缠论方略：主要指数的季度演绎路径

近期市场主要指数波动剧烈，本期对未来季度演绎路径再次进行预判，并对消费电子指数进行趋势分析。

作者 | 叶方强

拥有11年证券投资经验，5年证券及资管公司从业经验。擅长趋势分析，目前主要负责股票指数和板块策略研究。

本期缠论结论概括：

1. 潜力板块剖析：

本系列在11月7日发布的《缠论方略：消费电子的季度趋势》中，看多消费电子指数，其后经过一个多月，该指数至近期最高点接近15%个点涨幅。其后在12月13日发布的《缠论方略：如何看待本周市场调整》中，提及该指数阶段将有震荡下跌的风险。近2个月该指数出现较为剧烈的调整印证了往期判断。

其中主要原因是，之前的上涨主要系是板块本身估值已经具备安全边际，叠加一些会导致估值变化的因素，比如向汽车电子方面转型以及元宇宙和VR方面的热点催化所致。但是催化因素对于真实的盈利能力，并非很快发生突变的，因此更多可理解为资金的抢跑行为所致。脱离真实估值太远的，必然会有均值回归的过程。

再往后看，从基本面角度，近期的大幅回撤已经将部分估值泡沫局部笑话，若再继续下跌过分，该指数所代表的一些有真实业绩支撑且有业务方向变化的个股，将出现结构机会。而在指数的技术面上，也会呈现跌破250日均线后，又会向上修复，围绕年线震荡向上的局面。

消费电子指数

来源：通达信，浙商资管

具体示意图以及趋势成因，请看下文详细分解。

2. 宽基指数指引：

上期提到，短期的力度是有略微放量下跌的，因此不排除出现更剧烈的震荡，因此对于年度趋势交易者，当下是逐步产生左侧机会的。但是对于趋势波段的右侧交易者，当前显然还有一个风险释放的过程。本期依然保持该观点。

更新处主要在于，阶段力度角度，或可能去触及11月的最低点即3470附近，但是这并不核心，核心是当前的下跌并非主级别的趋势下跌，只是阶段的剧烈震荡，其极致位置应该就在周线中枢的中轴附近（3400）。即，周线角度，120周均线是年度的极值点区间。示意图如下：

上综指数：年度极值趋势位置（ 周K线图）

来源：通达信，浙商资管

上综指数：震荡筑底季度演绎（日K线）

来源：通达信，浙商资管

沪深300，因为就主级别趋势结构框架缠论角度与上综不同，但周线级别的维度，实质上节奏与上综肯定是基本一致的，只是主级别趋势即周线级别，强度在力度上比上综更优，这是跨年的趋势。

本周的下跌，更多是阶段触及250日均线后的阶段压力释放，但是近期4800的均值区间是较为有效的中枢中轴，若是跌破对中长期会是机会。

本期对创指核心观点与上期表述一致，也些结构的更新，具体如下：

之前一直强调创指的顶背驰迹象比较明显，近期表现也的确在指数风格上弱于沪深300及上综指数。季度的强弱分界点，是观察250均线处（3200），当前的力度已经有效跌破，后续创指产生见底的过程必然比上综和沪深300更为滞后。

通过近期的调整，风险已经得到局部释放，过分悲观也不必要。当前的下跌力度已经产生收敛，因此短期若再急杀，将产生阶段反弹行情，其短期极值点在2950~3000区间。

创指季度演绎路径 （日K线图）

来源：通达信，浙商资管

但近期止跌后的上涨定性将只是个阶段反弹，其后必然还有一次探底的过程，因此上文说创指产生见底的过程必然比上综和沪深300更为滞后。

1 潜力板块剖析

消费电子指数日线

来源：通达信，浙商资管

该指数在往期文章有细致分析，本期不展开。实际上就如上图所示，都是a+b+c的下跌或者上涨的模式，本质上是围绕250均线震荡向上的过程。

2 宽基指数指引

2.1上证综指

上综指数30分钟K线

来源：通达信，浙商资管

在30分钟内部出现下跌的第二个中枢存在跳空缺口且是带成交量的，对该级别的空头是没释放完全的，但当前在第二个黄色中枢构成后再跌，将容易产生30分钟底背驰，其极值位置大约再3475附近。

2.2沪深300

沪深300日K线图

来源：通达信，浙商资管

最近几期都提到次级别视角，30分钟的走势沪深300相对上综更为弱势，因此不排除会提前走出b段试探新低的可能性。但沪深300若是阶段下跌过多，其后在日线视角未来要对比的力度段落是a段，大概率会以b的形式产生阶段的线段力度底背弛，（实质是理解成围绕红色级别的中枢震荡）因此下跌角度而言，当前再次下跌新低将引发阶段的上涨行情。

这种底背弛的可能性对再往后看的变化处在于，这种阶段的弱势情况，在未来将会产生力度的平衡，是否会在季度范畴强于上综很多，这点无法判断，但不再是会显著弱于上综的情况是大概率事件。这是当前的主要趋势局面。

2.3创业板指数

创指30分钟示意图

来源：通达信，浙商资管

当下的30分钟内部，黄色中枢前后的下跌力度以及在缩减的过程，但是还没产生标准底背驰。

但作为第二段主跌的本身，阶段已经即将产生更低级别的底背弛，因此阶段反弹行情一触即发。特别是若有急杀，将是阶段机会。其极值点大约在2950到3000之间，即比当前这段黄色框同比例再下跌而产生的阶段空头衰竭。

3 关于该系列报告的几点说明

1、本系列报告主要依托“经典缠论”中相关的基础分型、级别、背驰和区间套概念对市场进行走势类型分解，根据历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖；

2、无论是千人千缠，还是千人一缠。一项工具仅仅是一项工具，一项工具也可以超越任何一项工具。核心是如何运用。这也是我们《缠论方略》的写作立意点所在。

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