同尘01

我刚刚关注了股票$小鹏汽车(XPEV)$，当前价 $46.89。

我刚刚关注了股票$360金融(QFIN)$，当前价 $--。

我刚刚关注了股票$美团点评(MEITUAN)$，当前价 --。

CPU是这个星球上最伟大的发明之一，它的伟大之处在于，我们天天在使用它，就像使用水和空气一样，但我们早已忽视了它的存在。今天，CPU存在于电脑、平板、手机、手环、音箱、汽车、飞机、舰船、工业机床、医疗设备……等任何场景中。然而，处在技术迭代的大浪潮之交，代表CPU的自我进化的目标——M...

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写的很棒！逻辑清楚，数据翔实。继续关注。待观察的问题暂时是：1、若是加息通道启动，如报告所说，息差恐怕会被挤压，那么收入的CAGR增速是否落到净利润上会打个折扣？对应PEG亦没有预测的那么低？2、逾期与坏账的风险会加大，目前尚不容易量化。

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很好的思考。目测再平衡收益率有限，可以做为量化投资人的策略优化之用。

你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者——马克塞勒尔

马克塞勒尔在哈佛大学的讲话。转自投觉。
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　　我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少人敢奢望成为这样的人。如果你花了足够的时间去...

互联网企业该如何估值之九：研究的自勉（书单）_王学恒

简单把几年看过印象不错的，与互联网相关的书列一短单，供参考。
历史类
沸腾十五年：中国互联网1995~2009，网页链接
浪潮之巅，网页链接
激荡三十年，网页链接
大败局，网页链接

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实用。

互联网企业该如何估值之八：人人都会犯错_王学恒

$Groupon(GRPN)$ $Facebook(FB)$ $奇虎360(QIHU)$
科技公司，从概率的角度，尤其是拉长来看，能够持续成长的公司少之又少，且充满了变化，因此大多数时候我们在懵懂中寻找，在质疑中观察，在失败中反思，即便在阶段性的取得了成功也不敢有一丝欢愉，因为我们不知道会不会来一个GTAT式的黑天鹅...

互联网企业该如何估值之七：对投资的启示_王学恒

1896年，琼斯工业指数只有40点，30年后的1929年，创新高达到了381点，3年后的1932年，跌到了40点，然后走出了80年的长牛。如果有位信奉长期投资的人，假设它的投资生涯35年（从25岁到60岁），他在1896年买入股票，1931年卖出，35年的指数收益率大约为95%，年化收益率约为1.9%，这个结果在大多数的...

互联网企业该如何估值之六：一切关乎成长_王学恒

Price=PE*EPS，PE=G*PE/G，于是，我们得到了股价=G*EPS*PE/G。
这不是文字游戏。前文所述，如果PE/G水平在资本市场中的波动可以看成一种必然但又规律的摆动：0.3以下-0.5为低估，0.5-0.8合理，0.8-1以上为高估（就纳斯达克而言），那么我们可以把它视作是一种中期的稳态值，这样比单看PE上下不...

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好实践与思考！

互联网企业该如何估值之五：奇妙的PE/G_王学恒

前文说过，绝对估值法在研究变化较快的互联网公司有较大的缺陷，因此我们的建议是用相对估值法来做定量分析。相对估值法（市销率、市净率、市盈率）就没有缺陷吗？当然也有。最大的挑战莫过于，相对估值法比较短视，相当于在横截面上的“拍照”，在一个相对稳定的市场下，估值比较合理，但是在大幅...

互联网企业该如何估值之四：基因、格局与执行力_王学恒

不结合公司方向、性质的前提下讨论估值基本上是没有意义的，如果预见传呼机可以大卖，电子书阅读器可以成为ipad类产品的未来，铱星电话随着用的人多可以普及全球…回头看这些预言显然都是错误的，自然可忽略当年的估值模型，做TMT研究和投资的本质是把事情的性质定对，但实际上人人都会犯错（这个...

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