谈谈回购

今天看到格力发布了回购公告。不管怎样都还应该是个好事，至少比大A一大帮减持割韭菜的题材公司好的太多。

很多朋友一看到回购不注销，就说是拿股东的钱搞激励。其实这方面老柏的看法整体是偏积极的。激励这部分一定是和员工绩效相结合的，员工要拿到股权激励，也必须完成既定的经营目标。另外，回购这部分应该不参与分红和流通，整体还是减少了流通股。再者，公司设定回购的价格区间，也一定程度向市场表达了公司市值的低估。因此，整体还是偏正面的。

对股东层面来讲，当然注销是最好的。好比美的，腾讯都是及时回购，及时注销的。类似于平安，格力这类的回购结合员工激励，可能更适合于A股的生态。

为什么这样讲呢？对于更多的混合所有制企业来讲，治理结构已经越来越规范和透明，管理层在薪酬和绩效的制定上，也不能太出格，不然就会造成类似于海康这类二股东借钱给予管理层增持的情况。

还有一种类似于万科这类的挂钩经营绩效，并给管理层高额奖金来买入自家股票的形式，其实相比较更不利于和中小股东的沟通和市值管理。

所以回购是注销也好，激励员工也好。只要是提前向股东公布，并公开买入区间价的企业，始终还是代表公司的市值管理和对市场的尊重。

从这些点来看，也利于股东长期持有公司股权。这个市场阶段能积极回购的公司，至少代表资金相对充裕，至少比一些极为低估的地产公司，只让少数管理层自行增持来的比较好。（变相来看也是资金紧张的一种方式）

期待后续有更多的公司，能积极参与市值管理，让长期投资者能感到资本市场更多的积极变化。