$*ST海投(SZ000616)$ 海航重整方案细节曝光，其中债务的解决办法是最大关注点。
继26日《海南航空控股有限公司及十家子公司重整计划（草案）》出炉后，27日，海航航空主业召开第二次债权人会议，进一步披露重整方案细节，并再次陈述公司目前的状况。会后，公司公告披露了草案摘要版。
根据实际情况及相关法律规定，11家公司将依法协同重整，包括统一引入战略投资者、统一偿债、依法表决三大举措，并设立有财产担保债权组及普通债权组依法表决《重整计划草案》。
草案将11家公司的债权分为六类：一是职工债权、二是税款债权、三是有财产担保债权、四是普通债权、五是劣后债权、六是共益债务。
重整完成后对海航意味着什么？一是海航控股净资产实现“转正”；二是重整后带息负债压降至600亿元，分10年清偿；三是引入战投注资380亿元；四是飞机租赁成本大幅下调。
11家公司六类债权清偿方案揭晓
27日，海航航空主业二债会对重组计划（草案）进行表决，会后，公司公告披露了草案摘要版，包括海航控股的资产情况、负债情况、出资人权益调整方案和债权的分类、调整及清偿。
草案细节进一步曝光后，涉及债务的解决问题无疑成为关注焦点。
据草案，截至目前，共计4,915家债权人向11家公司管理人申报9,215笔债权，申报金额合计3,972.09亿元。经管理人审查，已经提交法院裁定确认和预计后续法院可以裁定确认的债权共计约1612.93亿元。
由于关联交易复杂，债权债务规模庞大，相互增信情况普遍，多数债权人同时对11家公司均享有债权或权益，根据实际情况及相关法律规定，11家公司将依法协同重整，包括：统一引入战略投资者、统一偿债、依法表决三大举措。
草案将11家公司的债权分为六类，一是职工债权、二是税款债权、三是有财产担保债权、四是普通债权、五是劣后债权、六是共益债务。
对于职工债权和税款债权，均不作调整，由11家公司各自在重整计划执行期限内以现金方式全额清偿。此外，劣后债权不占用本次重整偿债资源，不安排债权清偿；共益债务由11家公司按照《企业破产法》相关规定及合同约定随时清偿。
对于有财产担保债权，本金及利息部分在担保财产的市场评估价值范围内优先受偿。市场评估价值范围外的本金及利息，以及全部的罚息、复利、违约金、维持费等惩罚性费用将调整为普通债权，按普通债权的清偿方式清偿。
调整后的有财产担保债权将由担保人或建设工程所有权人留债清偿，留债期限为10年，以 2022年为第一年，从第二年起逐年还本，还本比例分别为 2%、4%、4%、10%、10%、15%、15%、20%、20%。每年按照未偿还本金的金额付息。留债利率按原融资利率与2.89%/年孰低者确定，利息从重整计划草案获得法院裁定批准次日起算。
对于普通债权，以11家公司剔重后的债权人为单位，每家债权人10万元以下(含)的部分，由11家公司在法院裁定批准重整计划草案后60天内以自有资金一次性清偿完毕，如果自有资金不足，用战投方投入的资金安排清偿。
普通债权的每家债权人在11家公司最多可受偿10万元，超出10万元的部分，分救助贷款和其他普通债权两种情形处理，如果是救助贷款，本金及利息部分参照有财产担保债权清偿，其他部分按照其他普通债权方式清偿。
如果是其他普通债权，也分两种方式进行清偿——关联方清偿和股票抵债。关联方清偿指的是，每家债权人 64.38%债权由海航集团有限公司等关联方清偿；股票抵债即每家债权人35.61%债权用海航控股的A股股票抵债，抵债价格为3.18 元/股。
出资人权益调整方面，草案显示，海航控股按照10转10转增股票约164.37亿股，其中不少于44亿股股票以一定的价格引入战略投资者，股票转让价款部分用于支付11家公司重整费用和清偿相关债务，剩余部分用于补充流动资金以提高公司的经营能力。此外，约120.37亿股股票以一定的价格抵偿给11家公司部分债权人，用于清偿相对应的债务以化解11家公司债务风险、保全经营性资产、降低资产负债率。
值得注意的是，二债会仅仅是开启海航重整的序幕，28日到30日，海航系多家公司还有供销大集的各个债权人会议也将对重整计划草案进行讨论并表决。
重整计划将带来四方面变化
二债会上，海航集团党委书记顾刚表示，战投者方大集团出资380亿元，其中海航控股将获得约250亿现金流补充，债转股清偿近400亿元债务后，重整后海航控股带息负债压降至600亿元，重整完成后，清偿债务后的海航控股总资产为1700亿元，总负债为1380亿元，负债率为81%，与三大航几乎平齐。
