古语云：“士别三日，当刮目相看。”在飞速变幻的资本市场亦是如此，随着行业景气度不断迁移，不少企业选择拥抱变化，勇敢踏上新征程，几年后再相见，已是崭新的姿态。
海南矿业便是其中代表。作为一家家里有“矿”的公司，海南矿业似乎并不安于现状，近年来频频出手，开展资本运作。2022年12月15日，公司2万吨电池级氢氧化锂项目在海南洋浦开工建设，预计2024年上半年投产；2022年12月27日公司发布公告，拟收购洛克石油49%股权，交易完成后将实现全资控股；2023年1月19日公司再度发布公告，拟出资1.18亿美元获得马里Bougouni锂矿资产控股权。
一系列的动作，皆是公司前期战略目标的具体落地。作为A股布局战略性矿产与能源的上市公司，2021年8月，海南矿业紧抓海南自贸港建设的历史机遇，发布了“十四五”发展战略规划和2030年发展目标纲要，明确战略发展方向及具体实施路径，提出要重点打造“铁矿石+油气+新能源”三大赛道。从实际结果来看，公司战略清晰，能够实施落地，已经完成了三大赛道的基本布局；特别是新能源产业的布局，有望带来长期稳定的增长预期。
已完成“铁矿石+油气+新能源”三大赛道产业布局，股东实力雄厚
立足铁矿石开发，公司积极拓展油气、锂盐新业务，由“单轮驱动”转向“三箭齐发”。海南矿业重点聚焦战略资源和能源行业，自2007年成立以来，公司一直以铁矿石采选、加工及销售为主营业务，成熟度极高，营收稳定，并且打通了大宗商品贸易等上下游产业链。此外，自2019年至今，公司通过控股子公司洛克石油参与石油、天然气勘探开发业务，同时积极开拓包括锂矿、锂盐加工在内的新能源业务，向着“铁矿石+油气+新能源”三大赛道布局的目标稳步迈进。
公司发展的动力和底气来自于大股东的助力。根据Choice公开信息，公司控股股东为复星集团，持股45.88%，复星集团以产业运营经验和全球化产业投资资源积极为公司赋能，带来了领先的战略投资视角；第二大股东为海南海钢集团有限公司，持股比例29.40%，其实际控制人为海南省国资委，因此公司兼具国资背景。
优质铁矿资源提供稳定收入，磁化焙烧项目有望提升铁精粉品质
公司拥有核心资源优质富铁矿，以铁矿开采产销作为传统核心业务。公司通过石碌铁矿分公司从事铁矿石采选、加工及销售业务，目前所开采的铁矿位于海南省昌江县石碌镇，该矿山曾凭借其丰富的资源和较高品位，曾被誉为“亚洲第一富铁矿”。截至2021年年底，石碌矿区保有工业铁矿石资源储量2.278亿吨，平均TFe品位46.58%；其中含探明资源量铁矿石4778.37万吨、控制资源量铁矿石4060.06万吨。
目前，铁矿石仍然是公司压舱石业务，并有望通过技术改良提升效益。2022半年报显示，铁矿石营收贡献占比68.61%，公司持续通过精益管理、数智建设稳固产量基本盘。此外，在建的磁化焙烧项目已完成第二标段相关施工，预计于24年一季度竣工投产，届时铁精粉品位将达到65.0%，金属回收率将由60%提升至85%。
拟增持洛克石油至全资控股，油气业务收益有望提升
近年来，受中美贸易战、俄乌冲突、新冠疫情等国际事件影响，世界经济呈脱钩趋势，能源安全问题重要性日益凸显。海南矿业敏锐把握住宏观趋势，在油气行业提前布局，已初见成效。
2019年，公司完成对澳大利亚Roc Oil Company Limited（洛克石油）51%的股权收购，将后者纳为控股子公司。2022年12月，为加强对油气业务板块的运营管理，公司拟出资1.63亿元购买洛克石油剩余49%股权，交易完成后公司将对洛克石油实现全资控股。洛克石油是具有近20年油气作业经验的领先的独立上游油气勘探开发公司，业务涵盖从油气勘探、评价到开发、生产等上游全周期业务，油气项目所在区域主要为中国、马来西亚和澳大利亚。以2022年9月30日为基准日，洛克石油2P储量总计4728万桶当量，天然气2P储量总计1798.4亿立方英尺，合计超7800万桶当量。
全资收购后股权比例提升将带来利润等比增长。截至2022年9月，洛克石油总资产30.1亿元，净资产21.78亿元，2022前9个月实现营业收入11.35亿元，实现净利润1.65亿元，盈利稳健。此外，八角场脱烃增压项目2023年一季度投产后，天然气产量预计将提升25%-40%；南海珠江口勘探取得突破，获得单层自喷日产超千桶的高产工业油流，为后续油气业务增产提供了基础。
2万吨锂盐项目将于24年投产，海南自贸港给予政策支持
进军新能源业务是公司近期的最大亮点。据悉，由海矿投资10.56亿元，全资子公司星之海负责的氢氧化锂项目（一期）已于2022年12月在海南省儋州市正式开工建设。该项目计划建设一条年产2万吨的电池级氢氧化锂生产线，预计2024年上半年竣工投产。项目位于洋浦自贸港政策先行区，临近港口，交通便利。此外，海南政府对项目大力支持，根据《海南自由贸易港建设总体方案》，海南岛封关后13%增值税简并为销售税，使公司产品竞争力进一步提升。
