一、年报（重要信息）
1、分红相关
2023年股利支付率31.4%，股利支付率=分红总额/归母净利润。如上图所示，公司的股利支付率环比下降。
每股支付0.6元，按照2024年4月29号的股价21.83，股息率为2.75%。
2、行业情况
如上图所示，行业发展趋势：1、定制家居行业加速从全屋定制向整家定制迭代；2、供应链价值将会在企业的竞争中越发凸显，成为竞争优势的核心来源；3、在新房市场增长放缓的趋势下，定制家居行业逐渐由增量转变为存量市场，行业竞争加剧，存量房以及二手房用户开始成为家居市场有力的增长点。
3、市场占有率
索菲亚在2023年年报中叙述了自己市场占有率约3%，又2023年营业收入为116.66亿，那么可以计算出定制家居行业的营业收入为3888.67亿。欧派家居2023年的营业收入为227.82 亿元，则2023年市占率为5.85%。
志邦家居2023年的营业收入为61.16 亿元，则2023年市占率为1.57%。
金牌橱柜2023年的营业收入为35.46 亿元，则2023年市占率为0.91%。
4、公司概况
1)业务
金牌，整家定制的金字招牌。旗下拥有厨柜、衣柜、木门、厨电、智能家居、卫浴阳台、软装家具家品等多个子品类，为用户打造一站式定制整家
体验。
2）经营情况
公司整体厨柜业务的收入 22.32 亿元，占营业收入比重62.94%，同比增长 -5.55%，毛利率同比下降0.02%；整体衣柜业务的收入 10.44 亿元，占营业收入比重 29.44%，同比增长8.65%，毛利率同比上升0.53%；木门业务的收入 2.46 亿元，占营业收入比重 6.94%，同比增长 64.97%，毛利率同比上升0.03%。
按业务分类，橱柜业务下滑，衣柜小幅增长，木门高速增长。
公司经销业务渠道收入 18.81 亿元，占营业收入比重 53.05%，同比增长
2.58%，毛利率同比下降0.63%；公司大宗业务渠道收入 12.76 亿元，占营业收入比重 35.98%，同比下降 0.29%，毛利率同比增长0.80%；公司直营业务渠道收入 0.96 亿元，占营业务收入比重 2.71%，同比下降 24.05%，毛利率同比下降 18.00%；公司境外渠道业务收入 2.73 亿元，占营业收入比 7.70%，同比增长16.92%，毛利率同比增长4.70%。
可以看到公司的收入主要来自三个渠道：经销53.05%、大宗35.98%、境外 7.70%。如下图所示，关于渠道的详细信息。
截止2023年年底，实体门店数为3909家，门店净增180家。增长主要在衣柜和木门，整装馆。前面也说了后面需求在存量房这边，存量房是C端，那么门店越多接触到的客户就越多，公司的经营业绩就有可能越好。
3）投资状况分析
公司新加坡子公司出资 400 万美元认购 Collov, Inc（以下简称“Collov”） 1,132,549 股股权（持股比例为 6.927%）。Collov 是一家以 SAAS（Software as a Service）为主要模式的室内设计服务商，是全品类智能生成式自动化设计平台。作用：其可快速根据用户上传的真实空间生成新的空间类型及风格，高清逼真的设计渲染图，简化用户设计流程，协助用户购买决策，其自动化设计技术可以为公司提供定制化设计方案，辅助设计师快速实现设计效果，降低设计成本，提高效率，从而进一步提升公司线上引流、线下锁客以及门店转化效率，为公司在局改翻新、拎包等终端业务高效赋能。
还有个重大非股权投资：8亿元定制家居项目，优点是：（一）重塑基地定位，推动作业模式的变更；（二）优化供应链逻辑，进一步推动成本领先战略落地，打造极致成本车间；（三）红安新基地将主要聚焦在增量业务，是公司存量业务的大力补充；（四）进一步推进技术创新发展战略，提升公司核心竞争力。
二、主要财务指标
1、年报
如上图所示，营业收入同比增长2.59%，归属于上市公司股东扣非净利润同比增长22.15%，利润增速高于营业收入增速，原因是公司降本增效措施起效和原材料采购成本下降。2023年归属于上市公司股东扣非净利润为2.33亿，经营现金流净额为6.44亿，同比增长160.82%，原因是受订单增长影响，销售商品、提供劳务收到的现金增加。所以净现比为276.39%，说明了净利润中全是现金，后面看下合同负债增长怎么样。
如上图所示，2023年毛利率同比增长0.12%，净利率同比增长0.28%。
2023年ROE为10.86%，同比下降0.38%。
营业周期同比增长2.94天。流动比率1.26，大于1，说明了企业短期财务状况稳定；速动比率1.01，时隔三年终于回到1上了，说明了企业短期偿债能力强。
资产负债率为53.50%，同比上升，不过总的来说负债率是上升的趋势，也很符合公司大家居和国际化战略。
2、四季度
如上图所示，公司的四季度营业收入同比增长3.17%，扣非净利润同比增长30.47%，每股经营现金流2.70，每股收益0.81，说明了净利润中全是现金。毛利率同比下降0.58%，净利率同比增长1.10%。
三、利润表
1、年报
如上图所示，营业成本同比增速为2.41%，而营业收入同比增长2.59%,所以毛利率同比增长0.12%，主要原因是营业成本上升幅度略低于营收增长，如上图所示，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用同比去年分别增长1.67%、2.02%、13.03%、57.01%，其中研发费用、财务费用增长高于营业收入的增长。公司也给出了财务费用变动原因说明：主要是 2023 年度发行可转换公司债券产生的利息费用。研发费用变动原因说明：主要是为拓展新品类以及提升产品竞争力，持续加大新品类研发投入。
2、四季度
如上图所示，营业成本同比增长4.05%，营业收入同比增长3.17%，所以毛利率同比下降0.58%，主要原因是营业成本上升幅度略高于营收增长，如下图所示，23Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为 10.12% / 4.03% / 7.68% /0.11%，同比分别变动-0.10 pct / -0.15 pct / +1.73 pct / +0.99 pct。
四、资产负债表
公司2023年的货币资金为7.88亿，同比增长32.13%，交易性金融资产为13.77亿，同比增长67.64%，如下图所示，货币资金中受限资金为216.18万。所以自由支配的资金是21.63亿。
同时公司的短期借款6.82亿，同比上升1.35%，一年内到期的非流动负债为1655.33万；应付债券为7.41亿，如下图所示应付债券为可转债，一般来说最后都会转股，所以不用看作负债，所以除去负债带来的现金，真正属于公司股东的资金是14.66亿。公司无长期借款，只有长期借款，资产结构很不错。
如上图所示，应收票据1738万，同比下降57.67%，如下图所示，全是商业票据，2023年收回了近2400万钱，真的不错。
应收账款金额为1.51亿，同比增长2.85%。如下图所示，按照账龄披露，1年以内的金额为1.18亿，占比为78.15%，占比很大。按照账龄计提损失，可以看出公司5年以上的应收账款在全部计提。
存货金额为4.41亿，同比下降5.62%，合同负债为4.41亿，同比增长34.74%，存货小比例下降，合同负债增长幅度挺大的。
五、现金流量表
如上图所示，2023年现金流特征是+-+，净现金流为6.44-10.97+6.44=1.91亿，经营现金流低于投资现金流，所以公司在2023年发行了可转债。
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