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我在23年10月时，简要看过金嗓子的资料，一直放在那，现在把观察和思考整理出来，做一下笔记：
广西金嗓子是一家非常纯粹的企业，核心主业是生产润喉糖，而且金嗓子品牌有近70年历史，在润喉糖的细分领域是绝对的龙头。
如果公司本分经营，这家企业肯定比阿里巴巴长寿，甚至能经营200年、500年。
1、生意
公司生产中成药咽喉片，属于细分市场的龙头老大。经过几十年的培育，金嗓子已经成为全国人民都知道的品牌，属于消费者点名购买的品牌，在细分市场的地位非常稳固。
第一印象是属于小而美的生意。
2、生意特征
高毛利：毛利率长期维持70%+的水平。
高净利：净利率长期维持20%+的水平，近几年约25%。
轻资产：不依赖于大型设备投入，对于固定资产投入的需求非常低。
而且，即使追加资本投入，也无法大幅度提高赚钱能力。
占据稳固的细分市场：产品药效非常好，客户对价格不敏感，长期而言具有提价能力。
管理难度低：公司的管理难度很低，甚至能容忍非常愚蠢的管理层。
以上的特征跟另外2家企业非常像——谭木匠、白花油，都是属于小而美的好生意。
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3、赚钱能力
公司一年的销售额约10亿、净利润2.5亿+。
4、大股东人品的一些痕迹
① 850名员工，其中残疾人100多名占比12%，非常优秀。
② 2020年，公司订购了700多辆新能源汽车，用以解决员工的上班问题，基本上人手一辆。
从公司的一些行为来看，这是一家对员工非常好的公司。
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5、管理层资本配置能力
① 2015年至2022年，赚了12亿，分红7.3亿，分红率60%，属于优秀水平。
② 留存的利润约5亿，全部投入到建设新的生产基地和办公楼。
从基地的外观和花费来看，办公楼过于豪华，远远超过了实际生产需要，公司有铺张浪费的嫌疑。
而且又在报批二期工程（50亩），用于院士工作站、咽喉研究所、肠胃研究所、心脑研究等。
这些名称看起来就头大，公司已经显现出不本分的苗头，肠胃、心脑跟公司的主业八竿子打不着，也不是公司擅长的领域。投资在这这些领域的钱，预计一分钱都拿不回来。
这个信号非常的不好，预计在未来这个坑会越挖越大。
这个信息是触发了我一票否决的因素。
旧的厂房是这样的：
新生产基地：
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6、价格VS价值
付出的价格：市值23亿人民币。
得到的价值：
① 静态价值：净现金8亿+固定资产4亿+净经营性资产2亿。
② 经营价值：年收入10亿，年利润2.5亿+，年均分红1.5亿，股息率6%+。
③ 长期远景：公司没有秉承一贯的朴素作风，不聚焦、分散主业。将赚来的利润白白浪费在无产出的资产和业务扩张中。无法发表观点。
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附：巴菲特关于资本配置的重要性的评述
对于大多数管理层来说，资本配置是一个非常重要的工作。
然而，受过资本配置的培训，或因为有资本配置的能力，才被选择当上首席执行官的人相对较少。他们登上首席执行官的宝座和资本配置的能力无关。
在大多数公司里，CEO能成为CEO都不是因为其资本配置的能力出众，而是因为他们在其他方面做得很好。
我们认为这是一个严重的错误。
就算资本配置不是CEO最关键的职能，也是80%到90%公司的CEO最重要的两三种关键职能之一。
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说明:本文不作投资推荐，仅记录思考过程。