你计算的方向基本没错,我也测算过,他的单位收入、利润、经营性现金流所需营运资金趋势是在缩小,且显著优于常被拿来对比的另三家公司,显示了其模式在商业效率上的领先性,自我造血能力也更强,如下图(2022年用的是三季报)。喷子黑子们不懂,大规模长期造假成本很高的,资金每转一圈在虚增收入利润的同时,就会有相当一部分损耗在配合费(没好处谁愿意趟浑水),增值税,人员工资等各种刚性支出上,现金流很难打平,且仅维持相同的收入利润就会需要更多资金,时间一长就难以为继。而国联靠自有资金滚动就能增长,融资是为了更快扩大渗透率做大规模和行业影响力。但这股半年七次跌停,这中间有部分是有人恶意散播谣言配合做空,也有部分是管理层对市场预期管理不到位造成,比如回函延期,GDR延期,年报延期等,徒增了一些不确定性,导致会有一部分风险偏好低的投资人撤离,不过这也带来了现在极高赔率的建仓机遇。相信管理层也一定吸取了教训,耐心等待他逐步修复吧。
关于国联股份的几点理性思考:
1.从两个老板最近一年两次增持来看,我认为至少老板认为自己公司没问题。上市后从来没减持,而且带着管理层一起增持,因为每次增持后,都是要增加半年锁定期的,如果老板觉得公司可能会有问题,不会增持,否则根本就一点都跑不掉!
2.十大股东里有一位金雷利,是公司四位创始人之一,也是早期在公司担任过CFO。从2023年一季报的持股看,他762.16万股一点没有减过。金先生应该是对公司情况比较了解的,而且他的股份早就解禁了,他一点没减持,也能从侧面印证对公司未来的看好!
3.主要就是保荐券商和事务所通过检查审计对国联是否有问题发表意见。中金公司去年的回复函已经明确了,通过穿透检查没发现国联有问题,现在立信会计事务所也出具了无保留意见的年报。相信在5月17日前要发的问询函回复中,他们也会保持原有的观点。
4.国联应该也是属于赛道股之一,赛道股今年都跌的很厉害,大部分还是真的赛道拥挤了或者一季报就真的不行了。新能源、电动车相关的例子太多了,不用举了,就看那个人工钻石赛道的力量钻石吧,一季度的确是报表不行了,最高点下来也跌了一大半。
5.国联和那些赛道股还不一样,今年一季报保持65%的高增长,国联后面几年预期还会有比较高速的增长,现在国联的TTM市盈率已经不足25倍。
假以时日,越来越多的机构和长期价值投资者会逐步发现国联的价值。我认为虽然国联最近半年跟着个赛道股一起跌了下来,但金子总会发光,后面几年可能会跑赢绝大部分的赛道股,恢复工业互联网龙头应有的市场估值!
发展不够平衡,这是国联的最大短板,还是在早期介入的品种里折腾,而且扩张不是简单的复制,跨行业很有难度。。
$国联股份(SH603613)$ 年报的文字部分,真的有人能读懂嘛?
我理解涂料最大市场的是建筑业吧,这几年房地产不好他竟然翻倍增长,而且没有坏账?
这个应收账款比例算高吗,坏账比例大不大,也许这才是核心问题
楼主的精神值得称赞,对投资就应该持认真的态度。报表上找不到造假的痕迹,整个逻辑上都能自洽。看空的观点都是抓着某个点觉得不合逻辑然后放大去解读。整体去理解公司的运营和报表数据找不到不合理的地方。把重心放在公司基本面是持续变好还是在累积风险更实在。