概览
1. 收入24.2亿，同比增长35.59%，相比17年的12.9亿，将近翻番；归母净利润1.96亿，增长48.35%，是比17年的1倍多，贴近业绩的预测上沿（1.92亿-1.98亿）
2. 扣非净利润1.88亿，增长38%，占归母净利润的95.9%，说明盈利质量很高
3.经营性现金流2.12亿，超过净利润数字，也说明公司的盈利质量很高，也说明商业模式很好。
4.净资产收益率ROE 14.62%，增加0.78%, 这个指标不能算是很优秀，但是连续3在增长，尤其是考虑到很多上市公司上市那年净资产增加很多，都摊薄了ROE，公司18年上市，能够在18和19年的ROE都持续增长，实在难能可贵
5. 去年11月去公司调研，缪总总结了公司最核心的3个KPI：三个核心指标如下：
公司的成长性：收入+36%, 净利润 +48% 良好
ROE的持续增长：连续3年成长 优秀
经营性现金流大于净利润：经营性现金流/净利润=108 优秀
分季度来看，只有1季度的收入略低，其他3个季度基本持平，4季度的现金流回收很好
公司业务概要
公司主营现代物流业，属于生产性服务业，作为专业化工供应链服务商，提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务，以及化工品交易服务。 公司从事的一站式综合物流服务提供从客户端到用户端的物流全环节专业服务。公司接受化工行业客户的业务委托，从境内外发货人处提取货物，组织国内和国际运输并分拨派送至境内外收货人指定交货点，对物流链上的货物流、信息流和资金流具有高效、安全的控制能力。此外，公司基于 20 多年来完善、专业及安全的化工物流交付能力向产业链逐步延伸，发展化工品交易业务。
通过 20 多年的行业运营，公司已与国内外众多著名化工企业形成长期合作关系，包括巴斯夫集团、陶氏集团、阿克苏集团、PPG 工业、佐敦集团、阿科玛集团、万华化学等全球最著名的跨国化工企业。
行业龙头企业作为公司核心客户，对公司的市场扩展起了良好的宣传和示范作用，公司客户数量逐年增加，截至报告期末，公司客户数量已超过 3,000 个。公司目前主要在中国地区为上述全球化工百强企业提供低风险产品的化工供应链服务，如特种化学品、化工及能源产品、汽车及新能源、日化产品等。
公司主要业务板块分为两大类，即一站式综合物流服务和化工品交易服务。其中，一
站式综合物流服务为核心业务板块，其主要由三部分业务组成：货运代理服务、仓储服务、运输服务，各业务板块之间独立经营且相互协作。
公司在一站式综合物流服务基础上，于近几年积极参与供应链上下游业务，逐步开拓化工品交易业务，延伸化工供应链服务环节；同时开展物流电商业务，提高对中小客户的服务效率。公司不断加大科技和创新的投入，打造数字化供应链，并以内部管理要素为核心，以持续改进的理念和波士顿矩阵四象限分析法的手段，持续加强对于复杂业务的管理能力，控制风险，保持有质量的健康增长。
行业情况
2019 年 1-11 月，全国社会物流总额为 271.7 万亿元，按可比价格计算，同比增长 5.8%，增速比上年同期回落 0.7 个百分点，与 1-10 月持平。其中，工业品物流总额 246.2 万亿元，按可比价格计算，同比增长 5.6%，增速与 1-10 月基本持平；进口货物物流总额 12.9 万亿元，同比增长4.0%，增速比 1-10 月提高 0.3 个百分点。
根据中国物流与采购联合会危化品物流分会统计，预计 2019 年末，全国化工物流行业市场规模达 1.87 万亿元，而第三方物流市场占有率仅约 25%，以此测算目前国内第三方物流市场规模达4600 亿元。作为一站式化工综合物流提供商，公司按 2019 年营业收入 24.19 亿元测算，占 4600亿行业总规模比例仅 0.53%。
