可穿戴设备、医疗设备、军用服装等领域。这项其实很有意思，去年机器人炒到电子皮肤时候做了研究，实际上碳管在智能可穿戴设备如：电子皮肤，柔性传感器等相关领域发展空间也是巨大。简单拿个专利给大家看一下，碳管的性质就是这么优越，很开心天奈在相关领域也进行先发研究了。碳管在这个领域应用未来同样会单独写长文。
年报财务上的具体东西不用分析的特别细，我也懒得把三个表拆出来写起来怪麻烦，做投资看财务报表是基本功，要是没有相关知识建议系统性学习，懒得学建议退出股市。
公司出售NMP原材料公司我认为是非常明智的选择，NMP2022年四季度开始就严重过剩，且我认为再过个5.7.8年，碳管导电剂在锂电池中的应用形式将不会是浆料而是粉体。
再说一句分红，因为前几天看很多人哔哔什么天奈回购不注销算分红不要L，但是证监会就是那么规定的，所有公司利润分配里只要是回购了管你注不注销都写算分红。实际上天奈23年现金分红足足有一个亿，扣非只赚了2个亿，股息率有1%了。22年只有2000万分红，我作为股东我很满意，杠精不满意可以卖出或者融券做空。
接下来说说一季报和电话会议交流
一季报业绩符合所有长期跟踪者的预期，Q1环比去年Q4出货量持平略增，14500-15000吨。由于今年一季度比亚迪低端产品出货较Q4环比增加很多，所以吨利有所下降，我觉得对于新来的朋友，你也不用算吨利下降了多少，直接看毛利率吧，非常直观，远比去年Q1高，且依旧比去年Q3高。我觉得我说的很清楚了，再问我为啥吨利下滑，我就认为你没看我写的东西或小学语文数学没学好，直接拉黑。
一共有两个电话会议，中信和天风，中信的录音我听了，天风的我没找到，不过我估计交流内容都差不多。
总结几点:1.产销两旺，二季度公司基本满产，保守预计Q2出货19000吨+，明确受益于宁德系神行，麒麟起量，高端碳管量和结构占比均提高。公司单月产能在5月达到单月8500吨，同时公司上修全年出货预期，预计85000吨。全年公司碳管市占率将有较大提升，且产品结构相比去年明显改善。（注：二季度起接近满产的事是从3月份开始各种途径反复确认过的）
2. 碳管起量的原因，碳管在高端电池里的性能远超炭黑，高端电池对高代碳管的需求是必要的且不可替代的。2023年碳管在导电剂里的渗透率小于23%，随着下游3c4c5c6c快充，s三元高镍正极，硅碳负极，新型磷酸锰铁锂正极开始逐步放量，2024年是碳管渗透率持续大幅走高和高端碳管放量的元年
3. 明确给清陶和卫蓝等半固态电池厂商供货，但是由于下游半固态电池出货量截止目前还很少，所以给他们供货也不多，同时明确半固态电池及再迭代的准固态等电池对高端碳管的需求是必要的，且逐渐发展为高固浆料。
4. 单壁寡臂明确在2025年能贡献较明显的利润，海外松下已经通过认证，LG今年有望通过认证，二者将在25年放量，届时海外营收占比将达到双位数。（注：单壁的产能是根据需求逐步释放的，下游超预期，天奈的单壁一定能供得上。）
结合整个锂电产业链23年q4和24年Q1以及未来来看，天奈和之前判断的一致，是未来整个锂电环节里竞争格局，成长性，从成长角度利润弹性最大的公司，也许没有之一。再说一点我自己的判断，未来如果电池迭代到准固态以上，高固甚至纯粉体碳管的出货模式，原材料NMP用量将大幅度减少，届时由于营收会因为不使用nmp相对会下降，同时整体的毛利率和净利率将超级大幅度的提升。
天奈科技非锂电环节还有太多彩票慢慢会被挖掘，我本人将长期持有并发文跟踪天奈科技。
附前文碳纳米管应用（一）锂电池