股票投资的收益主要来自两个方面：资本利得、股息收益。资本利得主要是指投资者高于成本价卖出而获得的收益；股息收益是指投资者持有股票的公司分红，在A股一般都是年报之后就会发布分红信息，有一小部分公司一年分两次红，半年报和年报。
回应下标题A股投资需要重点关注股息率的原因：制度、GDP、无风险收益率。
一、制度
说到制度简称就是“国九条”，全称是《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。意见一共有九条，所以就有了“国九条”简称。
如上图所示，意见的第三条总的来说就是鼓励公司多次分红，并且提高股息率，对于多年未分红的企业或者分红比例偏低的公司，对公司的大股东做出了限制同时公司的股票代码前会有一个标志。
对了后面又出了个分红进一步的解释，如下图所示，分红不达标的标志是ST，同时也给出了实施条件：当三年累计的分红比例（最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%）和分红金额（主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元，科创板和创业板为3000万元）均不满足要求。同时对于一些研发的企业也给出了其他豁免条件。
在这个制度出来之前，A股上市公司只有少部分公司分红，大部分公司喜欢把每年的盈利留在账户上。但是在这个制度出来后，我相信大部分公司都会实施分红的，那么投资者在选择公司时也是需要关注分红的。
二、GDP
如上图所示，感谢逻数财经研究统计的数据：1978-2022年中国GDP同比增长，先说下背景，我们国家从1978年开始的改革开放，可以看到之后GDP数据，在2010年之前GDP都是高速增长，在这之后GDP的增速一路向下，2023年的GDP数据是5.2%，同时2024年GDP目标是5%,用文字总结就是高速增长向高质量发展。
先说下过去经济高速增长A股的一个现象：小市值股票的估值高于大市值过票，如下图所示，华富证券统计的数据。我个人认为这是在过去经济高速背景下形成的，主要是经济高速增长下，机会很多，小市值的业绩可以每年维持高速增长，所以表现出来就是高pe，但是现在经济已经到低位增长，也意味着高速增长的机会很少，对于大部分小公司来说机会会越来越少，那么高估值就无法持续。
那么在经济低速增长背景下，企业就会减少负债和投资（机会较少），管控企业的成本，实现公司自由现金流的储备，这样就有利于分红比例的提升。
三、无风险收益率
国债的利率可以看作无风险收益率，如下图所示，十年国债收益率，可以看到最新的数据（2.2612%）还低于2020年（最低2.5205%）发生疫情时期，说明了资产荒，大资金都去买国债了，因为国债利率和价格是反向的，利率下降意味着价格上升，那么怎么才能让价格上升呢？最简单的就是需求大于供给。
2024年4月25日的十年国债收益率为2.2612，现在A股股票市场上股息收益率在6%左右的还是有的，高于十年国债的部分是风险补偿，毕竟股票是风险资产。
四、总结
综上所述，“国九条”从制度上鼓励分红；在经济低速增长背景下，企业就会减少负债和投资（机会较少），管控企业的成本，实现公司自由现金流的储备，这样就有利于分红比例的提升；十年国债收益率越来越低，市场上高股息率公司还是挺多的。所以A股投资者之后投资需重点关注分红。
最后还是要说一下高股息率建立在稳定盈利能力（ROE）的基础之上，那么怎么维持ROE呢？广发证券发布的一篇文章《大变局2：从交易边际变化到认知内在价值》里说了：由于A股的利润增速（R）比净资产增速（E）波动率大得多，因此上市公司想实现ROE的稳定性——要么可以降低净利润（R）的波动性使其不下滑（供给壁垒、龙头格局），要么就是调节净资产（E）波动性使得分母资产（E）下滑能够抵消分子（R）的下滑（分红、注销式回购）。
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