（根据调研纪要：1． 公司目前占有第三方化工物流市场（3500亿）的1%，目标是3-5%的市占率。）看起来，公司未来的成长空间极大，是大行业里的小公司。
国务院办公厅先后发布了《安全生产“十三五”规划》以及《关于印发危险化学品安全综合治理方案的通知》，按照有关通知，各地要加快实施人口密集区域危化品和化工企业生产、仓储场所安全搬迁工程，到 2020 年现有位于城镇内人口密集区域的危化品生产企业全部启动搬迁改造。
随着“退城入园”工作的展开，化工园区的一体化发展趋势将使得产能落后的企业加速退出行业竞争、进而进一步提高行业集中度。2020 年 2 月 26 日，国务院印发了《关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》，意见要求：完善和推动落实化工产业转型升级的政策措施。严格落实国家产业结构调整指导目录，及时修订公布淘汰落后安全技术工艺、设备目录，各地区结合实际制定修订并严格落实危险化学品“禁限控”目录，结合深化供给侧结构性改革，依法淘汰不符合安全生产国家标准、行业标准条件的产能，有效防控风险。这将进一步促进化学品物流环节的安全及合规化运营。
这些政策淘汰不合格不规范的小公司，对密尔克卫是好事！
核心竞争力
（一）多板块联动，提供一站式全方位供应链服务
公司专业从事化工供应链服务，一方面以重资产为主的仓储和运输业务，作为国内基础物流支撑，配合货运代理业务为化工企业提供一站式物流解决方案；一方面逐渐打造化工品线上和线下相结合的交易平台，链接供应链上下游客户，并以公司扎实的物流服务，保障交易双方货物安全、及时、准确的交付。通过从综合物流向供应链贸易业务的纵向延伸，公司各版块服务环环相扣，互相协同发展，为客户提供更全面的化工供应链服务，以满足化工行业客户多样化的物流需求。
（二）高标准的质量安全管控体系
公司重视运营过程中的质量安全风险管控，始终以“社会更安全、供应链更高效”为使命，坚持“以客户为中心”，建立了高标准的质量安全管控体系，并以完善的 QSHE 管理体系在质量、安全、健康、环保等方面引领行业发展，践行社会责任。公司对各风险源进行事先的排查、辨识、评估，通过对各项安全标准制定、培训、落实检查、修改完善、再评估来进行风险管控体系的修正，同时通过购买保险对公司运营过程中可能发生的意外事故损失提供保障。公司安全管理部门与各业务部门合作制定物流作业过程中的质量安全标准，并参与各项业务的安全审核，进行过程管理；通过应急预案对可能产生的投诉及事故进行处理，确保公司在安全可控状态下高质量的运行。
此外，公司具备完善的应急预案体系，不断防范风险、提升服务品质并结合先进的科技手段，提升安全管理效率。公司自行开发上线了化工品管控平台 ASM 系统，基于先进的 SOA 架构，整合安防集成、报警联动、事件处理、应急指挥等业务，充分利用图形化地理信息技术，真正实现联防一体、可视化监控、智能化监管、快速响应的安全生产管理，对供应链全过程进行有效的管控。公司还参与修订了国家标准 GB15603《危险化学品储存通则》及 GB18265《危险化学品经营企业安全技术基本要求》，且已与上海市洋山港海事局开展合作，成为应急救援指定单位。
公司及其子公司密尔克卫化工储存、密尔克卫化工物流、南京密尔克卫均获得了 ISO 9001:2015 质量管理体系认证，公司在质量安全体系管控下实现平稳运营。在上海地区，公司凭借高标准的物流服务质量达到上海地区对化工物流各环节的严格标准，取得客户的认可与信赖。在此基础上，公司将该执行标准在全国范围内复制，保证在全国各地的服务水平达到一致，有效降低服务过程中可能出现的各类风险。
