先说说黄金，《涛动周期论》写到：“黄金价格可以看做经济增长的反面，以衰退期为起点，黄金资产步入长期牛市，并且在萧条期5-10年年的超级行情中获取最显著的超额收益。而在经济复苏和繁荣期，黄金收益率趋于下行,经济系统正常运作时候，黄金定价保持相对稳定状态，而当全球经济系统运行到特定阶段，市场信用、货币体系出现大幅动荡时候，金价将在货币信用对冲属性的释放下迎来超级行情…….价格体系动荡是经济衰退重要来源,也是刺激黄金价格抬升重要推动力量”
另一方面，黄金在美元指数下行周期上涨。美元指数呈现周期特征，升值周期5-7年，贬值周期9-10年，1980-1985升值，1985-1995年贬值，1995-2002年升值，2002-2011年贬值，2012-2019升值，2020年又进入贬值周期。2011年是美元贬值周期的终点，所以也是黄金价格阶段性高位。
自从73年以来，美元指数呈现长期向下的趋势，1980年美元最低的85, 1995年美元指数最低为80,2011年美元指数最低为72.7，2020年美元指数最高为102。每一次美元贬值周期低点低于上一轮低点，每一次升值周期美元高点低于前一轮升值周期结束时候高点。可以预期得是这一次美元贬值周期中美元低点会低于上一次贬值低点72。应该跌破70点。
从去年开始黄金出现了回调，而铜迎来上涨。这是因为黄金是经济增长的反面。从去年开始，经济从复苏走向过热，作为经济增长的反面。黄金也走向下跌。复盘历史可以看到，03-07年大宗牛市，黄金涨幅不大，而从08-12年黄金则迎来大牛市。通胀时期，涨大宗，滞胀时期涨黄金，因此黄金相对于大宗铜铝等产品，具有一定的后周期性和延后性，目前处于经济过热阶段，下一个阶段为滞胀阶段，在大宗股票涨得如火如荼阶段，布局黄金，算是做到了先知先觉。
任泽平提出未来5年要买抗通胀的硬通货，其中也包括贵金属也就是黄金。
货币是一个国家信用，二战时期，德国向盟国罗马尼亚买原油要用黄金支付，英国向美国买军舰也要用黄金支付。因为战争到了胶着状态，骑墙国家谁也不知道贸易国能不能获胜，还能不能守住信用。历史总是相似的，美联储不顾自己的信用滥发货币，美国进入帝国的暮年，导致美元指数下降，我们身处百年之变局之中，所以，我们要有黄金。
2、有色ETF
投资有色ETF，实际上是看好矿产行业，从去年到今年其实矿产股已经涨了一波。相必持有有色ETF的人已经赚了不少。除了中国铝业，大多矿产股已经不再低估了，国家还没有放开采矿，我们地质队也没有矿产项目做。所以，还不能算见顶，即便是矿产品不再上涨维持目前高位震荡，矿产行业的利润也是非常可观，无论如何矿产品价格回不到以前了。不过，矿产是一个水很深的行业。所以重点扒一扒矿产的水深之处。
1、经过7-8年的行业萧条，很多昔日矿产企业已经不再完全是一个矿产企业了。矿业不再是主业，依靠廉价的精矿，进军冶炼行业，在行业低迷期赚得盆满钵满。有的矿业企业，80%的铜精矿依赖外购，所以，看起来像是采矿的公司，可能冶炼已经成了主要业务。三大铜业公司纷纷转型为冶炼和铜加工公司。
2、到了炒矿产股时候，很多矿产公司会画大饼，说自己储量有多少多少，其实储量分为远景储量、探明储量，可采储量。远景储量比较扯淡，但是股民爱听，就是把远景储量报出来，配合游资一起炒。我知道矿产储量这一块水深，因为矿产在地下，有多少，全凭专业人士一张嘴，就算股民下了矿井，估计连矿什么样子都认不出来。
