不明觉厉//@浑水行者:利率变化如果是由经济增长推动的，那么利率与大宗商品价格之间呈正相关，如果是由美联储消息推动的，那么利率与大宗商品价格之间呈负相关。
降息会同时对大宗商品供给和需求产生积极影响。在实践中，低利率会带来三个需求效应提升大宗商品价格以及一个供给效应降低大宗商品价格。其中需求提升在其中占主导作用。
降低库存的机会成本：利率下降会降低持有库存的机会成本，从而增加对商品库存的需求。
降低商品的美元成本：美元因美国降低利率而贬值，会促进美国以外地区对以美元计价的商品的需求。
宽松政策促进需求： 美联储更宽松的政策会反过来促进了国内生产总值和商品需求。
降低商品生产的资本成本：较低的利率门槛促进了商品生产者的投资，会促进未来的商品供应。
降息对铜、黄金等金属影响最大，而对其他大宗商品的影响相对较小。
美联储宽松政策的影响需要一段时间才能最终充分体现在大宗商品的价格上。
美联储降息时的经济环境也同样对大宗商品价格产生影响。具体表现为：随着美联储降息，工业金属的价格在经济繁荣时期上涨，而在经济衰退时期下跌。而黄金的表现则相反，在经济衰退且货币宽松时期变现更好，因为投资者寻求对极端风险的保护。
针对2024年大宗商品的走势，软着陆情况下看好工业金属尤其是铜；不着陆情况下看好石油；硬着陆情况下看好黄金和石油。
核心展望“软着陆”（铜、工业金属）：预计2024年将会降息五次，因为核心通胀放缓但经济增长依然稳健。工业金属，尤其是铜，会受益于美联储宽松政策、全球制造业回暖。
不着陆的情况（石油和成品油）：在经济增长保持坚挺，但核心通胀放缓速度不及预期的情况下，石油会变现良好。
硬着陆的情况（黄金和石油）：这种情况一般时由地缘政治冲突导致，地缘政治冲突会通过更高的通胀和疲软的经济增长来抑制股票回报率。如果罕见地出现硬着陆的情况，石油和黄金有对冲价值。
$紫金矿业(SH601899)$ $洛阳钼业(SH603993)$