$赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $西藏矿业(SZ000762)$ #西藏珠峰# #藏格矿业# #中矿资源#
我们先从数据和常识来看。
今天是2022年1月20日，电池级碳酸锂34.2万元每吨，氢氧化锂是32万元每吨。2022年2月、4月、6月的远期现货价格分别达到36、37、38万。意味着2022年上半年的电池级碳酸锂现货中枢价格很可能是超过35万元每吨。
而一个月前，电池级碳酸锂还是26万，两个月前，是19万。
两个月，价格几乎翻了一倍。这可能是我们活这么久看到的最快的涨价速度，硅料，比这慢多了。房价？那可能几年涨幅是很大，10年10倍都有。但是和碳酸锂比，还是慢了点，房价从来没有在一年之内翻倍的情况。而且就算让无数人拍断大腿的10年10倍房价涨幅，碳酸锂也有希望：在2020年11月之前的半年时间里，碳酸锂一直维持在4万以下，这一年半的时间不到，价格涨了七八倍，10倍也只有一步之遥，而且很可能在2022年能看到。
所以房价就算十年10倍20年20倍，面对碳酸锂一年半涨8倍这个速度，也只能相形见绌自叹不如！
那么房价涨了10倍之后，大家还会预期再能涨10倍吗，别说10倍，涨一倍，现在都没人感想了吧？那么，房价涨了10倍，还会跌到10年前吗？所有人都会说不会。那房价会腰斩吗？几乎所有人都认为在可见的未来几年，这都不会发生。不要钻牛角尖说河北燕郊海南曾经的房产泡沫，那是极个别的个例，不代表房价的整体趋势。
那么碳酸锂涨了8倍之后会不会继续涨？不好说，很有可能继续涨。再涨一倍？大家都认为那很难。那有没有可能腰斩？可能很大一部分人认为，这是很有可能的。
碳酸锂的逻辑毕竟是完全不同意房价的逻辑的，这既是直觉，是常识的力量。
房地产牵动着相当比例的地方财政和国家税收，房地产的上下游占GDP20%还强，房地产对经济的作用，在这几年之前，一直被称为支柱产业。
碳酸锂则没有这个逻辑和地位，如果把新能源比作房地产的话，碳酸锂可能只能类比为砖头，可能钢筋水泥都算不上，电池也许能算得上钢筋水泥，以前房地产时代，房地产很重要，但是能让砖头钢筋水泥价格涨上天去吗？不否认砖头钢筋水泥也利润颇为可观，但持续性的暴利是不存在的，水泥稍稍例外，原因都懂。
那如果新能源是新时代的房地产，能让碳酸锂这块砖头涨上天吗？肯定不能。
不仅仅是政策不允许，市场也不会允许。一个市场一旦有暴利，一定很多人觊觎。如果有持续的暴利，那一定会有更多人闯进来。
2021年以前，那只有澳大利亚的高品位锂辉石矿才有一些利润，那还是在价格高的2016-2018那两三年。在那之前三五年，一直不挣钱，基本都在盈亏平衡点附近艰难生存。那两年，一些锂矿公司挣了点钱，加上中国新能源车产能高增，很多锂矿开始扩产。但2018年电动车销量增速下滑到50%一下是，锂矿价格迅速下降，几个月腰斩，一直到2020年，两个澳大利亚的矿都坚持不下去了，关闭了。
2021年锂矿价格猛涨，澳大利亚矿山开始复产，国内的盐湖提锂终于有了可以见到的产量，中国低品位的锂云母锂辉石开始进入扩产议程，更多的中国南美盐湖开始进入开发议程。做电池的，做电池材料的，还有不知道以前干什么的，都开始买矿山要开锂矿了。
缺的并不是锂，而是具有经济性的锂矿。但是如果价格暴涨，原先很多不具有经济性的锂矿，就具有经济性了。泰利森的锂矿品味全球最高，以前它把品味低的直接扔在路边，因为提纯再运出去还要亏本，现在价格上来了，人家就可以把尾矿用起来的，照样挣钱。很多盐湖，锂云母矿，也是这样的，以前四五万的碳酸锂价格，这些矿是没用的，跟不存在一样，干出来也是亏。现在价格涨上来了，那就可以开采了。
包括前段时间传出的所谓川藏锂矿带的事情，可能确实有锂矿带，但是现在的条件下不会有人去开采，品味低，基础设施差，开一个亏一个。当然，海水里也有锂。只要价格足够高，很多地方都可以开出锂矿来。
所以，锂矿价格越高，具有经济性的锂矿越多，进入者也越多。再加上技术的进步，比如盐湖提锂的技术进步了，原来不具有性价比的矿也变得有经济性了。供应理论上几乎是可以无限增加的，而需求的增量总是有限的，锂矿价格自然也不可能涨到天上去。
即使保持在十几万的碳酸锂价格，很多低品位的锂矿也是能够挣钱的，现有的扩产势头也是能够维持甚至加速的。锂矿的产量也总是能够提上来，赶上需求的增长的，价格不可能一直增长，高价也很难持续。
这是逻辑上的判断。
我们看看数字。
这个价格如果只能持续半年一年，甚至两年，那别说机构，很多个人投资者也会认为这只是昙花一现，不改强周期的本质。
那就假设碳酸锂在未来几年，到2025年，一直保持35万的价格中枢，根据前面几篇文章的价格模型，计算各公司的扣非净利润情况：
这个数据以为这什么呢？
一，2022年赣锋锂业就能达到200亿的净利润，天齐锂业能达到150亿的净利润。当然，实际上，由于长协的存在，他们两家可能都不能达到这个理论利润，当制药价格稳定在35万的水平上，达到只是早晚的事。这意味着什么？2022年宁王的净利润预期也只有200亿！
二，2025年，赣锋锂业达到500亿净利润，天齐锂业超过200亿净利润。这意味着什么？宁王2025年的净利润乐观预期也就在500亿上下。
三，2025年，如果按20倍PE给估值，赣锋锂业将超过万亿，天齐锂业接近5000亿，其他追踪的锂矿厂商绝大部分市值都超过千亿，除了投产较晚的西藏城投和川能动力，他两也在500亿市值以上了。大部分锂矿公司在2021年已经涨了三五倍的情况下，到2025年还要再涨5倍！
2025年，锂矿的利润达到了2000亿，总市值超过四万亿。
2021年，上市整车企业的利润是500亿左右，包括商用车和乘用车，A股美股港股上市整车公司包括新能源车，总市值三万亿左右。
2021年，A股上市锂电池产业链总市值9万亿，净利润合计3000亿左右。这是和锂电池沾边的概念公司，实际有锂电池相关业务的可能在一半左右。
所以到2025年，锂矿公司的净利润大概率超过锂电池产业链和整车公司之和。
如果35万的价格能够持续，我们看到，锂矿这个细分行业相当于再造了一个整车行业或者再造了一个锂电池行业！历史上没有任何一个金属矿产，不管大金属小金属大宗金属稀有金属，没有任何一个上游资源行业，达到这个水平！
这，可能吗？