计算机行业跟踪
►计算机行业2024一季度板块整体情况
截止2024年4月30日，计算机行业2024年一季报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取331个标的作为此次分析样本。1）收入端：一季度经营情况较去年同期出现较大改善， 2024年一季度计算机行业实现营业收入2473.74亿元，同比增长5.74%。2）利润端：利润下滑幅度较大，2024年一季度计算机行业实现归母净利润9.49亿元，同比下降82.90%，超过20家公司利润实现翻倍以上增长，扩亏及盈利减少的公司最多。3）毛利端：毛利率呈现逐步下降趋势，2024年Q1毛利率同比下降0.71PCT。4）费用端：三大费用率基本持平，同比略有提升，2024年Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为19.02%、45.99%、27.45%，分别同比增加1.41PCT、5.24PCT、2.76PCT。
►计算机行业 2024一季度细分赛道情况
由于计算机板块新风口的到来，我们将计算机行业分为17类，分别是智能驾驶、政务IT、医疗IT、信创、网络安全、量子计算、数据要素、AI应用、低空经济、AI算力、能源IT、军工信息化、金融IT、教育IT、华为产业链、工业软件、IT基础设施。
收入端来看，9个板块实现正向收入：智能驾驶(+23.14%)，政务IT(+3.31%)、AI算力(+29.17%)、数据要素(+0.24%)、AI应用(+7.73%)、低空经济（+3.61%）、教育IT(+8.28%)、华为产业链（+5.41%）、工业软件（+15.26%）。
►基金持仓情况
截至2024年3月31日，计算机行业基金持仓排名前五的公司分别是：海康威视、金山办公、诺瓦星云、科大讯飞、德赛西威；计算机行业基金持股占流通股比排名前五的公司分别是：新点软件、诺瓦星云、索辰科技、卡莱特、嘉和美康。
投资建议：
受益标的：
AI应用：润达医疗、万兴科技、金山办公、捷顺科技、科大讯飞 、彩讯股份、大华股份等；
算力一体机相关产业链:开普云、云从科技、科大讯飞、安恒信息、新致软件等；
数据要素产业链：太极股份、深桑达、易华录、开普云、拓尔思、上海钢联、云赛智联、中科江南、万达信息、中远银海、久远银海等；
鸿蒙相关产业链：润和软件、普元信息、软通动力、中软国际、汉威科技、盛视科技等；
组网相关标的：恒为科技、首都在线、优刻德、思特奇、青云科技等；
服务器相关产业链：高新发展、神州数码、拓维信息、中国长城等；
低空经济：莱斯信息、新晨科技、川大智胜、四川九洲；
量子计算：国盾量子、科大国创、吉大正元、格尔软件、神州信息。
风险提示
核心技术水平升级不及预期的风险，AI伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易摩擦升级的风险，公司可能修改预告数据。
正文
1.计算机行业2024一季度板块整体情况
截止2024年4月30日，计算机行业2024年一季度报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取331个标的作为此次分析样本。
收入端：一季度经营情况较去年同期出现较大改善。整体法下，2024年一季度计算机板块实现营业收入2473.74亿元，同比增长5.74%。
约43%的计算机公司一季度营收出现负增长。将收入增速划分5个区间：高于100%、50%至100%、20至50%、0至20%、负增长。就2024年一季度来看，增速出现负增长的公司数量最多，有141家，占比42.60%；增速落于0-20%的公司有123家，占比37.16%；增速落于20%-50%有42家，占比12.69%，增速50%-100%的16家，增速超过100%，仅有9家。
利润端：利润下滑幅度较大。整体法下，2024年一季度计算机行业实现归母净利润9.49亿元，同比下降82.90%。其中，归母净利润呈现亏损情况的企业共175家，亏损总额达到95.33亿元，统计亏损数额排名前二十的企业共亏损48.25亿元，达到行业亏损总额的50.61%，其细分赛道主要为网络安全和AI应用。
我们判断，其主要原因在于，一方面，目前国内宏观经济环境仍在较为缓慢复苏中，计算机行业传统业务的盈利空间逐渐缩小；另一方面，部分企业正在抢抓人工智能、数据要素等历史新机遇，业务转型导致研发投入大幅增加，短期内利润水平难以出现较大幅度的提高。
超过20家公司利润实现翻倍以上增长，扩亏及盈利减少的公司最多。一季度52.87%（174/331）计算机企业表现亏损的情况下，331家计算机公司中有66家亏损扩大（19.94%），61家亏损减少（18.43%），48家由盈转亏（14.50%）；24家公司Q1扭亏为盈（7.25%），98家公司获得正盈利但利润减少（29.61%）；归母净利润增长位于0-40%区间的公司有24家（7.25%），位于40-100%区间的有13家（3.93%），增速翻倍及以上的有21家，占比6.34%。