（海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目效果图）
收购Bougouni锂矿形成内部协同，注入发展新动能
今年1月19日，海南矿业公告称拟出资1.18亿美元现金增资Kodal Minerals PLC（KOD）及其全资子公司Kodal Mining UK（KMUK），从而获得马里的Bougouni锂矿资产，交易完成后将持有其57.6%股权。
Bougouni锂矿项目由Sogola Baoule、Ngoualana和Boumou三个采区组成，主要产品为锂辉石，是锂盐产品的重要原材料。该矿合计矿石资源量2131万吨，氧化锂平均品位1.11%，对应碳酸锂资源为58.5万吨LCE。目前，项目已获得正式的环境批准并在2021年底获得采矿许可证，有效期12年，矿区开发条件较为成熟。Bougouni项目精矿开发周期内平均产能可达约20万吨/年，项目拥有8.5年以上寿命，平均现金成本预计不高于650美元/吨，经济效益良好。
此次并购为海南矿业发展注入了新动能。“马里Bougouni锂矿项目+2万吨氢氧化锂项目”的组合拳落地后，能够实现上游资源与锂盐加工的产业协同，配合海南自贸港税收优惠，公司生产的电池级氢氧化锂产品将拥有可观的成本优势。以目前氢氧化锂40万元/吨的价格粗略计算，产线建成投产后每年有望贡献80亿元的营收，该数字约是公司2021年全年营收的2倍。
新能源汽车行业有望维持高景气度，锂盐业务提供长期稳定盈利预期
在“双碳”背景下，新能源汽车行业持续处于高景气度。根据中汽协统计，2022年中国新能源汽车市场渗透率达到25.6%；国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》指出，中国2030年新能源汽车渗透率计划达到40%。从政策推论，新能源汽车行业在未来数年内仍将处于增长期，市场空间较大。
国家大力发展新能源电动车的趋势下，锂作为新能源车电池生产所需的核心元素，已成为需求增长确定性最强的自然资源。作为锂产业链下游核心锂盐品种，氢氧化锂是动力电池领域的重要原材料，尤其对于高性能动力电池中广泛应用的高镍三元正极材料，是不可或缺的核心锂源。然而，锂资源地壳丰度仅为0.0017%，且目前全球已探明储量中50%以上在美洲；对比之下，中国是一个“贫锂”国，锂资源全球占比仅7%左右，60%以上来自进口，对外依存度极高。
2022年，碳酸锂价格由年初的27万元/吨一路飙升至年末最高58万元/吨，其核心原因正是锂产能无法匹配新能源行业快速增长的锂需求。因此，对上游锂矿资源的把控尤为重要。海南矿业结合国家战略矿产资源需求和自身矿山开发优势，积极出海，布局新能源上游金属资源，可谓意义深远。
值得一提的是，新能源产业布局或将增强海矿未来业绩的稳定性。公司布局的三大赛道中，铁矿石和油气都是周期性行业，公司2022Q3业绩的同比下滑，主要原因之一正是铁矿石价格指数同降36.60%带来的行业负面影响。从综合发展的角度，在新能源领域的布局，可以降低周期波动对公司整体业绩的影响，有效对冲宏观风险，在长期提供更稳定的盈利预期。
响应国家能源资源安全政策纲领，以产融结合促进业务增长
2022年11月，国家发改委发布《确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全》一文，文章指出，在全球能源体系发生深刻变革、绿色低碳转型深入推进、乌克兰危机加速全球能源格局调整、能源地缘博弈等风险不断加剧的背景下，能源资源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题，再度将能源安全问题提升到了新高度。
作为资源生产型企业，海南矿业紧跟宏观政策方向，在不断优化传统铁矿业务的同时积极转型，切入到油气、新能源赛道，通过资本运作增强对上游资源的把控，响应了国家政策，为公司长期发展打开了新局面。
十四五战略规划中，公司明确了产融结合的发展方式。2021年通过非公开发行募集资金7.57亿元，用于铁矿项目投资建设，稳固压舱石业务；近期通过自有资金开展洛克石油、马里锂矿并购项目，增厚利润贡献；公司预计未来还将利用资本市场进行多元化融资，通过“产业运营+产业投资”推动“外延增长”。
在大股东复星集团、海南钢铁集团的支持下，海南矿业以十四五战略为指引，已初步完成“铁矿石+油气+新能源”三大赛道布局，实现了从业务单一的传统铁矿石公司向综合能源资源公司的转变。
随着新能源行业景气度持续，加上海南自贸港的政策红利，入局产业链上游锂资源的海矿已经建立了良好的战略生态位，并且有望以锂盐业务开创新的增长曲线。不过，预期不能完全代表现实，公司长期究竟表现如何，仍需交由市场检验。