某种程度上，债务压顶成了海航未来发展最大变数，而通过重整清偿历史债务后，海航或得以轻装上阵，具体来看重整计划带来的四方面变化。
一是债转股清偿近400亿债务后，海航控股净资产实现“转正”。根据方案，债转股清偿近400亿债务后，重整后海航控股带息负债压降至600亿。重整完成后，清偿债务后的海航控股总资产为1700亿，总负债为1380亿，负债率为81%，与三大航几乎平齐。
二是600亿留债按10年期清偿。债转股清偿近400亿元债务后，重整后海航控股带息负债压降至600亿元，按10年期清偿，且仅按2.89%计息，这已跟市场上十年期国债的利率相当。重整方案下2.89%留债利率，全年财务费用预计20亿元左右，远远低于三大航目前50-60亿的财务费用。据了解，这在行业内已经是最优的融资条件，对比以往财务费用，确实能达到 “重整完成后航空主业财务总费用预计将大幅下降80%以上。”
三是引入战投注资380亿元。根据方案，战投者方大集团出资380亿元，其中海航控股将获得约250亿现金流补充。顾刚表示，在全面清偿经营性欠款后，海航航空主业账上还可能有100亿现金用于企业经营，海航航空主业将真正成为一个运营状况健康的企业，并可以相对无忧的度过仍然持续的疫情常态化冲击。
四是飞机租赁成本大幅下调。二债会上，顾刚透露，海航控股与境内外各大飞机租赁商达成了债务重组方案，针对破产重整前的飞机租金欠款，各大租赁商均给予了大幅豁免；且针对破产重整后的租金，不仅下调了15-20%的标准，而且在未来几年时间内，对宽体客机将由固定租金改为按飞行小时收费。这些措施能够为海航控股节省大量飞机租金支出，将为未来海航的可持续运营奠定非常坚实的基础。
总资产达700多亿元，实现销售收入800多亿元，利润240多亿元，上缴税金130亿元，各项生产经营指标再创历史新高……这是方大集团交出的2018年成绩单。数字，呈现了方大集团的年度发展现状，更是中国经济繁荣的一个印证；数字背后，记录着改革开放40年来，方大集团伴随国家经济快速发展的真实历程。
作为一家坚持以实业为主线，契合改革开放节拍一步步发展壮大的民营企业，方大集团遵循“经营企业一定要对政府有利，对企业有利，对职工有利”的企业价值观，矢志产业报国，重视经营质量，坚持以高质量发展为内核，走出了一条以政策为方向，以市场为导向的独特发展之路。
契合时代节拍，立足实业发展
改革开放，给中国大地送来了一阵春风，使整个中国大地变得生机勃勃。方大集团主动参与到经济建设的各项改革举措中，勇立改革发展潮头。按照“三大板块”发展战略，实现了炭素、钢铁、医药三大产业为核心，以重型机械制造、商业为两翼的产业布局，产业跨行业、跨地区、多元化，全面健康快速发展，每个发展节点脉络清晰而鲜明。
方大集团始终将大力发展实体经济视为自己的本分，坚守这个本分，以争创行业第一的目标信念，将每一家企业管理好、经营好、维护好，为企业谋发展，为员工谋幸福。正是立足实业，发展实业，脚踏实地，实实在在，方大集团才逐步发展成为一家拥有200多家法人单位、员工6万多人，具有国际竞争实力的大型企业集团，在高质量经济发展的新时代有精彩，有成色，有辉煌，有未来。“方大集团能取得今天的发展，首先要感恩党和政府的好政策，创造的发展环境和平台；同时，要依靠优秀的团队，坚持以市场为导向，坚持依法依规经营”。
蓬勃发展的方大集团，是中国经济快速发展的参与者、受益者，也是回馈者、贡献者。2010年至2018年，方大集团累计向国家上缴税金共计380多亿元，跨入全国企业纳税排名第一方阵。方大集团旗下方大炭素、方大特钢、九江钢铁、萍安钢铁等企业，均为地方纳税大户，多次获得由税务部门颁发的纳税信用等级A级纳税人资格。方大集团始终致心致力的公益事业，近年来向社会捐助超过10亿元。自2008年起，方大炭素每年捐助100万元向贫困癌症患者提供免费阵痛治疗和临终关怀。
2018年，响应“美丽中国”发展战略，方大集团在坚持“绿色发展”理念已经持续多年投入环保改造的基础上再投资40多亿元，实施了一系列绿化治理和环保改造项目，向世界最高标准对标，最大化能源回收利用，向零排放看齐，公司各项环保指标均大大优于行业水平。同时，致力于将南方企业打造成生态森林旅游式工厂，将东北和西北的企业打造为花园式工厂，方大集团企业探索了一条现代企业与城市融合发展的新路。
