一、经营业绩总览
2023年，公司实现营业总收入35.19亿元，同比下降1.85%；归母净利润4.92亿元，同比下降15.70%；扣非净利润5.23亿元，同比下降4.92%；经营活动产生的现金流量净额为3.31亿元，同比下降49.05%；报告期内，鲁阳节能基本每股收益为0.97元，加权平均净资产收益率为16.19%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派8元（含税），分红率82.5%，当前股息率6%。结合公司当年的经营性现金流仅为3.31亿元，资本开支5亿元的背景，这个高比例分红精神可嘉但略显勉强，但鉴于一季度现金流有改善迹象，公司基本盘稳定，问题不大。
公司2024年一季度营业收入7.01亿元，同比下降7.35%；归属于上市公司股东的净利润8246.15万元，同比下降4.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8196.67万元，同比下降15.88%；基本每股收益0.16元。其中上海奇耐和宜兴高奇预计贡献了营业收入9000万元和1300万元亏损，除开这两部分外公司主业净利润下降2.5%。
二、经营业务拆解
陶瓷纤维产品2023年营业收入为31.20亿元，同比增长4.26%亿元，考虑2023年陶瓷纤维产品产量为53.63万吨，同比增长8.01%，单产品均价下降3.5%至5817元/吨。其中，内蒙古鲁阳作为公司低端产品基地，营业收入 5.7亿元，同比增长 8.83%，主要原因是：销售订单增加，产品交货数量增长；实现净利润 1.1亿元，同比下降 3.28%。主要原因是：产品售价略有下降、确认的增值税即征即退收入减少所致，反映出低端产品价格降幅更大。
2023 年 6 月 19 日，宜兴高奇纳入公司合并报表范围。2023 年 11 月 30 日，奇耐上海纳入公司合并报表范围。2023年公司汽车衬垫产品营业收入2.2亿元，毛利率8.09%，去年同期为11.8%；工业过滤制品业务营业收入1.4亿元，毛利率仅为6.74%，去年同期为13.71%，其中，2023年宜兴高奇亏损-2124万元，奇耐上海亏损-3145万元，合计给公司2023年创造了1324万元的净亏损。
宜兴高奇业务市场竞争激烈，产品优势不明显，未来发展需要保持长期关注。上海奇耐的汽车衬垫业务，公司是全球唯三具备中高端技术能力和全球唯一全产业链的公司，当前盈利能力差主要因为原材料需要从控股股东进口采购，当前公司已经在推进原材料国产化，虽然同比也将有所降价，但随着国产化顺利推进，产品的毛利率后续将会有提升。
三、公司产能情况
伴随内蒙古年产 12 万吨陶瓷纤维毯项目第一期 4 万吨产能、第二期第一批次 4 万吨产能分别于 2023 年 3 月份、12 月份建设完成并投产，公司合计产能达到59万吨。公司陶瓷纤维棉综合产能利用率达到 93%以上，陶瓷纤维湿法制品产能利用率85%，去年同期的产能利用率分别为95%和88%。
四、公司资产和现金流状况
公司2023年经营净现金流为3.31亿元，同比下滑49.05%，合计下滑3.18亿元。经营活动现金流入正常，主要因为购买商品支付的现金增加了3.2亿元，导致净现金明显下滑。考虑可能与内蒙古鲁阳、上海奇耐和宜兴高奇等新增产能有关。合计下滑中，其中净利润下滑贡献0.94亿元，应收账款增加贡献1.54亿元，应付减少贡献2.45亿元，存货变动贡献-1.14亿元。
截止2023年底，公司现金减少3.16亿元，主要因为收购2家公司、分红所致。应收账款和票据增加0.7亿元，存货总体稳定，固定资产受内蒙古投产、岩棉业务剥离和两个子公司收购影响增加1.1亿元，应付稳定。
五、行业经营态势
近几年，国内同行业企业在山西、内蒙古等地陆续实施了一批产能建设项目，以生产低端保温类棉毯产品为主，以上产能的增加，进一步加剧了陶瓷纤维低端保温类棉毯产品的市场竞争。
2023 年年底，工信部等八部门联合印发《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》，提出到 2027 年，我国传统制造业高端化、智能化、绿色化、融合化发展水平明显提升，有效支撑制造业比重保持基本稳定，在全球产业分工中的地位和竞争力进一步巩固增强。
中国化学，化学工程类新签订项目同比增长20%，化工作为其下游重要行业资本开支总体稳定向上，钢铁有色建材因地产低迷存在资本开支下行，新能源、电力和汽车等领域下游资本开支预期仍将稳定向上。
六、经营管理计划
1、加快推进大股东新产品技术引进项目落地，尽快实现批量产销。控股股东已经在过去的几个月中派驻了一批外国专家到公司并且组织安排了控股股东管理层到公司，和公司管理层及业务部门一起对公司发展的五年计划做了深入探讨，对技术转移项目进行了详细布置。
2、持续开展陶瓷纤维基础数据研究，开展重点产品耐热性能和隔热性能研究，为结构类产品设计提供数据支撑。
3、搭建生产系统数据管控平台，加强生产过程、生产结果等大数据分析应用，进一步提高生产制造管理水平，达标稳定生产。
4、推动生产持续改进工作，建立健全激励机制，实现生产车间持续改进全覆盖，提产增效，生产节支。
能够明显感觉到在奇耐接管公司后，工作计划上出现了很多新变化，新产品导入、公司体系变革以及人力重塑都是主要方向，期望能够有顺利的进展。
七、公司员工情况
公司2023年研发人员从此前的319人下降至303人，其中唯一的一位博士离职，硕士研发人员增加2名，本科研发人员从172人下降至154人。考虑公司上海奇耐和宜兴高奇并表本身有研发人员增加，实际沂源研发人员下降幅度更大。这也暗示着公司内部正在进行较为重大的调整。与之对应的研发费用从1.25亿元下降至1.21亿元，其中，材料费从6285万元下降至5224万元，但职工薪酬从1583万元上涨至1848万元，研发人均薪酬上涨22.9%，但人均薪酬仅为6.1万元/年，有点低到无法接受。
公司2023年销售费用有明显增长，其中销售人员的职工薪酬从去年的8845万元增加至12362万元，增长39.7%，销售人员从496人增加至511人未有明显增加。同时生产人员2022年为1785人增加至1795人，同样没有明显增加。行政人员从107人增加至137人。
2024年公司新的人事总监上任，后续仍需继续关注公司研发人数稳定情况。
八、股东情况
股东人数总体稳定，社保略有减仓，三个大成基金推出前十大，葛卫东两只产品以及两位牛散刘巨峰和周平凡进入前十。
