大家好，我是吴昊。
昨天保险板块有两条消息出来，我想会让大家比较感兴趣。
首先是国家金融监督管理总局出台的《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，我们认为这个《指导意见》为保险行业提供了明确的发展方向和政策支持，预示着保险行业将迎来新的发展机遇，有助于推动行业的创新和转型，更好地服务于实体经济和社会发展。
另外一条，则是国家金融监督管理总局发布的《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》，这则通知在我们看来有利于完善保险行业市场化竞争机制，激发银保活力，长期利好保险负债端。从具体内容上来看，一是合作网点限制放开。明确商业银行代理互联网保险业务、电话销售保险业务和其他保险业务，各级分支行及网点均不限制合作保险公司数量；同时保险公司应当确保在合作区域内具备线下服务能力。二是明确双方合作层级。要求保险公司与商业银行开展合作，原则上应当由双方法人机构签订书面委托代理协议。确需由一级分支机构签订委托代理协议的，该一级分支机构应当事先获得其法人机构的书面授权。三是明确银行代理业务佣金标准。委托代理协议约定的佣金率不得超过保险公司法人机构产品备案的佣金水平。
我们认为当下银行网点放开有利于更好发挥商业银行和保险公司的优势，促进双方长期深度合作，探索转型发展新路径，拓宽商业银行和保险公司的合作范围。同时保险公司可为银行的高净值客户提供更加全面且多元化的养老社区、健康管理等增值服务，保险市场份额有望迎来扩张。另外，居民养老储蓄需求持续提升背景下，上市险企坚持银保价值转型，叠加银保渠道报行合一，渠道期交保费占比有望持续提升，带动NBV稳健增长。
展望保险板块后市，我们看好后续的表现，也给大家分享一下其中的逻辑。之前一直和大家说，资产端驱动短期估值修复，负债端的景气度决定超额收益情况。目前来看，保险的负债端表现是超出市场预期的，这也是因为当前居民储蓄需求旺盛、保险产品竞争力强劲，消费回暖有望刺激健康险销售，24年行业NBV有望保持较高水平的增长。
而资产端这头，则是因为当前经济数据稳步回暖，稳增长政策也在陆续出台，随着我国宏观经济持续复苏，长端利率有望企稳回升，权益市场有望回暖，保险公司配置压力有望得到缓解，有望带动投资收益率企稳回暖。
另外，就是当前上市险企目前的PEV估值处于底部位置，而且作为高股息品种，同类比较来说，在高股息资产中的估值也处于低位状态。
总的来说，保险板块的整体的配置价值较高。目前是一个值得大家关注的窗口期。
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
$方正富邦中证保险主题指数(F167301)$ $方正富邦中证保险C(F018099)$ #中国平安：现金分红水平连续12年保持增长# $中国平安(SH601318)$