$赛力斯(SH601127)$ 我一直来的观点是，华为除了卖智驾方案给赛力斯外，不从赛力斯分钱，昨晚公布的财报，销售费用率确实有点高，空狗又拿来说事了，说赛力斯以销售费用的形式给华为分钱，事实究竟怎样，用数据说话。
以下是和理想汽车的对比，因为理想汽车的管理费用和销售费用是合并的，为便于比较，也将赛力斯的管理和销售费用合并。研发费用率不作对比，一是因为赛力斯的研发费用率未见异常，二是赛力斯的研发投入大部分资本化处理，理想的研发投入费用化处理，两家的研发费用率没有可比性。
一、赛力斯在和华为合作造车前，管理+销售总费用率13个点左右，和理想汽车2020-2021年的水平接近，这个时期两家的营收体量相差不大。
二、赛力斯2022年开始智选造车后，管理+销售总费用率大涨，高达19点多。赛力斯的销售费用这么高，换来的结果是什么？只用了2年加一个季度，问界销量就达到27.2万辆。理想汽车达到这销量，用了3年加一个季度。赛力斯比理想整整快了一年。作为造车新势力，还有什么比迅速占领市场更重要的呢？这钱花得值，华为的销售体系和渠道值这个钱。
三、赛力斯规模效应比理想汽车明显，体现在管理+销售费用率下降更快，毛利率提升更快。毛利率减费用率不就是盈利能力吗？表格里的毛利率减去（管理+销售）总费用率这个指标，理想汽车是缓慢提升，每个季度提升1-2个点。赛力斯是跳跃式提升，每个季度提升超过10个点。随着M9占销售比重的提升，我敢断言，毛利率减总费用率这个指标，赛力斯Q2就能超过理想，随之而来的是净利润率超过理想，还用担心赛力斯挣不到钱吗？
四、总而言之，赛力斯的销售费用率相对理想汽车高，目的、效果都是更快占领市场，更快提升盈利能力，不是以销售费用的形式给华为分钱。