大家好，我是吴昊。
保险板块今天的表现也不是很好，可以说是近期的表现都不太理想。先说结论哈，目前板块过低的估值水位和负债端景气度较好的基本面可以说是有些错配了。市场过度的降低了对险企开门红的预期，也使得大家忽略了今年以来负债端景气度的持续上行，我们认为当前寿险新业务价值 V 型的反转趋势是比较明确的。
回看今年险企的负债端，在代理人队伍改革，去芜存菁之后，伴随着线下展业重回正常，叠加居民风险偏好不断下降，竞品收益率波动加剧的背景下，客户需求热烈；再加上3.5变成3.0的事情发生之后，上半年的销售全面回暖。当然炒停也将部分需求前置化，使得下半年的保险收入有所回落。但在当前供需两旺的背景下，明年销售场景仍处于有利环境，我们对开门红仍然有所期待，24年NBV仍有望实现正增，行业的成长性仍在。
当前掣肘板块上行的因素就是资产端，但是近期利好也是频繁出现。首先是之前和大家提到的两大险企出资成立私募，为市场引入活水；其次是行长和局长的谈话，以及某大型商业银行召开支持房地产企业合理融资需求银企座谈会，这些都表明解决地产和地方债务问题是当前经济工作的重心之一，那么伴随着地产修复、活跃资本市场等配套政策陆续出台，在经济预期修复增强之下，权益市场有望企稳回暖。市场回暖也将为具有顺周期、强贝塔属性的保险板块带来正反馈。
飘风不终朝，骤雨不终日。我相信，有价值的资产不会永远处在这种低估的状态，当前我们需要多一些耐心。
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