价值投资的出现就是格雷厄姆等人发现市场价格不是公司真正的价值。这是两个值。公司的内在价值是公司生命中产生的自由现金流。内在价值是一个客观值（哈佛学者在60年代的研究结论）。而价格是一个主观值，是由交易双方主观认定的。因为公司的大部分股份（可能是占比很高的控股股东、价值投资者等长期投资者）是没有交易的，市场价格是由那占股百分之一甚至于万分之一的交易者主观（甚至胡乱出价，大部分人要么不懂，要么赌博）决定的。用巴菲特的话（看地，别看傻子）来说，价值就是土地每年的产出决定，价格就是傻子的出价。投资和心灵的联系在于自律和克服人性。在战国策的故事，三人成虎、曾參杀人。魏王在奸臣的忽悠下相信街上有老虎，曾子的母亲在三个人的游说下，相信自己大圣贤的儿子杀人而逃跑。而在二级市场中，投资者每天面对的是上亿的奸臣和说客，是各种谣言的轰炸洗脑。当你不能坚持心灵的纯净，就不能坚持道理和初衷，屏蔽这些噪音和诱惑（巴菲特说市场鼓励人慷慨赴死），就会成为傻子的一员。以黄瓜的价格卖出自己手中的黄金、或者以黄金的价格买入黄瓜。所以很多专家、学者、企业家拥有知识和经验而股票投资总是失败，就是不能抵得住这种诱惑和忽悠，而不是不会计算某企业的内在价值。#江苏银行# #杭州银行# #苏州银行#