定期分红的红利基金和长期债券基金，还是算两类不同的资产。
相似的地方，主要是都能提供现金收入，这是养老组合非常看重的。另外，波动率都小于偏股主动基金，熊市中一定程度上能充当缓冲垫和资金池。
区别那就多了。红利基金毕竟还是权益，红利和成长主动基金的相关性远大于股债之间的相关性，红利的波动和回撤远大于债基。这就是说，红利在多元化投资组合中，分散风险、抵抗股票熊市的能力不如债基。红利基金的长期预期收益率远高于债基。
所以构建组合要把握主要矛盾。我在自己的养老组合里，把红利基金当成债券用，是因为投资期限超长，组合的净值波动风险不如通胀风险影响大。主要矛盾是追求较高的长期回报，兼顾分散风险降低波动，同时保持一定的现金收入维持生活。这种情况下应该配置大量红利基金而不是债基。
反之，对一个持有期中等（1-2年），对回撤风险容忍度低的组合，红利不能代替债基。要注意，红利和债券之间的相关系数也很低，同时配置红利和长期债券基金完全没有问题，不会削弱股债平衡的效果。
小结：资产配置要从个人投资的目标出发（持有期、风险承受能力、期望回报），方法论是抓主要矛盾+统筹兼顾，灵活运用各种工具，精髓是用好不同资产之间的低相关性。