经常听到医药黄金十年，XX就是未来的辉瑞等说法，也有人说中国药企没几个认真制药的，弱小在国际上也没有相对优势，国内也医保控费、垃圾药横行等等，要么过分乐观要么无厘头悲观，其实医药是最个性化的，也是最确定的。如其空下结论不如看好自家企业的驱动逻辑和陷阱何在。

1、驱动逻辑

1）经济发展
表现在国家卫生投入5%到10%的变化不过分吧？表现在个人医保投入在广覆盖后不断提高标准可以预期吧？个人商业保险还没有怎么深入人们生活呢？毕竟要钱不要命不符合人性规律。这方面对比下改革开放前和现在的社会和个人医疗投入就知道了，美国人更甚，这个没有天花板。

2）自然增长率
在我国表现为（1）老龄化，从1.3亿人到4亿人的老人需要医疗保障，这是中国市场最大的确定性。（2）知晓率、就诊率、治疗率的提升，不管是高血压、高血脂、糖尿病、骨质疏松、免疫疾病还是精神类疾病，治疗率普遍有2-3倍的空间。中国人苦逼啊，以前肚子吃不饱哪管这些，有钱了你管不管？

3）产品扩张
两个层次的产品扩张，（1）企业自身产品线；（2）产品换代。以高血压为例，我们现在好多人还在吃复方降压片、罗布麻降压片，实际就是利血平、氢氯噻嗪，还有地平类，不过被普利类和沙坦类所替代是可以预期的，沙坦类是不是就是终点，不，相信迟早还会有更有效、更安全的药物来替代，当然，价格嘛，你懂的。其他啥糖尿病药，血脂药，精神类的药，免疫疾病药莫不如此，肿瘤药更甚。前段时间大家不是在炒作丙肝神药么，就那么几万个病人，贡献了26亿美金的销售收入。所以无论是仿制药，还是专利药如其盯着药物降价，不如盯着谁能不断的推出新产品。

4）集中度提升
这方面可以说是中国药企所处发展阶段的机遇，从4000家到300家的过程中，相信少数企业会获益，也会诞生我们的巨头。

5）国际化
等着人家打进来，或者凭垃圾药窝里斗，不如主动的参与国际竞争，拿到国际化的入场券不容易，但确实是更大，更广阔的市场，以前我们没有，现在就是看谁行。相信中国药企会有国际化的代表。

说了这么多，一句话，医药行业大有前途，前面2点是全行业的基本面，后面3点是为少数企业和人所准备的。共勉！

2、陷阱
1）医改及医保控费的陷阱
没有疗效的垃圾药，历史获益的现金“奶牛”药，反正一切不治病的药，和前面所说的逻辑都无关。相反会随着医保控费和医改推进而受害，目前医药行业不同企业的走势已经开始反映这一点。

2）高估值的陷阱
这个炒股的人知道，投资的人更明白吧？

3）商业模式的陷阱
医药行业包括制药、医疗服务、商业、器械几大块。

（1）遍观全球能把这几大子行业全产业链玩转的还真没有发现，制药的不搞服务，卖药的不制药，甚至做专利药的玩不好仿制药，这是为啥呢？发展到一定阶段，由于竞争激烈术业有专攻变得愈发明显。倒是大A股比较奇葩，大A股的企业家也比较牛叉，啥都敢搞，啥都敢干，美其名曰全产业链！

（2）为什么全球市场市值最大、最多牛股的是制药板块？？这点值得所有玩医药的朋友深思，而不是服务、商业？器械还行就那几巨头，和制药非常类似。姑且不谈估值，真心看不懂收购医院，大搞服务的前途在哪里？也是商业模式决定了这一切。

其他陷阱有关个体企业、管理人啥的，太多了，再多的逻辑，在一个陷阱面前全是白搭，所以要投医药，大方向上别掉到井里，共戒！

$恒瑞医药(SH600276)$ $华海药业(SH600521)$ $海正药业(SH600267)$

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