现在的投资成绩都源于过去做的判断。
今年上半年感觉时间过得特别慢，都说快乐时光过得特别快，那么亏损的时光度日如年。
造成亏损的主要原因是我忽视了宏观对自己投资组合的影响，我当时认为中概股的下跌已经充分释放了市场的风险，没想到美联储加息和缩表对美国本土股票也有严重打击。
今年可以说是对2020年吹起来的泡沫进行清算，美股中持有的三家科技公司，Block年内下跌60%，特斯拉下跌35%，AMD下跌48.8%，下跌幅度均超过了纳指的28.87%。
Block是目前的第一重仓股，也是亏损最多的投资标的，必须回顾。Block属于Fintech行业，Fintech行业本质是一个揩油的行业，在平台上的资金量越大，资金流速越快，越利好平台的发展。有两种情况可以达到这两点，第一种是全社会的水量都在增加，就像2020年美国的货币宽松加财政宽松，第二种就是平台触达的应用场景越来越多。第一种对股价的短期影响最明显，第二种是公司的长期增长逻辑。
很显然，Block不断触达更多应用场景是做到了，从刚上市的时候有POS，后来有了Cash App，现在有了BNPL，每一块都自成生态，在各自的生态中努力触达更多场景。例如Cash App，原来只有P2P转账，后来可以投资股票，投资大饼，再后来有Cash Card。
我们也算见证历史了，在过去，Block的年线每年都是阳线，这两年是两根大大的阴线。P/GP从超过40倍杀到现在的7.8倍，历史最低是7.5倍，这已经是历史最低水平了。
如果认为泡沫杀得差不多了，未来走的就是基本面行情，看Block触达的场景能不能进一步增加，增加的场景如何转化成业绩。
｜拼凑的图景
展望从宏观开始，宏观多多少少都有点阴谋论，或者yy，但是我们就是在自己有限的信息里面，拼凑未来的图景。
今天在乌克兰战争开始后，整个世界格局开始发生变化。因为战争，油价飙升，目前在高位盘整。飙升的油价和西方国家的贸易保护主义，导致了他们的高通胀。在战争刚开始的时候，很多人都觉得很快结束。不过时间一长，俄方发现战争持续下去，国库还能增加，这一切就不同了。俄方可以维持战争，用高通胀拖垮欧美国家的经济。
乌方发现自己的金主爸爸们痛苦起来了，自己反而变得有筹码了，并且欧洲因为意识形态和民粹主义，即使国家领导人希望乌方吃点亏和俄方和谈，也不敢真正说出口，并且还要继续给乌方做支援。
美国在去年通胀刚起来的时候，一直认为通胀是暂时的，拖着不加息。到了今年3月份才开始加息，6月份开始缩表，已经晚了。美联储能刺激的是需求，但这次通胀是供应端。此时美联储加息显然会对经济造成负面影响（虽然在几个月前我并不是这么想的），但是美元是世界货币，全球都看着它怎么应对通胀，如果放着不管，将会持续信用。美联储目前更像是以几个季度的经济衰退为代价，来维护美元霸权的地位。
至于沙特，如果在OPEC+没有形成之前，很可能会通过提高原油产量帮助美国减缓通胀的影响，毕竟在过去美国以武器和军事基地保证了他们的独立，当时也被称为石油美元体系。不过随着美国本土的页岩油产能越来越多，现在美国的原油产量位居世界第一，美国认为自己的石油美元体系不需要和沙特合作也能维持了，所以在拜登参选的时候才说要把沙特沦为贱民国家。OPEC也有其他大的产油国结成新的联盟，OPEC+。
那沙特自然也不会这么轻易帮助美国，需要美国给出更大的代价。
在西方世界乱成一团的时候，稳字当头的中国，加上宽松的货币政策，和不断松绑的楼市政策，将会是未来一年半甚至是两年的投资重点。
首先是大全新能源（DQ），因为光伏需求持续旺盛，上游硅料价格维持高位震荡，预计DQ今年业绩不会差。加上宽松的货币政策，中国资产进入估值提升周期。DQ本身在美股的估值就杀到很低，加上今年业绩继续增长，走一波戴维斯双击行情。
然后是SaaS行业，SaaS是牛市品种，因为国内的SaaS公司大多亏损，所以主要走估值提升行情。我选择的是和实体经济相关的金山软件和微盟集团，虽然金山软件有一半的收入来自游戏，不过金山办公才是未来的看点。押注经济复苏，金山办公增加更多付费用户。微盟集团同样是押注经济复苏，付费客户增加和客单价提高。
因为整个市场的估值水平和货币政策有紧密的关系，SaaS炒的又是估值提升行情，SaaS实际上炒的是央行的货币政策周期。
中粮家佳康会继续持有，新一轮的猪周期才刚开始，虽然最近生猪价格回升，不过大部分猪肉企业都还是亏损，距离卖出还很远。目前中粮家佳康也是账户盈利最多的标的，踩中周期的节奏，赚钱就很舒服。
所以我现在的感受很矛盾，白天看着港股，感受到就在新一轮行情的萌芽期。晚上看着美股，虽然跌了很多，但紧缩才刚开始。$Block(SQ)$ $大全新能源(DQ)$ $微盟集团(02013)$
持仓：