（三）先进的信息化及智能化管理体系
信息化和智能化管理是现代物流行业的核心竞争力之一，信息化技术广泛运用于仓库管理、运输管理、车辆控制及订单处理等方面。公司坚定信息化建设道路，以保证公司所采用的信息技术处于行业前沿，最大程度的满足客户对安全、准确、及时的物流服务要求，同时提升公司管理效率。
公司积累了丰富的物流管理经验，培养和招聘大量软件开发人员，组建了具备专业物流行业知识和信息技术开发能力的开发团队。在智能化管理方面，除了 ASM 系统这一安全管控平台，公司还自行研发的 MCP 系统平台，即密尔克卫化工供应链管理系统平台，含有 VMS（安全质量板块）、FMS（货代系统）、WMS（仓储系统）、TMS（运输系统）、MMS（贸易系统）等子系统，并于 2019 年上半年完成升级，进一步为公司业务服务，降本增效；同时，公司进行了大数据与智能化的应用实践，大数据 BI 看板实时展示、AI 录单机器人功能实现，这些都标志着公司在科技投入方面取得了显著成效。除了对大客户实现了 EDI 对接，公司还开发使用 SAAS 平台、化工物流电商平台“化 e 运”，旨在提高针对中小客户的服务效率；并开发 APP 撮合化学品运输公司、司机、车辆的在线交易，提供海运整箱、海运拼箱、空运、集装罐箱、报关等国际物流综合服务，提高针对中小客户的服务效率，提供全面的安全审核及物流过程安全管理，同时也提供化学品贸易代理及仓配一体化的特色服务，旨在整合化学品物流供应链上下游资源，通过互联网的智能化、数字化技术，打造专业，高效，可视化的一站式综合物流电商平台。
（四）广泛的境内外服务网络
公司以上海为核心，在长三角经济区、环渤海经济区、珠三角经济区及中西部地区等 7 大集群设立站点，同时通过长期稳定的境外合作伙伴，逐步搭建并拓宽境内外物流网络。 公司在化工物流行业深耕多年，在一站式综合物流领域已建立坚实的基础。在境内，公司先后于核心枢纽城市布局化工品甲类、乙类和丙类仓库，设立化工物流中转及储存站点，以满足客户的多层次需求，优化供应链解决方案。此外，公司通过自有车队和外包车队协同进行内陆货物运输，实现运力资源共享，发挥集中统筹的优势，优化运输方案，保障了运输效率并提高服务质量，从而降低经营风险。公司与海外同行企业建立长期稳定的合作机制，通过双向互惠合作，满足公司布局全球服务网络的需要。
同样地，公司与境内外承运人建立了长期稳定的合作关系，运力采购保持稳定水平，价格平稳波动，上下游相互配合和支持，共同应对市场竞争和波动，为公司与承运人未来进一步拓展合作网络奠定良好的基础。
（五）稳定优质的客户资源
公司经过 20 多年的发展和积淀，已与巴斯夫、陶氏化学、阿克苏诺贝尔、佐敦等国内外知名化工企业形成长期合作关系。
（六）品牌优势
公司致力于为国内外客户提供安全、优质、高效的化工供应链服务，提升服务品质、提高客户满意度。作为民营专业化工供应链服务商，公司通过专业化的管理团队，用高效规范的服务形成企业核心竞争力。
（八）市场化绩效考核机制，注重人才引进和培养
公司不断探索和改进人力资源管理方式，从业务开展实际需求出发，吸引并培育对供应链管理和化工物流行业经验丰富的复合型人才，保证招聘渠道畅通，人才梯队强大。公司重视人力资源的引进和培养，在引进业务、信息技术等各业务领域人才的同时，也对在职人员进行持续培训，使在职员工的业务能力不断提升，并发掘管理后备，作为公司业务扩张的有效补充。
公司采用绩效考核体系对各层级员工进行薪酬福利的考核激励，将供应链各环节各岗位的作业及服务质量进行横向和纵向考核，每年以百分制打分，鼓励卓越，末位淘汰。公司将入职培训和在职培训体系与绩效考核挂钩，通过公平透明的考核方法，以不断提升管理团队的职业素养和业务团队的作业水平。另一方面，公司通过员工持股平台的激励措施保障了核心团队的稳定，有力保证了公司长期贯彻实施战略计划，确保了公司战略发展计划的有效落实。
