无事行山

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布吉岛，都在看涨铜= =

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回复@只读七年书: = =是15年到21年吧，5-10年近况够用了。 都说了，宏观影响不考虑，要加可以搭副本。//@只读七年书:回复@无事行山:不但铜金属价格低估，氯化钾价格也是选择最低价的2016年到2021年，明显的故意，你不会用更长的时期去判断氯化钾价格？故意用最低价格来评判价格，有一种误导投资者...

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回复@小眼睛妞妞: //@小眼睛妞妞:回复@无事行山:数据很详尽。我喜欢保守的估值，至少保底。有更多的增长，那就是惊喜了。大宗无论是钾，锂，还是铜，供需都是全球的，也不太好预测。
另外估值老是对比西方公司暂时也没必要，这样对比的话，石油公司也差不...

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回复@只读七年书: 码字期间有考虑到，不少研报也点出了当前漫灌的环境。 但宏观分析，特别是定量纳入估值体系，实在太难。。。 干脆只想搞清公司商业框架，包括宏观在内的其他因素，后来可以像副本一样再新搭//@只读七年书:回复@長灘:其实你的分析是很有价值的，这是在最后对价格的评估出现了一点...

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回复@Jianh: 一样的👌//@Jianh:回复@長灘:喜欢保守的估值。三大块分开估值加总，结论也类似不？以铜产出为基础，锂产品为辅助，钾有点期权价值。

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回复@indesignmx: //@indesignmx:回复@長灘:19年藏格钾肥净资产大幅降低，是因为藏格钾肥当年分红36亿

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回复@张瑞丰丰: 也是清明后看到学大的帖，决定继续深挖藏格，才费力气研透下去。 当前的风险收益是不足够诱惑人。//@张瑞丰丰:回复@長灘:谢谢分享，特别是一些特殊事件的背景梳理，已经不太好找到相关的信息。知道藏格是看到学大有买入，自己也做了些分析，感觉是可能藏格没有看上去那么性感...

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回复@山高林茂: 是这样，这些宏观的方面，未顾及到👌//@山高林茂:回复@長灘:用历年均价的思维没有错。但我个人认为你用这样的方法去推断未来在方向上就错了。均价法对判断极限情况下公司困难局面有一定意义。
我个人认为你的错误在如下几个方面：一是没有考虑到通胀的因素，未来数年中...

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回复@格雷厄姆的徒弟: 锂印象中看到过一篇研报，核算了南美盐湖锂海运国内的成本，虽仍高于青海盐湖，如果无关税阻拦，是会把价格线压到10万以下，大幅压缩国内锂业利润；
铜、钾、锂，任一商品的宏观价格分析，觉着难度都远远超过研究藏格一家公司。只有偷懒用历年均价了。。。//@格雷厄姆的...

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回复@中年阿袁: 是的，也注意到了大咖的看涨支撑观点。这篇估的算是一个底部价值吧👌//@中年阿袁:回复@長灘:参考一些在铜矿取得优异成绩的投资人看法，铜价支撑明显，藏格的铜矿估算应该乐观，锂和钾可以低预期

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回复@优生活2012: 文中的就当是一个底部价值吧。文中碳酸锂没有用现价，是根据三类生产企业成本，逐次产能淘汰后推算出的支撑价格，刚好10万而已👌//@优生活2012:回复@長灘:感觉还是现价(8万/吨)和文中采用的十年均价 一起计算，似乎更有价值~
毕竟碳酸锂实际则是采用的现价预期未来(10...

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回复@紫川绣: ✔️不确定性是明显会让人徘徊，要么小筹码入座观察，，不过也挺耗神//@紫川绣:回复@長灘:现在藏格为啥跌跌不休，同期其他资源股没这么跌的，就是因为太多不确定，老股民再看好，奈何人家投资者不敢进啊。
藏格投资老挝的不确定将来只多不少，稳健的投资者还敢进...

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回复@紫川绣: ✔️，边稳，边加强信息披露//@紫川绣:回复@优生活2012:理论上，投资藏格跟投资白酒差不多，当然前提是老挝项目稳着投，要是太激进了，就跟盐湖搞镁一样，估值降一半。
不要讲什么投资大师，点石成金。藏格首先要明白业绩稳定，分红稳定能拉高估值。高风险投资，...

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回复@优生活2012: 投资收益高低关键在铜价，文中预期铜价用的是近10年的沪铜均价（比较低，5.3万左右）。当然，看涨铜的话，也可以提高预期～//@优生活2012:[该内容已被作者删除]

浅析藏格矿业估值

一 概况
（一）近年盈利改善明显
分解ROE，观察到近三年钾锂铜资源价格进入上升通道后，藏格矿业营收大幅提高，净利率增幅明显，资产周转率有所提高，业绩转好迹象显露，深挖一锹探究藏格的增长驱动和业绩持续性。
（二）资本黑洞仍需注意
观察近6年年报，母公司藏格矿业的长期股...

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回复@小七滚雪球: 七哥，看FT的报道，貌似整体运力仍然不乐观。期待七哥海运的进一步分析 查看图片//@小七滚雪球:回复@喜盈盈地史瑞克:嗯，边买边研究，看资产负债表和今年因事件驱动带来的利润增长，目前在高息股策略...

关于高能环境的一些浅析

伴随经济模式向高效益转型，青山绿水的追求下，严而又严、常态化的监管，打牢环保行业最为坚实的利基。一定时期内，产废量大概率会随工业体量增长、人均GDP增厚而不断上升，压实行业盈利逻辑。探查业内公司状况，寻找足够便宜标的，以高能环境为切入点一窥究竟。
近6年，高能环境营收从2016年1...

通过潍柴动力2020中报看FCFF

一、基础
参考《股权估值 原理、方法与案例》里有关企业自由现金流（FCFF, free cash flow of the firm）的计算公式：
FCFF=NI+NCC+Int×(1-tax_rate)-FCInv-WCInv
NI——属于普通股股东的净利润（net income）；
NCC——净非现金费用（noncash charges）；
Int——利息费用（...