实业为本，塑造高质量发展内核
方大集团旗下企业，绝大多数都是通过并购重组、混改而来的，而且这些企业无一例外地在并购重组当年或一年多时间成功脱困，实现扭亏为盈，从行业倒数蜕变为行业先进。这些让外界为之惊叹艳羡的转变何以实现？从方大集团的发展脉络不难看出，其关键在于：在党的领导下，以高质量发展为内核，融入实业报国的赤诚，兼之上下团结、做实做精的企业管理施策方案。
方大集团极为重视企业经营质量，每进入一家新的企业，均能精准“把脉问诊”“对症下药”“因企施策”。转变观念、导入资源、引入标准、“变、干、实”、精细化管理、对标“赛马”、大兵团作战……方大集团强力推行各项高效管理举措，从生产、技改、研发，再到采购、销售、物流等各环节的“赛马”全面铺开，不仅迅速让企业脱离经营困难、亏损的泥潭，步入正常的经营轨道，而且企业竞争力得到显著增强。
技术与工艺领先是企业的生命线。如果说解决企业症结问题是治病，那么技改和研发就是强身健体。方大集团为旗下各企业找准“良方”，从十年甚至二十年的中长期发展路径考量，有针对性地提出实施技术改造升级的建议，既有领先性，又有前瞻性。同时持续技术研发投入，为企业保持长期竞争力提供坚实的保障。
保留并购重组混改企业的原班管理团队、不派人，这是方大集团令人称道的又一条成功经验。方大集团充分信任和依靠原企业干部和员工团队，通过灵活的体制机制输入，雄厚的资金注入，管理标准的导入，发挥自身的管理优势，让旗下各板块企业都交出了优秀的业绩答卷。
——打造世界炭素强企。改制之初，方大集团就为方大炭素确立了走科技创新发展的道路。此后，涅槃重生的方大炭素坚定不移地走科技兴企之路，在核石墨、石墨电极、石墨烯等核心产品研发上持续发力，让发展插上科技创新的翅膀。2018年8月，方大炭素与宝钢化工（现更名为宝武炭材）联合建设年产10万吨超高功率石墨电极项目，着力打造在国际炭素行业中具有高端技术优势的炭素生产基地。目前，方大炭素已连续五年位居甘肃省出口创汇第一，“实现纳税、销售收入、解决就业”三大指标多年位居甘肃民企前三。方大炭素正朝着世界炭素行业第一大第一强的企业迈进。
——建设钢铁行业长青树。近年来，钢铁行业经历着冰与火的考验，方大钢铁秉承“绿色发展”理念，建立以市场为导向、安全高效的生产组织体系，实施“前后金山，后有老虎”激励政策……所属钢铁企业均从行业末位发展成为行业领先的标杆企业。2017年、2018年，方大钢铁连续两年利润总额行业排名第三位。2018年，方大钢铁获评中国钢铁企业最高A (竞争力极强)企业和“钢铁行业改革开放40周年功勋企业”。
——制药企业的混改旗帜。成立于1946年、“为国制药70年”的老国企东北制药，导入方大集团市场化的经营理念，灵活高效的管理机制、商业模式和创效模式，东北制药经营业绩大幅提升。在方大集团的全力支持下，投入3亿多元提升优势仿制药质量和疗效水平，建成投运全球最大的吡拉西坦原料药智能工厂，向干细胞、单抗等国际前沿生物创新药领域进军。混改效应、经济效益凸显，东北制药成为沈阳市乃至东北地区国企混改的一面旗帜。
——谱写商业发展新篇章。中兴商业，历史悠久。随着方大集团入主，中兴商业快速融合、迅速对接，推动各项管理制度的落实，重新公开竞聘总裁，23个部门经过了4轮对规章制度的完善与重新修订。按照市场化原则，精细管理、深挖内潜，对标商业行业龙头。7月份的2019扫货节，中兴商业销售突破1.5亿元，同比增长16%，再次刷新同期销售的历史纪录。
在过去的十年里，方大集团具备了特有的市场竞争力、企业活力、发展潜力和抗风险能力。企业规模不断扩大，销售收入不断提高，资产负债率不断降低，资金流稳健，行业地位稳步提升，这就是方大集团高质量发展的最好注脚。
践行“三个有利”，发展成果由员工共享
“方大发展为了员工，方大发展依靠员工，方大发展成果由员工共享”，“员工对美好生活的向往就是我们企业的奋斗目标”。方大集团董事局主席方威曾表示，要坚持公平公正，所有企业都要把员工当亲人一样去尊重爱护、要让员工分享企业发展的成果。
“真是太开心啦，参加工作这么多年，这么大幅度的涨工资还是第一次，真心地感谢方大集团！”今年4月，通过混改加入方大集团的中兴商业首次发工资，在岗员工的岗位工资均涨50%，在工资到账的当天，六楼羊绒卖区的员工穆佳威开心地表示。
