经常有人说美联储要加息了，赶紧跑；又有人说，A股向来有自己的性格，美联储加不加息没什么关系。
事实究竟如何？还是要做一番研究分析比较好。
汇率变动与A股涨跌的逻辑链条是这样的：
美国加息⇒外资跑路⇒A股下跌
美国降息⇒外资进场⇒A股上涨
在上述逻辑链条里，外资这一环节很关键。
那么外资到底包括些什么呢？
其实就是两块：QFII/RQFII和陆港通。
1）QFII/RQFII
从2002年QFII试点开始，制度一直在演进。当前QFII和RQFII加起来额度已然超过1万亿人民币。
不过，外资显然不是很喜欢这个通道，在QFII/RQFII持股市值最高的2020年也才2506亿元，占外资持股总市值的10%。
2)陆港通
2014年11月17日上海与香港股票市场互联互通机制的开通，代表着A股对外开放进入到一个新的阶段,某种意义上可以说是A股国际化真正的开端。
相对QFII制度，陆港通对资金双向流动限制更少，无主体资格备案/审批要求，额度没有总量限制，资金的汇入汇出也更加便捷。
陆港通日渐成为外资进入中国A股市场最主要的渠道。
自陆港通开通后，陆港通在A股外资里一直扮演主要角色，占比已经超过90%。
在陆港通开通前，外资主要就是指QFII/RQFII，其在2015年持股市值仅有919亿元，占A股流通股比例0.22%。
即使到2021年，QFII/RQFII依然只有2373亿元，占A股流通股比例不到0.4%。
也就是说A股真正的国际化是陆港通带来的，从2014年开通到2021年末，外资持股市值近3万亿，占流通股比例近4%。
所以，A股国际化是一个逐渐深入的过程，因此对于A股跟汇率的波动要用动态的眼光看。
通过提取2015年之后A股点位数据与美元人民币汇率数据，可以发现：
2017年之后，A股走势与汇率波动呈显著相关关系：
美元升值，A股跌；美元贬值，A股涨。
这背后的逻辑就在于外资参与A股的深度在不断深化，量变引起了质变。
这一年外资流入超3400亿元，超过2016年全部外资持股市值2708亿。也是在这一年，外资持股占A股流通股比重首次超过1%，达到1.37%。
因此，美联储加不加息跟A股有没有关系，在2017年前可以说没有，但2017年后绝不能说没有。