回复@等闲一枚: 任何一个企业由小到大的生命历程，利润增长都经历从低到高再到低，只至回归社会经济平均增长的永续增长或消亡，有的没成年就凋亡了，有的可以做成百年老店。
一个公司它在每一阶段的内在价值都是客观存在的 即使人们很难准确测算。
由于趋势投机的存在，一个公司在高速增长阶段，人们往往产生幻觉，认为只要利润增长40%，股价就增长40%，甚至翻倍。现在看着市盈率50倍100倍贵，高速增长几年利润翻几倍估值就不贵了。大家都拼命挖掘增长，给予成长过高的溢价，在上山途中嘲笑那些胆小的“怕高都是苦命人”。
但当接近山顶或下坡时情况就完全不一样了，由于市场博弈的存在，主力资金都大幅打提前量，提前预期了你的预期，有时业绩大幅增长的报表还没呈现出来，博弈已经把股价推升十几倍。尽管业绩增长还没到位，但估值提前到位，未开花已结果，理性的主力资金就提前撤退跑路了。
仅仅是估值的增长那是气球，只有利润和股息的增长那才是实心的雪球！虽然都是球，但空心的球会爆。有的气球估值先行，但球的大小比较理性，后续业绩的增长会把空心球填实变成雪球，但有的气球球吹的太大，远远超过它的内在价值，就只有一个结局了。
比如很多高价发行的新股，气球吹的太大，永远也填不实，就只能爆掉了。
因为认知水平的差异和市场博弈的存在再加上趋势投机的扭曲，市场估值极为混乱，有的市场预期和内在价值严重偏离，有的股价估值和业绩严重不同步，存在巨大的相位差。
所以投资者需要仔细研究行业和公司的发展阶段，尽量理性的测算其动态的内在价值，寻找最大的市场预期差，学会鉴别自己是在滚雪球还是吹气球，球搞错了结局就悲剧了。
$宁德时代(SZ300750)$ $山西汾酒(SH600809)$$隆基绿能(SH601012)$//@等闲一枚:回复@cp73:如果你说的是成熟的企业，大概率成立。快速成长阶段的明显不成立，因为利润由企业做资产配置的收益，远大于你所说的分红率。如果你成熟的阶段，资本开支下降，随着增速下降，估值本身就会下降。而且没有成长了，资本配置上利润不如去分掉或者回购。所以，这文章的结论只能用一半。简单的总结，如果一个企业开始数PB的时候，就是可以盯着分红或者回购的时候了。