前两天的文提出九龙仓置地的租金收入具备可预测的基本条件，具体见《九龙仓置地租金分析》。下面直接贴出计算模型，注意这里是计算投资物业及酒店的核心收入及税后盈利。这里剔除了非经常性的销售物业的收入，以及不产生现金的投资物业的重估收入，和合营联营企业的权益收入。这里的基础净盈利基本反映了公司的核心收入，也是估值的核心。
上面主要假设了固定租金收入减少10%，包括2月半月免租的5亿，以及后面退租及续租租金下降的影响。可变租金影响50%，主要是考虑第一季度的可变租金部分基本影响很大。
上面主要假设了固定租金收入减少10%，包括2月半月免租的5亿，以及后面退租及续租租金下降的影响。可变租金影响50%，主要是考虑第一季度的可变租金部分基本影响很大。
以上毛估估得出2020年基础净盈利则82亿左右。随着基础净盈利的下降，投资物业评估收入也会相应减值，导致2020年的净利润不会好看。这个投资物业评估值也下次有机会也可以毛估一下。
备注：年报披露相关费用注释：
1、銷售及推銷費用我們的銷售及推銷費用主要包括與我們的商場及發展物業推銷活動有關的費用及就新訂租賃及續租支付的出租佣金費用。往績記錄期內此項費用波動乃由於不同推銷活動規模及類型所致。
2、行政及公司費用主要包括有關我們與餘下九龍倉集團共同提供行政及管理服務的開支。
3、折舊及攤銷我們的折舊及攤銷主要來自酒店及會所物業、廠房及設備。
4、IPO文件披露按16.5%计提利得税。