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本文整理五洲交通的路产情况。
广西五洲交通控股路产包括: 坛百路坛洛至百色段100%股权,经营里程188km,收费期限2007.12~2037.03; 岑罗路筋竹至岑溪段100%股权,经营里程40km,收费期限2010.04.13~2039.06.30;
参股路产包括: 岑兴路岑溪至兴业段34%股权,经营里程148km,收费期限2008.12~2038.02; 全兴路全州至兴安段34%股权,经营里程61.48km,收费期限2008.11~2038.09; 岑梧路岑溪至梧州段16.8%股权,经营里程67km,收费期限2008.01~2036.03。
以2022年为基准,交通行业贡献营收6成,贸易业务贡献营收三成,但交通业贡献利润接近9成。
五洲交通涉及路产的到期收费年限在2036-2039年之间,预估距现在2023.11约15年左右。
五洲交通过去五年(2018至2022年)净利润分别为4.24e、8.78e、5.64e、7.02e、5.82e。 预估今年(2023年)全年利润为7e左右。
过去五年(2018至2022年)折旧分别为2.57e、2.74e、3.17e、3.37e、2.65e。年平均折旧2.9e。
公司未披露改扩建计划。
即公司稳定运行期每年发生现金9.2e左右。 粗略估算未来15年共发生现金138e。 公司现状市值49e。 公司现状负债35e。
应用公式 【剩余价值】==(【每年的账面利润】+【每年的折旧摊销】)*【收费期限剩余年限】-【企业全部负债】 【高速路企业持有到期年化回报】 == (【剩余价值】/【当前市值】)^(1/【收费期限剩余年限】)
假设五洲未进行额外改扩建且大股东不纳入劣质资产情况下,持有公司到期相当于持有一张年化5.07%的债券。