#巴菲特# 投资最基本的三条军规：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，时刻牢记前两条。

不能承受股价下跌50%的人应该离开股市。

———巴菲特

这是巴菲特比较矛盾的两句话，一方面最看重本金，一方面有要人承受50%的下跌。

看重本金是一种谨慎思维和行为，这是一种面对市场先生和未来先生的基本态度，无论是谁在股市都要有这种基本思维，至于方法可以有不同差别，好生意好价格只是一种源头上的谨慎。

至于“不能承受50%的下跌的人应该离开股市”这句话，
第一是思维原则上，是指市场先生和未来先生法力无边，防不胜防，长期持股过程中很可能会出现回撤或回撤50%的情况，如果要考虑这种情况，就是思维在和市场先生斗，违背巴菲特不与市场先生斗的基本方针，就是在和未来先生斗的过程中弃己之长用己之短，斗不过斗不得；
第二是持股过程中的回撤。数字对比上，巴菲特是一种顶级生意长期多年或永远持有大目标，涨几十倍百倍也不松手，在50%和几十上百倍的数字比较中，这个数字只是小浪花，巴菲特不憨。就比如巴菲特买苹果后股价上涨，2018年末几个月股价下跌40%近乎腰斩，又快回到巴菲特的本金了，但之后又上涨创新高，涨了快两倍了；

第三种情况是，买入后的下跌50%，这个是最容易被混淆的和错误理解的，华盛顿邮报买后下跌被套三年，巴菲特抗下来赚了百倍，鞋业公司买后破产巴菲特损失惨重，卡夫亨氏目前已经从91美元跌到26美元了，卖IBM，割肉诸多股票。巴菲特实际中的股票处理也是五花八门，这个实际就是我昨天谈到的“好价格”实际是无解之谜，巴菲特式相对好价格，格雷厄姆式绝对好价格，绝对好价格又和破产归零是一线之隔，没有人能单凭价格维度去判断价格好坏，格雷厄姆用的是大数法则，多个绝对好价格股票分散风险，巴菲特是用好生意+相对好价格，两维度双剑合璧来化解价格风险，两人各有各的解题路数，但都不是完全靠好价格单维度来解题的，因为好价格的单维度是无解的。所以这后一句话只能是讲股市承受力，实际处理过程不可一概凭这句话，来教条自己。

这两句话，一是要谨慎，这是股市人生基本原则，好生意好价格道路是最大的保本谨慎。
二是要有承受力，市场先生和未来先生法力无边，避开和抓弱点胜利的同时，也要承受他们的狂暴，同时好价格本身就不是固定的东西，单维度无解之谜下，必须考虑承受力，自己要有承受力，若给别人谈股票，也要考虑别人的承受力和对股市承受力的理解。

这两句话不矛盾，或者说在股市就是要有这么辩证统一的两面思维吧。