资助员工本人及家属的医疗、免费工作餐、免费手机及话费补贴、方大养老金、孝敬父母金、方威励志奖学金……多年来，方大集团为了让员工充分共享企业发展成果，不遗余力完善员工福利体系，努力解决员工的后顾之忧。先后出台了生活关爱、工作服务、家庭保障、业绩鼓励等4大类别一系列惠及员工及其家属的福利政策，共计13项之多。这些实实在在的员工福利，真正实现了“一人在方大，全家有保障”，让方大员工有了看得见、摸得着的获得感。即使在行业最为严峻的2015年，方大集团履行所有方大企业坚决做到“三个不减”承诺，不减一个员工、不减员工一分钱工资、不减员工一分钱福利待遇。据统计，近年来，方大集团各项员工福利政策费用投入高达7亿余元，其中2018年福利发放1.16亿元。
如果说方大集团系列福利政策的实施，是“暖心”工程，那员工收入的持续增长就是“强心”工程。方大集团员工年收入（不含企业中、高层管理人员）数据充分显示，员工的收入始终保持着与企业效益节节攀升的同趋势、正比例高增长。其中各企业从并购重组混改的前一年至2018年人均年收入情况：方大炭素从1.08万元增长至14.5万元；方大特钢从2.71万元增长至18.7万元；萍安钢铁从4.34万元增长至13.27万元；九江钢铁从4.31万元增长至15.13万元。另外，新混改企业东北制药从2017年的人均月收入4800元上涨到混改后的7767元，增长61.81%。
改造员工休息室、生活区，配置班组阅览室，组织文体活动，奖励业绩突出骨干和家属出国旅游，组织免费健康体检，为员工提供成本价购房机会，设员工论坛让大家吐心声……方大集团对员工细致入微、面面俱到的关心关爱，让员工深切感受到了企业“以员工为中心，把员工当亲人”的温暖，主动自觉地走出舒适区，走向市场、走向竞争，“像过自己家的日子一样经营企业”。
归根结底、追本溯源，方大集团所属企业能够迅速起死回生的奥秘，不仅依靠“点石成金”的施策方案，更大程度上依靠的是用情怀和温度凝聚起来的广大干部员工的强大战斗力，依靠的是员工和企业同脉同根、源生而成的内在动力。
【企业志】
2018年方大集团实现销售收入800多亿元，利润240多亿元，上缴税金130亿元。2010年至2018年，方大集团累计向国家上缴税金共计380多亿元，跨入全国企业纳税排名第一方阵。
●新中国成立70周年，企业所在行业的最大变化是什么？
答：中国推动经济高质量发展，牢牢把握深化供给侧改革这条主线，为实体企业健康稳健发展指明了方向。方大集团所处的行业均是政策的受益者，产业布局不断得到优化，技术标准持续提升，行业企业国际竞争力大大增强，大大地坚定了我们心无旁骛做实业的决心和信心。
●企业对行业发展有何建议或期待？
答：我们坚信在不久的将来我们的医药、重型机械制造都会发展出一批引领全球行业趋势领军企业。方大集团也将继续不懈努力，成为优秀民族实业的代表。
●2002年
党的十六大报告强调必须毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。当年，方大集团创业从改制抚顺炭素起步。
●2006年
成功改制兰州海龙新材料科技股份有限公司，并更名为方大炭素新材料科技股份有限公司。
●2009年
方大集团响应江西省委、省政府关于国有工业企业改革的精神，通过公开摘牌改制南昌钢铁、成立方大特钢。
●2012年
方大集团再次通过市场化的股权转让重组萍钢。
●2017年
党的十九大报告强调实施“健康中国”战略，酝酿近十年的方大医药板块正式启航，辽宁省营口市三家医院加盟方大集团。
●2018年
东北制药成为沈阳市国企混改的试点企业，方大集团按市场化原则通过定增和二级市场，成为东北制药第一大股东。
●2019年
方大集团通过混改成为上市商业企业——中兴商业第一大股东，方大商业板块开始启航。
方大集团作为战略投资者参与北方重工司法重整，依法成为北方重工第一大股东，拉开了方大集团发展重型机械制造业的序幕。
方大集团旗下企业，绝大多数都是通过并购重组、混改而来的，而且这些企业无一例外地在并购重组当年或一年多时间成功脱困，实现扭亏为盈。方大集团极为重视企业经营质量，每进入一家新的企业，均能精准“把脉问诊”“对症下药”“因企施策”。