回顾一下历史，1960年日经指数4pe历史低点，美国人都不买日本。他们说1日本战败国2经济政治体制有问题僵化3日本都是低端产业。4会计不透明。1988年日经指数67pe奔溃前夕，美国人纷纷论证日本具有投资价值1日本经济火热2半导体、机械产业非常优势。3市场制度改革越来越好。人性喜欢用经济、政治、制度不看好来解释股价和估值合理。可问题是，回头看应该是看好的时候买呢，还是该看坏的时候买呢，结果不言而喻。可以猜想的是当中国银行股涨起来的时候又一定有人论证中国银行有体制优势。正如几块钱的中石油国企腐败、经营低效，48块钱的中石油垄断、亚洲最赚钱公司，说的都是一个意思。#江苏银行# 其本质是经济有周期性、制度有优缺点、企业经营有波折。而人性在面对这些情况在极端恐惧和贪婪间钟摆，在波折情绪恐惧，就只能看见坏的一面，预测制度经济未来暗淡，证明估值和股价合理。在兴旺中，全是贪婪，看见的都是优点和未来虚假的繁荣，再证明高估值都是合理。#杭州银行#