回复@你可以相信牛市: 折旧和摊销属于成本，净利润是营收减去成本的部分，所以净利润里没有折旧和摊销。既然净利润里没有折旧和摊销，怎么可能把折旧和摊销与净利润相比。问题在于你把折旧和摊销理解成了维持性资本支出，折旧和摊销并不是维持性资本支出。//@你可以相信牛市:回复@三个一先生:$万华化学(SH600309)$ 这几天正好在看。我也很困惑，资本性支出大于净利润，按理说存不下钱，更不用说还能达到40%的分红率了。于是翻了近几年的年报（16年起，再之前的没看），得到以下结论：
1. 首先资本性支出大于净利润是从19年开始的，这代表企业从19年开始变得激进、大力扩张。所以说“常年净利润不过资本性支出”不成立。
2. 维持性资本支出稳定增长（固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销），意味着19年之后剧增的资本性支出并不是“维持性”的，而是出于扩张的目的。
3. 维持性资本支出与净利润的比值常年维持在1以下，基本都在0.5以下，只有16年达到了0.75，这应该才是企业还能留存利润的原因。
4. 分红率基本维持在0.3—0.4，这么看来万华的分红率主要是根据维持性资本支出与净利润的比值来的，而不是资本性支出与净利润的比值。
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