重新看了下以前的分析
重新看了下以前的分析
这篇文章写完后,$网宿科技(SZ300017)$ 结束了小级别调整开始回升。但从长远时间来看,股票的走势需要不断超预期的业绩来驱动。去年是10月13日预告三季度业绩,但今年10月13日恰逢周末,因此10月11日出预告的可能性最大,最迟就是15号。敬请投资者留意。本人对业绩的预期相对乐观,超预期的概率较大。
网宿科技和蓝汛两者收入相当,但市值却相差14.5倍,中美报表差异较大 两者实际利润相差较小 重点在研发资本化支出 小心为好。
网宿和蓝汛:收入相当,市值迥异
近日浏览了一下CDN的两个上市公司$网宿科技(SZ300017)$和$蓝汛(CCIH)$ ,两者收入相当,但市值却相差14.5倍,感觉很有意思,便对一些关键数据做个简单对比,贴出供大家参考:
1、公司简介:网宿主业是IDC+CDN,蓝汛主业为CDN
- 网宿科技是国内领先的互联网业务平台提供商,最早成立于2000年,最初提供IDC服务,2005年开始提供CDN服务,目前CDN已占公司收入的3/4,毛利的85%,2009年在深交所上市。
- 蓝汛通信是中国领先的专业CDN服务提供商,成立于1998年,2000年第一家获信产部许可的CDN服务提供商,2010年在美国NASDAQ上市。
2、业务收入:两者总收入相当,但蓝汛CDN收入明显高于网宿,蓝汛依然是国内CDN的老大。
2012年年报,网宿收入81,373,其中CDN收入60,346万;蓝汛收入81,480万,全部来自CDN收入。
3、经营利润:网宿盈利好于蓝汛
2012年年报,网宿净利润10,375万,蓝汛净利润-1,699万。由于国内和美国会计准则差异(例如网宿的研发费用部分资本化,而蓝汛的则需全部当费用处理),导致账面利润并不完全可比,所以我们再看看两者的经营的实际现金利润情况,两者最近三年经营现金流净额平均值分别是10,365万和6,178万,实际经营利润差异明显小于账面利润。
4、研发投入:蓝汛研发投入更高
2010-12年,网宿研发投入/收入比分别是6.4%,4.5%,4.3%;蓝汛则分别是7.3%,6.6%,8.4%,蓝汛在美国建有研发中心。
5、市值:网宿是蓝汛的14.5倍
截至2013-7-17,网宿总市值约为82亿RMB,蓝汛总市值约为9127万USD(雪球数据),折合5.6亿RMB。
5、股东对市值态度:
- 2013年5月,网宿高管累计减持3641万RMB,6月累计减持1.34亿RMB;IPO前入股的多家机构在IPO后累计持股超过15%,但从2013年一季度披露信息看,基本都已经减持跑路;
- 2011-06-13蓝汛宣布未来12个月内回购1000万美元ADS,2013-06-26 蓝汛通信继续执行1000万美元股票回购计划。
我本人目前不持有蓝汛,也不持有网宿,更不存在做空行为。
也一直在关注,公司生产布局已基本完成,后续的收入增加会呈低边际成本态势,因此毛利率会逐年增高。
支持你!
20元时怎么不见你推荐?
这个估值确实存在问题。我是从长期投资安全性的角度来分析的。网宿确实有匹配估值的可能性,但是按照这个估值去买股票,完全没有安全边际。这样的估值水平长期做下去,或许短期会获得不错收益,但是长期,一定会吃到地雷,而且会亏损超过50%。如果一个估值方法有不小的可能性让你亏损50%以上,那么在长期投资中是不可行的。最后感谢一下楼主提供的基础数据收集。