所以我只做行业内部著名的矿山，比如驱龙铜矿，紫金山铜金矿，玉龙铜矿，三山岛金矿，焦家坑金矿。这种著名的矿山经过众多参观检查让人比较放心。普通人没有这样的专业知识，所以有色ETF也还不错选择。
即便是储量是真的，储量转变为利润也不是容易的事情，国人不了解矿产，总是把矿产想象成宝藏，重储量而轻开采。很多矿产是卡在开采端。比如曾经的藏格就是坐拥国内第一大铜矿而被ST。其实你看紫金的收购脉络就可以看出，很多矿产，储量很好，因为开采水平不行而亏本或者资金链断裂。
好的矿山可能因为管理不善而亏损，不好的矿山会因为管理好而盈利。紫金山也是一个国家认为品位太低赋存条件太差而被国家放弃，而交给上杭县开采，从而成就了紫金矿业。
3、矿业是一个开采周期长的高风险行业。包括了政策风险，安全风险，政治风险、价格波动风险、劳工风险。国内以安全生产风险和政策风险为主。海外为政治动荡、劳工风险、当地人抗议等风险。高风险才能对应高收益。这样的高风险行业，只有在行业极度低迷，股价没有下跌空间时候买入才有意义。
中国矿业企业在海外的并购，基本上把各种风险都碰了一遍。国内也有安全生产风险和政策风险。比如山东黄金什么都没有做错，但是一季度就给停产了。其他人在家中坐，祸从天上来。紫金对应的办法就是利益绑定，重资投保，鸡蛋不放在一个篮子里。另外矿业在国内政府就是一个挑剔的婆婆，总被刁难，在海外，我国就是矿业公司背后一个强势的娘家人。当然了正是因为高风险，才有目前矿产品大涨的高收益，不过大家只盯着高收益。
所以，投资矿业要分散风险，对冲风险，分散开采矿种，分散持有不同矿业公司，有色ETF满足这个条件。
PS
周期股具有周期性，从海控的7个跌停看出来，持股感觉非常差，上下波动让散户很难受。除了彼得林奇也没有什么周期股投资大师。对于周期股什么时候卖出呢？我一直在思考这个问题。我之前只会卖不会卖，48元的时候，舍不得卖出融创，结果又跌到30元以下了。我觉得周期股就像养猪，买股票时候就像是买了猪仔，猪大了，猪肉价格上来了，就要拿去卖，养多大卖，什么时候呢？我觉得需要用钱就卖，我觉得只要今天要还房贷了，那卖出一只还掉房贷，明天想要买车了，那再拿出10个卖出换车。至于猪能养多大，猪肉价格能涨到什么时候？谁知道呢？猪有寿命，肯定不会无限制生长，猪肉也不会涨上天。赚钱就行了。我没有见过哪个养猪人因为卖了猪，因为猪卖出后还在长，就后悔不已。如果把投入的本钱赚回来，那有了底气也可以多拿一会。
螳螂捕蝉，黄雀在后，只是在这局中人，每一个人都觉得自己是那只黄雀！
很多人叫我周期达人，我不喜欢这个名字，我之前在是雪球是保险达人。20年之前，买过银行股，地产股，保险股，电器股。我买股票首先选择安全边际。选择一个估值到了底部，探明了底部的股票，也就是首先选择让自己不亏钱的股票，我心里也有数了。就像0.6PB的银行股，0.8pb的平安，0.6PEV的中国太平，总市值250亿的融创，3元的紫金，3元海控，2元中国铝业H，8元的中国海油。然后再根据供应、需求、库存、货币政策四个方面分析这个行业是否面临行业反转，如果是竞争性行业再做个波特五力分析。恰好19-21年是重多周期行业反转的拐点。所以，简单来说就是绝对低估加上行业反转。
目前看来，符合我这方面要求的，股价底部探明，行业即将反转的行业还有造船、林业、黄金、原油。
$山东黄金(01787)$ $中国铝业(SH601600)$ $中国重工(SH601989)$
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