分行业数据
主要客户情况
前五名客户销售额 62,080.12 万元，占年度销售总额 25.67%；其中前五名客户销售额中关联方销售额 0 万元，占年度销售总额 0%。
经营计划
2020 年公司为完成战略规划及经营计划，将重点做好以下工作：
1、有效实施战略规划
《密尔克卫“五五”战略规划（2019-2023 年）》是公司转型发展的总纲，通向未来的路径。公司要做好宣贯工作，采取多种形式对战略规划进行宣贯，对业务发展思路进行细化、体制机制进行梳理，统一思想，积极落实，成为推动公司前进的力量。
2、保持有质量、有效的增长
公司在不断夯实现有业务的基础上，积极补齐业务的短板，比如铁路、内贸、自揽货业务，引入新团队、拓展新业务，开发新区域、挖掘新客户，打造供应链上下游健康的生态圈。
3、进行组织变革，投入核心能力建设
公司不断建设人才高地，改革薪酬和绩效体系，做到绩效可视化、考核透明化，并考虑员工的股权激励，把长期激励也作为薪酬体系的一部分。在安全质量方面，加强安全体系和标准的改进，以满足业务高速发展的需要。产业工业队伍的建设也是公司立身之本，公司将设立职业技校，为业务部门培养和输送产业工人。
4、推进项目建设，完善投资管理体系
公司要做好东莞、防城港、天津、烟台等地的项目审批、规划手续办理、招标及施工，营口、张家港、南汇等地项目实施过程中的进度、质量、成本管控工作，对接项目建设与运营。积极推进 7 个集群的网点布局，争取达成第五个五年规划的目标。
5、加快信息化建设
公司不断进行科技力量的提升，招募优秀人才并吸取行业内经验，持续优化 MCP 系统、推广智能化终端、打造数字化供应链，贯通线上和线下的业务联动。紧密结合国家大数据战略与建设数字中国的有关要求，开展大数据研究，完善数据汇总与资源能力展示平台的有关功能，不仅为公司业务分析提供数据支持，也为上下游业务伙伴提供系统联动及 IT 解决方案。
6、加强风险管理，完善风控体系
公司要加强风险管理体系建设，力求把公司各层面的风险都纳入到公司风险管理体系当中。不仅加大对于安全的持续投入，并对于新建和并购项目把握关键节点、控制成本；对于业务伙伴加强管理，保证应收账款健康良好，营运资金稳定正常；收缩无效收入的业务，控制风险。
可能面对的风险 （摘选）
安全经营风险 （大家最担心的风险）
公司从事化工品的货运代理、仓储及运输业务，其中部分属于易燃、易爆或有毒的危险化学品，因此，公司对危险化学品在储存和运输过程中的安全性有较高要求。
在经营资质方面，公司取得了《道路运输经营许可证》、《危险化学品经营许可证》等从事危险化学品储存、运输业务相关的资质。
在制度方面，公司制订了切实可行的《安全监察制度》，规范和建立业务生产中的质量、安全、职业健康、环保和社会责任等方面的安全管控体系，确保公司经营业务风险可控和健康可持续发展。同时，按照《中华人民共和国安全生产法》、《危险化学品安全管理条例》和《道路危险货物运输管理规定》等法律法规的要求，公司在道路运输、仓储、货运代理各环节已建立健全的安全经营防范措施。
此外，公司根据《中华人民共和国安全生产法》等一系列相关法律法规的要求制定了《生产安全事故应急预案体系》，进一步规范公司的应急管理工作，健全应急管理工作机制，提高公司应对风险和防范事故的能力，预防和减少事故，确保事故发生后最大限度的减少人员伤亡和财产损失。
通过上述管理制度的制订和实施，公司已经建立健全的安全管控体系，但并不能完全排除因意外情况而引发安全事故，进而对公司日常生产经营活动产生较大影响。
