大家好，我是吴昊。
今天保险板块集体下挫，我们认为有两个原因。其一是过度反映了监管近期对于保险行业的管控趋严，包括昨天下发的通知，即短期健康险魔方业务迎强监管：不得随意调整精算假设、严禁出现“0”费率，以及近期出现的部分监管罚单；其二则是受到今天市场下跌的影响，放大了板块当前的弱势表现。
我们认为在过去的一段时间，保险板块的回调是市场对于险企业务价值增长和资产端的担忧，但是伴随着三季报的公布，我们觉得市场对于保险板块的隐忧已经在逐渐落地，短期内诸多不利因素逐渐出清，这从近期的回调就可以看出来。
首先，监管的管控从严是对整个行业发展有利好的，包括开门红报行合一等，当然大家认为险企业绩会被拖累。但从实际出发，管控是对开门红供给侧的调整，也不是叫停，我们更该关注需求侧有多少，就目前来说，保险产品的竞争力优势还是很充分的，预计销售数据会逐渐回暖。
其次，单从数据上说，险企3季度的净利润增长不尽如人意，使得不少朋友们对于保险板块的前景产生担忧。但资产端的担忧并不是覆盖在保险板块上空避不开的阴云，胜负手仍然是负债端，从季报可以看到新业务价值还是在延续着增长态势，负债端的回暖态势没有改变。
也许有朋友会说3季度保费收入也不是很理想，诚然这和2季度的“炒停”有关系，但主要是因为不少险企已经完成了今年的任务，将重心放在了开门红和代理人队伍建设以及迭代产品建设上，而这些都是在为后续业绩爆发做的准备工作。
我们认为在代理人量稳质升，银保渠道价值贡献持续提升，负债端出现拐点的背景下，险企今年的NBV预计仍将实现较快增长。
至于资产端，最大的利好就是各项政策的出台和落地所产生的正面积极的效果。在经济基本面回暖的当下，权益市场和长端利率的修复预期都在加强，险企资产端或将伴随政策利好实现估值修复。当然这是从中短期视角来看待保险板块的估值修复问题，长期来看负债端的景气度才是决定是否持久的因素。
简单点来说，目前的保险板块的核心逻辑就是负债端拐点确立，板块估值处于低位，未来有望在权益市场修复中实现“戴维斯双击”。
今天就聊到这里，有问题评论区PO出来。
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