【工银瑞信茶话会】固态电池曙光出现，能否重塑行业格局？

众所周知，新能源汽车的核心在于电池，目前困扰电池的核心问题在于续航以及安全性，这也让一些潜在的汽车消费者迟迟观望，而最有希望解决这两个问题的电池技术即为固态电池。

近日，某电池厂商对外宣布在固态电池技术领域取得重大突破，成功研发出世界首块车规级单体容量120Ah、实测能量密度高达720Wh/kg的超高能量密度体型化固态锂金属电池，而首次搭载半固态电池技术的新能源汽车也将在5月正式上市。那么固态电池到底是什么，它与现有的锂电池有什么区别？锂电板块目前还能入场吗？就让我来带你一探究竟~

一、全面升级的固态电池

现有的新能源车基本搭载的为液态电池，它使用的是有机液态电解质，而这种电解质在锂离子电池充放电过程中会不可避免地发生副反应，影响电池的使用寿命，同时，液态电解质中的有机溶剂具有易燃性和高腐蚀性，抗氧化能力较差，因此存在热失控的风险。

相较传统锂电池，固态电池采用不可燃的固态电解质取代易燃有机电解液，而固态电解质具有三个优势，一是更耐高温，可拓宽工作温度（区间），无需添加冷却子系统；二是无可燃液态电解液，安全性更高；三是可实现简化封装、冷却系统，以及电芯内部的串联结构，从而提升体积能量密度。

因此，固态电池有望凭借其能量密度、快充性能、长循环寿命及高安全性多重优势，在现有新能源车与消费电子等应用端实现加速渗透，特别是一些电动化难以渗透的应用领域，如轮船、航空飞行器及低空经济中无人机与eVTOL（电动垂直起降飞行器）等。

在当前传统锂电池行业面临产能过剩的背景下，通过技术创新和材料迭代实现提质降本增效成为了行业发展的必然趋势，从专利情况来看，截至2024年4月7日，全球固态电池相关专利已超过1.5万件，其中授权发明专利超过5500件，该领域的专利主要聚焦于固体电解质、正电极、负电极等细分技术领域（数据来源：智慧芽）。随着固态电池技术的不断突破，市场对于固态电池落地的预期也在持续增加。

二、固态电池的生存环境

固态电池技术的发展无疑是为新能源汽车行业带来了新的解决方案，而新能源汽车的产销量又将决定未来固态电池的商业化进展，同时，上游原料价格也影响着固态电池的生产成本。

从成本端口来看，曾经困扰动力电池的锂原料价格过高问题目前已得到解决。截至2024年4月5日，碳酸锂现货价报109000元/吨，已有5个月的时间维持在10万元/吨附近，距离2022年的最高点跌去了近500%。

锂原料价格回归正常区间不仅使固态电池的成本大减，更重要的意义在于，便宜且价格稳定的锂原料使得企业坚定了研发以锂为原材料的电池路径，这也加快了固态电池的研究及商业化进程。

数据来源：iFinD，2019/04/05-2024/04/05

从下游销售端来看，新能源汽车产销量的不断突破也促使动力电池销量持续提升。2023年新能源产销量分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，创历史新高（数据来源：汽车工业协会），同时，2023年动力电池销量达41万MWH，较2022年增长近130%，同样创历史新高。

数据来源：汽车工业协会，2019-2023年

数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，2019-2023年

新能源汽车产销量及动力电池销量的增长，为固态电池的商业化打开了空间。一旦固态电池技术能够达到量产，凭借着诸多优势，固态电池将成为新能源汽车电池部件的首选。

三、锂电池板块估值仍在低位，外资较为青睐

虽然前期以固态电池概念为代表的锂电板块迎来了一波不错的上冲，但目前该板块估值仍处在历史低位。截至2024年4月8日，新能电池指数（980032.SZ）PE（TTM）值为19.62，处于3年以来13.91%的历史分位上，估值位置仍然较低。

新能电池指数（980032.SZ）PE（TTM）趋势图

数据来源：iFinD，2021/04/08-2024/04/08

此外，一向被誉为“聪明资金”的北向资金对近期也电池行业青睐有加。近1个月（2024/03/08-2024/04/08）北向资金净流入电池行业达65.49亿元，位于所有申万二级行业之首。

数据来源：iFinD，2024/03/08-2024/04/08

随着固态电池技术车规级应用逐步落地，以及各车企与电池企业正加速布局，积极拓展固态电池技术应用，固态电池产业化的步伐越来越快，市场对于固态电池的预期持续走高。相对于传统液态锂电池而言，固态电池的优势地位或能让锂电行业迸发新的生机，投资者可重点关注固态电池技术发展进程，选择合适的时机入场。

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