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医药行业景气度波动，包括融资环境乐观悲观，其实是常态。
在行业波动之际，昭衍的盈利能力、成长性，都大受影响，所以CXO的长期确定性，我不太看好，或者看不太清，或者需要很低估的估值才有足够安全边际。
认同你这个观点。他手中有订单，账上有预收，然后自己账上现金充足，公司就能够应对行业的下行期。
而他现在 H股相对于a股，相对于净资产打折，也显示有一定的安全边际。
账上有46亿的现金类资产，还有不到5个亿的在建新的开支，一年的人力费用6～7亿，扣除掉账面上14亿的预收款，公司的经营一点问题也没有。
也就是说从2006年到2015年10年的时间，查尔斯河的营业收入是没有多大的增长的。
而2007年和2015年的净利润几乎是一样的，这10年来他的净利润，有亏有赚，赚的时候也就是保持在1.5亿以内，但是亏的金额就比较大，总的算下来，从2006年到2015年这10年的利润总的是亏损的，总亏损了有三个亿的样子，以2008年和2010年，这两年合计就亏损了8.7亿。
但是2011年过后就从来没有亏损了。
股价也就涨了10多倍。
是的，渗透率70%，是CXO所有环节最高的环节，也就是所有大药企，最需要CXO的环节。
我印象当中，查尔斯河，早就迈出实验室业务了，他非实验室业务是太头。昭衍目前基本只有实验室业务，昭衍生物只有部分股权。
昭衍比较可能拓展的环节，比如更前端的药物发现，比如临床1～2期，都已经有很多非常强大、成熟的对手了。
这几年国内的cro行业确实营业收入有了很大的增加，$昭衍新药(SH603127)$ 从2015年到2022年增长了10倍。
要知道他的这个增量也是在他没有增加新的业务环节而得到的，是他安在于非临床研究行业的收入。其他的cro公司可能还增加了cdmo的业务，这样的话对他的收入增量的影响就很大，而昭衍新药到目前为止他还没有这样的业务增量。
所以在以后的几年，它的业务量还会保持在现在的这个水平吗？我觉得这才是一个关键的因素，就是要对这个医药研发，医药投入行业的宏观有一个比较全面的认识才好。
对照查尔斯河在雪球上可见数据以来2006年的时候，他的年收入是10.58亿美金，而到了2015年也只有13.63亿的美金，到了2023年达到了41亿美金的收入，特别是从2016年开始，每一年他的收入都有增加，典型的就是一个成长股的收入水平。
查尔斯河的销售净利率还是能够保持在10%以上的水平，最多的时候可以达到12%，这个比例还是保持得比较好。
如果只看收入的话，10多年来查尔斯河减少的年份是很少的，特别是最近10年，他的收入每一年都是增加。
当然这10多年来也是医学发展非常好的一个时期，各种医药技术层出不穷，医药研发投入随着经济也猛然增加。
从收入上来看，查尔斯河可以说基本上不受经济危机的影响，真的是实力强大呀。
是的，这个行业的公司还都在布局，而安评环节的外包渗透率是70%的样子。
或者说昭衍就限制在现在的业务里面，从现在来看也不错。