受到一部分公司归母净利润亏损持续扩大的影响，计算机行业整体利润下降幅度较大。计算机行业2024年一季度扩亏数额前五的公司分别是：科大讯飞、万达信息、电科网安、易华录、经纬恒润-W。我们认为，在创新业务仍然处于成长期的当下，利润水平会面临一定程度的下降，但随着创新技术成果赋能业务增长，行业整体利润将得到改善。
计算机行业毛利率呈现逐步下降趋势：2024年Q1毛利率同比下降0.71PCT。
三大费用率基本持平，同比略有提升：2024年Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为19.02%、45.99%、27.45%，分别同比增加1.41PCT、5.24PCT、2.76PCT；我们判断由于AI浪潮的到来，公司研发和销售明显提速。
2.计算机行业 2024一季度细分赛道情况
由于计算机行业新风口的到来，我们改变传统分类，将计算机行业分为17类，分别是智能驾驶、政务IT、医疗IT、信创、网络安全、量子计算、数据要素、AI应用、低空经济、AI算力、能源IT、军工信息化、金融IT、教育IT、华为产业链、工业软件、IT基础设施。
收入端来看，9个板块实现正向收入：收入方面，智能驾驶(+23.14%)，政务IT(+3.31%)、医疗IT(-1.04%)，信创(-17.89%)、网络安全(-10.81%)、量子计算（-16.96%）、数据要素(+0.24%)、AI应用(+7.73%)、低空经济（+3.61%）、AI算力(+29.17%)、能源IT(-9.96%)、军工信息化(-22.45%)、金融IT(-9.37%)、教育IT(+8.28%)、华为产业链（+5.41%）、工业软件（+15.26%）、IT基础设施(-1.23%)。
分具体赛道而言：
智能驾驶收入同比增长23.14%，归母净利润同比下降80.01%。
政务IT收入同比增长3.31%，而归母净利润同比下滑877.40%。
医疗IT收入同比下降1.04%，而归母净利润亏损进一步加大，同比下降29.20%。
信创收入同比下滑17.89%，归母净利润亏损进一步加大，同比下降27%。
网络安全收入同比下降10.81%，归母净利润亏损进一步扩大，同比下降11.71%。
量子计算收入同比减少16.96%，归母净利润亏损进一步加大，同比下降290.06%。
数据要素收入同比增长0.24%，归母净利润同比减少100.20%。
AI应用收入同比增长7.73%，归母净利润同比下降38.25%。
低空经济收入同比增长3.61%，归母净利润同比减少133.33%，预付款项同比减少54.38%，存货同比减少17.22%。
AI算力收入同比增长29.17%，归母净利润同比增长26.90%，我们判断，这与算力板块技术突破与产品更新速度加快有关。
能源IT收入同比减少9.96%，归母净利润同比减少60.57%。
军工信息化收入同比下降22.45%，归母净利润亏损进一步加大，同比下降115.22%。
金融IT收入同比下降9.37%，归母净利润同比增长78.41%。
教育IT收入同比增长8.28%，归母净利润亏损进一步加大，同比下降41.89%。
华为产业链收入同比增长5.41%，归母净利润同比下降141.61%。
工业软件收入同比上涨15.26%，归母净利润同比下降36.03%。
IT基础设施同比下降1.23%，归母净利润下滑9.22%。
3.基金持仓情况
截至2024年3月31日，计算机行业基金持仓排名前五的公司分别是：海康威视、金山办公、诺瓦星云、科大讯飞、德赛西威；计算机行业基金持股占流通股比排名前五的公司分别是：新点软件、诺瓦星云、索辰科技、卡莱特、嘉和美康。
计算机板块基金持仓占比较上一季度略有下降。基金持仓占比较上一季度的5.90%下滑至2.89%，同比下降1.19%。
4.投资建议
受益标的：
AI应用：润达医疗、万兴科技、金山办公、捷顺科技、科大讯飞 、彩讯股份、大华股份等；
算力一体机相关产业链:开普云、云从科技、科大讯飞、安恒信息、新致软件等；
数据要素产业链：太极股份、深桑达、易华录、开普云、拓尔思、上海钢联、云赛智联、中科江南、万达信息、中远银海、久远银海等；
鸿蒙相关产业链：润和软件、普元信息、软通动力、中软国际、汉威科技、盛视科技等；
PC等相关标的：华勤技术、九联科技、智微智能、东方中科等；
组网相关标的：恒为科技、首都在线、优刻德、思特奇、青云科技等；
服务器相关产业链：高新发展、神州数码、拓维信息、中国长城等；
低空经济：莱斯信息、新晨科技、川大智胜、四川九洲；
量子计算：国盾量子、科大国创、吉大正元、格尔软件、神州信息。
5.风险提示
核心技术水平升级不及预期的风险，AI伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易摩擦升级的风险。
相关声明
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分析师：刘泽晶
分析师执业编号：S1120520020002
证券研究报告：《【华西计算机】行业跟踪｜2024年计算机行业一季报总结》
报告发布日期：2024年5月4日
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